平安證券近日發布亨通光電(17.12,-0.34,-1.95%)的研究報告稱，公司近日公告2013年上半年預計淨利潤與(yu) 上年同期相比下降50%-80%。公司2012年上半年的淨利包括了上海賽捷的投資收益，而2013年上半年無該項投資收益，故對業(ye) 績同比增速出現較大影響。公司2012年上半年實現淨利1.79億(yi) 元，其中包括上海賽捷投資分紅9046萬(wan) 元，扣除該項收益的主營業(ye) 務淨利8835萬(wan) 元。2013年上半年沒有賽捷投資收益，預計主營業(ye) 務淨利同比下滑在20%左右。預計賽捷將在下半年貢獻利潤，且規模小於(yu) 上年。

　　國內(nei) 光纖需求仍有保證。7月12日的國務院會(hui) 議中，提出促進信息消費，拉動國內(nei) 需求。會(hui) 議重點提及加強網絡基礎設施建設，即三網融合、3G/4G移動寬帶、光纖寬帶建設。同時，由於(yu) 年內(nei) 發放4G牌照明確，運營商4G建設即將提上日程，繼中移動今年20萬(wan) 個(ge) 4G基站建設規劃後，電信、聯通陸續表示將在年內(nei) 啟動4G建設。網絡基礎設施的建設將提升光纖需求。

　　外延式擴張是下半年主要看點。公司在2013年加快了對外投資步伐。上半年，公司與(yu) 宏安集團共同成立威信光纖，產(chan) 能720萬(wan) 芯公裏；與(yu) 南方通信共同成立南方光纖，產(chan) 能600萬(wan) 芯公裏。

　　通過對外投資擴張，一方麵提高了公司在光纖市場的占有率，另一方麵以對外輸出設備、光纖預製棒的方式，強化全產(chan) 業(ye) 鏈競爭(zheng) 力。預計公司的外延式擴張在下半年仍將繼續，並成為(wei) 業(ye) 績增長的關(guan) 鍵驅動力。

　　亨通光電作為(wei) 國內(nei) 光纖光纜市場的龍頭企業(ye) ，看好其產(chan) 業(ye) 鏈擴張、市場份額提升、海外市場拓展下的長期成長性。盈利預測上，賽捷的投資收益將在下半年有所體(ti) 現，同時外延式擴張仍將繼續，全年的業(ye) 績波動相較年中將更為(wei) 平滑，預計2013～2015年EPS分別為(wei) 1.6、2.06、2.43元，對應最新股價(jia) 17.7元，PE分別為(wei) 11倍、8.5倍、7.2倍，維持“推薦”評級。