3D 打印重大事件點評：3D 打印長期看好，短期難以商業(ye) 化

　　事件：
　　1.海源機械公告成立了3D 打印實驗室。
　　2.去年12 月工信部高層表態將推動3D 打印產(chan) 業(ye) 化，近日傳(chuan) 言3D 打印相關(guan) 戰略規劃正在研究製定中，有望於(yu) 兩(liang) 會(hui) 後公布。今年5 月將在中國召開全球3D 打印會(hui) 議。

　　點評：
　　1.國內(nei) 3D 打印尚處於(yu) 試驗階段，規模化應用尚需時日。3D 也叫增材製造技術或激光快速成型（LRP），原理是將計算機設計出的三維模型分解成若幹層平麵切片，然後把打印材料按切片圖形逐層疊加，最終堆積成完整的物體(ti) 。主要技術種類：立體(ti) 光刻(SLA)、選擇性激光燒結(SLS)、激光熔覆成形（LCF）等。3D 打印優(you) 勢包括可降低約50%製造造費用，縮短加工周期70%，複雜製造並實現設計製造一體(ti) 化。目前主要應用於(yu) 產(chan) 品設計、快速模具製造、鑄造、醫學等領域，其中消費電子、汽車、醫療分別占20.3%、19.5%和15.1%。目前國內(nei) 3D 打印在材料、設備和應用上仍有難題，成本較高，多用於(yu) 實驗，規模化應用尚需時日。我們(men) 測算國內(nei) 3D 打印市場規模上萬(wan) 億(yi) 元。

　　2.2010 年全球3D 打印設備市場規模達13.25 億(yi) 美元，其中服務收入6.51 億(yi) 美元，預計到2015 年全球市場規模將超過30 億(yi) 美元。美國政府將人工智能、3D 打印、機器人作為(wei) 重振美國製造業(ye) 的三大支柱，其中3D 打印是第一個(ge) 得到政府扶持的產(chan) 業(ye) 。目前全球有兩(liang) 家3D 打印機製造巨頭，分別Stratasys 和3D Systems，均在美國納斯達克上市，2011 年營業(ye) 收入分別為(wei) 1.7 億(yi) 美元和2.9 億(yi) 美元，2012 年股價(jia) 分別翻了2 倍和3 倍。

　　3.國內(nei) 3D 打印產(chan) 業(ye) 鏈受益個(ge) 股：(1).成套3D 打印技術：機器人、南風股份和中航重機。銀邦股份子公司飛而康產(chan) 品采用選擇性激光燒結成型技術，是金屬3D 打印技術中的一種，目前處於(yu) 比較早期的階段。南風股份子公司南方風機研究所投資1.68 億(yi) 元建設“重型金屬構件電熔精密成型技術項目”。中航重機：中航重工控股30%的中航激光為(wei) 國內(nei) 3D 快速成型技術，2011 年已實現銷售。南風股份和中航重機重點投資的3D 打印項目合作方均為(wei) 北航教授王華明，他是國內(nei) 鈦合金結構激光快速成型工藝方麵專(zhuan) 家。機器人：業(ye) 務中含有激光焊接、激光快速成型設備等，預計2021 年公司激光快速成型係統確認收入2100 萬(wan) 元。華中數控：華中科技大學團隊在國內(nei) 的3D 打印機研發方麵領袖，公司正與(yu) 學校合作開發。(2).激光技術：光韻達：精密激光製造和服務提供商，主要產(chan) 品：激光模板產(chan) 品與(yu) 柔性線路板激光成型服務。大族激光：公司主營激光標記、焊接、切割設備，涵蓋行業(ye) 包括LED、光伏、PCB 和激光製版印刷行業(ye) 。(3).打印材料：蘇大維格：國內(nei) 少數既從(cong) 事裝備製造又從(cong) 事產(chan) 品生產(chan) 的微納光學製造企業(ye) 之一。宏昌電子：3D 打印機使用液態環氧樹脂，通過激光使樹脂硬化成形，是3D 打印的主要材料。公司主營業(ye) 務為(wei) 電子級環氧樹脂的生產(chan) 和銷售。

　　4.海源機械：2012 年12 月24 日公司和與(yu) 昆山永年簽訂了《建立“海源3D 打印製造實驗室”合作意向書(shu) 》，主要研究複合材料、陶瓷、矽酸鹽等3D 打印材料，製造實驗室正在籌建中，暫不會(hui) 對公司未來的經營業(ye) 績產(chan) 生重大影響。

　　5.投資結論：我們(men) 看好3D 打印長期發展前景，但短期內(nei) 由於(yu) 技術、材料和成本原因難以商業(ye) 化，提醒投資者注意3D 打印相關(guan) 的無業(ye) 績支撐的公司股價(jia) 有回調風險。