劃重點：

1、索尼公司首席財務官Hiroki Totoki表示：“關(guan) 於(yu) 病毒的傳(chuan) 播，我們(men) 不能否認將會(hui) 對我們(men) 的圖像傳(chuan) 感器和電子業(ye) 務的生產(chan) 和供應鏈可能會(hui) 產(chan) 生極大的影響。”

2、日本和韓國在半導體(ti) 產(chan) 業(ye) 鏈的位置，已經從(cong) 2000年初的競爭(zheng) 關(guan) 係，變成現在的上下遊合作關(guan) 係，受疫情影響較輕的日本，很難替代受疫情影響較重的韓國。

3、原中芯國際創始人、現芯恩董事長張汝京接受媒體(ti) 采訪時透露，做汽車芯片的公司麵臨(lin) 滯銷問題，但做紅外線、耳溫槍、額槍的芯片的公司，訂單則如雪片飛來。

（全文共2900字，完全閱讀需4分鍾。）

以下為(wei) 正文

近期，新冠肺炎疫情在全球的蔓延引發國際資本市場的恐慌情緒。2月24日至2月28日，短短5天，美國道瓊斯指數累計跌幅超過12%，創2008年以來最大單周百分比跌幅。

覆巢之下無完卵，在此期間，標普500指數累計跌幅達11.5%，也創下金融危機以來最大單周跌幅。

截至3月2日，海外新冠肺炎累計確診和現有確診兩(liang) 大指標線仍呈陡峭上升態勢，並未掉頭向下。其中，韓國和日本又是疫情重災區，分列第一和第四名。

受疫情影響，三星電子和SK hynix均紛紛中招。2月20日，SK hynix一家工廠的一名員工被發現與(yu) 新冠肺炎確診病例有密切接觸，全廠800名員工因此隔離。兩(liang) 天後，三星電子位於(yu) 韓國東(dong) 南部城市龜尾的一家智能手機工廠的一名員工被檢出新冠肺炎。3月2日，LG集團旗下的電子零件製造商LG Innotek，被證實一名員工在3月1日確診感染新冠肺炎。


由於(yu) 疫情嚴(yan) 重，許多國家已經對韓國國民實施了入境禁令，外國買(mai) 家和投資者也一直在推遲與(yu) 海外韓國商人的互動活動，給三星和LG等韓國公司的海外業(ye) 務造成了很大影響。

眾(zhong) 所周知，日本是全球半導體(ti) 材料和設備的重要產(chan) 出基地，韓國則是半導體(ti) 存儲(chu) 芯片、顯示麵板的全球製造基地，目前疫情在兩(liang) 國的蔓延，會(hui) 否改變半導體(ti) 材料強國和芯片強國的勢力版圖？

01
衰退周期疊加疫情打擊

2020年1月8日，三星電子交上了一份沉重的成績單，2019年全年營業(ye) 收入約為(wei) 1956億(yi) 美元，相對於(yu) 2018年下降5.84%，營業(ye) 利潤約為(wei) 238億(yi) 美元，相對於(yu) 2018年暴跌52.95%。業(ye) 績大跌的直接結果是，三星電子剛坐了兩(liang) 年的全球芯片鐵王座，又被英特爾搶了回去。

實際上，隻要遍覽芯片產(chan) 業(ye) 的頭部企業(ye) ，就會(hui) 發現行業(ye) 的衰退周期在2019年已經來臨(lin) ，前十大芯片企業(ye) 有9家的市場份額處於(yu) 下跌狀態，跌幅最多的SK hynix達到38%，跌幅最少的英特爾也有0.7%。


芯片行業(ye) 的利潤在2018年第三季度見頂，到第四季度頭部企業(ye) 的利潤開始下滑，庫存增加，僅(jin) 三星電子在2018年第四季度庫存規模就增加了49％。由於(yu) 行業(ye) 處於(yu) 下滑通道，SK hynix已決(jue) 定在2019年減少40%的設備投資，三星電子則決(jue) 定推遲設備投資。

一般認為(wei) ，芯片行業(ye) 的興(xing) 衰周期為(wei) 兩(liang) 到三年，到2020年第一季度，這個(ge) 周期剛剛過去一半左右，不料新冠肺炎疫情又來添亂(luan) 。根據最新疫情通報信息，截至3月2日，韓國累計確診病例4812人，日本確診病例980人。現在還看不到疫情完全被控製的跡象，在兩(liang) 國的累計確診和現有確診趨勢圖上，是兩(liang) 條向上陡峭爬升的曲線。

由於(yu) 韓國的麵積約為(wei) 10萬(wan) 平方公裏，因此4800餘(yu) 確診病例對政府防疫的壓力實屬不小，目前韓國已將預警級別調至最高級別。

日本的疫情雖然比韓國較輕，但日本東(dong) 京商工 Research 公司的調查顯示，日本已有 23%的企業(ye) 活動受到新冠肺炎疫情擴大的影響，按行業(ye) 來看，製造業(ye) 受影響最多。

目前，日本熊本縣也有新冠肺炎確診病例，而熊本縣位於(yu) 九州島中心位置，九州島則是日本矽島，聚集了索尼等大批日本半導體(ti) 製造企業(ye) 。而索尼工廠已因疫情影響被迫推遲開工，公司首席財務官Hiroki Totoki表示：“關(guan) 於(yu) 病毒的傳(chuan) 播，我們(men) 不能否認將會(hui) 對我們(men) 的圖像傳(chuan) 感器和電子業(ye) 務的生產(chan) 和供應鏈可能會(hui) 產(chan) 生極大的影響。”

由此，牽動芯片行業(ye) 內(nei) 外神經的是，這次的疫情會(hui) 否像2011年日本“3.11大地震”，重擊全球芯片產(chan) 業(ye) 鏈？

02
日韓產(chan) 業(ye) 鏈位置會(hui) 否改變

從(cong) 芯片行業(ye) 的產(chan) 業(ye) 鏈布局看，美國主要是芯片設計基地，韓國主要是製造基地，日本是為(wei) 芯片製造提供支持的材料和設備提供方，中國則是主要的消費基地，此次的新冠疫情可以說已經波及到整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈，但影響卻各有不同。


目前看，美國的英特爾、高通、博通等企業(ye) 的運行沒有受到疫情影響，日本的矽島九州島雖然有確診病例出現，但截至3月2日上午零時，日本的確診人數中，“鑽石公主號”遊輪的感染者占比為(wei) 72.4%，實際國內(nei) 確診人數為(wei) 242人，這些人分布在日本24個(ge) 都道府縣，九州島的核心熊本縣有5人。也就是說，疫情對日本本土的半導體(ti) 企業(ye) 有影響，但影響在可控範圍內(nei) ，正如上文所說，有23%的企業(ye) （包括非半導體(ti) 企業(ye) ）受到影響，這和2011年日本大地震對半導體(ti) 企業(ye) 的打擊完全不可同日而語。

2011年日本東(dong) 京電子、富士通半導體(ti) 、瑞薩電子、索尼、東(dong) 芝半導體(ti) 、尼康、信越半導體(ti) 等企業(ye) 均受到地震影響，包括半導體(ti) 存儲(chu) 、半導體(ti) 材料和設備（晶圓、光刻機等）等行業(ye) 。由於(yu) 半導體(ti) 製造對環境要求較高，地震之後，日本一些半導體(ti) 企業(ye) 關(guan) 閉了當地部分晶圓廠，將部分產(chan) 能轉移到中國大陸。同時，由於(yu) 索尼受地震影響，關(guan) 閉震區三座CMOS廠，使得客戶不得不向索尼的競爭(zheng) 對手三星下單，幫助三星在攝像頭感光器領域快速崛起。


可以說，這場地震間接改變了日本在全球電子產(chan) 業(ye) 鏈的位置，也重塑了全球版圖。

但這次疫情的影響顯然難以與(yu) 之相提並論。

一方麵，日本和韓國在半導體(ti) 產(chan) 業(ye) 鏈的位置，已經從(cong) 2000年初的競爭(zheng) 關(guan) 係，變成現在的上下遊合作關(guan) 係，受疫情影響較輕的日本，很難替代受疫情影響較重的韓國；另一方麵，韓國首爾附近的京畿道，匯集了64.3%的半導體(ti) 企業(ye) ，包括三星電子11條生產(chan) 線、SK hynix兩(liang) 條生產(chan) 線，但韓國疫情最嚴(yan) 重的是大邱（占韓國全部確診病例大約74.8%），而京畿道和首爾的確診病例分別為(wei) 94和98例，所以韓國半導體(ti) 產(chan) 業(ye) 受疫情影響其實有限。


那麽(me) 國內(nei) 芯片代工和半導體(ti) 存儲(chu) 等產(chan) 業(ye) 會(hui) 否因此趁機逆襲呢？畢竟，在春節期間，中芯國際、長江存儲(chu) 、華虹半導體(ti) 、武漢弘芯等國內(nei) 公司的生產(chan) 線均沒有出現停工停產(chan) 現象。

答案是可能性不大，因為(wei) 中芯國際工藝製程落後三星至少兩(liang) 代，要追上去起碼得花上三五年時間，而長江存儲(chu) 等國內(nei) 芯片企業(ye) 在行業(ye) 的影響力現在幾乎可以忽略不計，因此也很難在如此短時間內(nei) 趁機上位，上演逆襲大戲。

需要強調的是，由於(yu) 全球芯片行業(ye) 還處於(yu) 衰退期，芯片企業(ye) 為(wei) 減小虧(kui) 損，都在想法減少產(chan) 能、降低設備投資，所以需求端（包括智能手機、汽車、家電等產(chan) 品）的改善才是關(guan) 鍵，如果中國企業(ye) 的複工速度低於(yu) 預期，將進一步壓縮芯片需求，導致芯片行業(ye) 雪上加霜。韓國央行在2月27日發布的《新型冠狀病毒（COVID-19）疫情對世界經濟的影響》報告中認為(wei) ，疫情將對中國經濟帶來短期衝(chong) 擊，韓國等對華依賴度高的亞(ya) 洲國家難免遭到重創。

03
有人歡喜有人憂

雖然就目前的疫情發展看，全球芯片行業(ye) 受到的衝(chong) 擊可能有限，但在部分細分產(chan) 品上，還是出現有人歡喜有人憂的分化狀況。

受疫情影響，日本汽車銷售協會(hui) 聯合會(hui) 在3月2日發布的數據顯示，2月日本國內(nei) 新車銷量同比下降了10.2%。韓國現代汽車同日表示，其2月份全球汽車銷量同比去年同期的315820台，下降了13%，這是10年來最低的月度全球銷量數據。

國內(nei) 汽車銷量受疫情影響則更為(wei) 明顯。根據乘聯會(hui) 的數據，2月上半月，中國汽車銷量同比下降了92%。

受汽車銷量下跌的影響，和汽車相關(guan) 的芯片也出現滯銷。原中芯國際創始人、現芯恩董事長張汝京接受媒體(ti) 采訪時透露，做汽車芯片的公司麵臨(lin) 滯銷問題，但做紅外線、耳溫槍、額槍的芯片的公司，訂單則如雪片飛來，可謂幾家歡喜幾家愁。而紅外線、耳溫槍、額槍等產(chan) 品因為(wei) 和防疫相關(guan) ，所以銷量暴漲，由此帶動了相關(guan) 芯片需求增加。


除此之外，2020年旗艦智能手機普遍采用的LPDDR5內(nei) 存，目前僅(jin) 美光科技和三星電子能夠量產(chan) ，美光科技的最大生產(chan) 基地在中國台灣，三星電子則基本是在韓國（在中國西安的生產(chan) 基地要到2020年才開始投產(chan) ），因此如果韓國的疫情擴散到全國，將導致三星電子全麵停產(chan) ，那麽(me) 今年不僅(jin) LPDDR5將大麵積缺貨，旗艦智能手機價(jia) 格會(hui) 大幅上漲，美光也可能趁機上位，威脅三星的行業(ye) 領導地位。

但是，總體(ti) 來看，目前疫情進一步發展的可能性不大，尤其中國已經基本控製住疫情，全麵複工正在路上，因此全球芯片行業(ye) 可能短期受到疫情衝(chong) 擊，但長期看難以改變或重塑現有產(chan) 業(ye) 鏈格局。