投資要點：

　　公司是國內(nei) 前三光纖光纜企業(ye) ，特種導線更是國內(nei) 霸主，OPGW、ADSS、海底電纜、特種導線等市場占有率也連續多年排名行業(ye) 第一。近年來通過向海纜、特種導線、光伏等擴張，已經逐步走出光纖光纜行業(ye) 。

　　海纜、光伏助力公司走出光纖光纜行業(ye) ，打開長期成長空間。

　　1)公司海纜經過10年深耕，技術上通過了國際UQJ認證，市場上突破了海外，居於(yu) 國內(nei) 龍頭地位。目前公司海纜正步入收獲期，憑借過硬的技術和較高的性價(jia) 比、國產(chan) 安全性，公司海纜在國內(nei) 外石油鑽井平台、通信、竣工等領域麵臨(lin) 著巨大的成長空間。2010-2011年，全球共推出19個(ge) 海纜係統，市場規模37億(yi) 美元，2012-2013年立項的有33個(ge) 係統，市場規模55億(yi) 美元。同時，國內(nei) 軍(jun) 用特種海纜也潛在巨大市場。

　　2)公司光伏業(ye) 務包括背板、儲(chu) 能、分布式光伏發電等，市場空間廣闊，預計光伏產(chan) 業(ye) 到15年國內(nei) 市場規模將達1300億(yi) 。公司背板業(ye) 務與(yu) 上海交大太陽能所合作，目前已經投產(chan) 1500平米產(chan) 能，有望於(yu) 14年率先貢獻業(ye) 績；而公司分布式光伏發電業(ye) 務為(wei) 國內(nei) 領先，獲得了國內(nei) 分布式光伏示發電首批18個(ge) 示範區之一，國家正積極出台相應政策推動分布式光伏發電的發展，它將打開公司長期成長空間。

　　盈利預測：公司已經逐步走出光纖光纜，打開長期成長空間，14年預計淨利潤7億(yi) ，其中僅(jin) 2億(yi) 為(wei) 光纖光纜，長期有望實現年複合20%以上增長，且麵臨(lin) 海纜、光伏巨大成長基於(yu) 。因此，我們(men) 看好公司長期發展，預計13-15年EPS:0.83元、1.03元、1.30元，繼續重申“增持”評級。

　　風險提示：光纖價(jia) 格大幅下滑、智能電網進展緩慢、原材料價(jia) 格上漲。