PERC 仍為(wei) 性價(jia) 比首選，20 年超預期擴產(chan) 。20 年全球光伏市場將繼續穩健增長，預計新增裝機規模120-130GW。中國為(wei) 全球第一大需求、生產(chan) 國，20 年國內(nei) 新增裝機有望達40-50GW，出現恢複式增長。

PERC 及PERC+技術仍為(wei) 近兩(liang) 年高性價(jia) 比首選，根據PV Infolink 統計及預測，截止2019 年底，國內(nei) PERC 產(chan) 能約116GW，2020 年仍有42GW 左右擴產(chan) 規模。近期通威、隆基分別公告了20 年7.5GW 的PERC新增投資規劃，超此前市場預期。PERC 電池生產(chan) 工藝在傳(chuan) 統產(chan) 線基礎上需增加氧化鋁沉積及激光開槽兩(liang) 道工序，利好PECVD 及激光設備廠商。

大尺寸矽片快速落地，設備及自動化控製將升級。大尺寸矽片能攤薄非矽成本、BOS 成本、製造成本等，降本效果明顯。2019 年隆基、中環分別宣布166 和210 尺寸大矽片，通威在近期年產(chan) 30GW 的擴產(chan) 規劃中，宣布規格將全麵兼容210 及以下尺寸。當前產(chan) 線基本兼容166 尺寸，若後續210 尺寸得以推進，全產(chan) 線設備均需提升穩定性，設備投資額將上升。大尺寸矽片可能使生產(chan) 過程的碎片率提升，對切磨拋加工設備、內(nei) 部傳(chuan) 送自動化控製要求更高，利好相關(guan) 設備商。

高效HJT 備受青睞，設備廠商前瞻布局。HJT 電池技術兼具高效率、高穩定性等優(you) 點，在新技術路線中備受青睞，通威等廠商的HJT 中試線正在穩步研發推進中。HJT 工藝僅(jin) 4 道，對設備提出更高標準要求；產(chan) 業(ye) 鏈調研信息顯示，HJT 全進口設備價(jia) 格高達10 億(yi) 元左右，國產(chan) 化後投資有望逐步下降至4-5 億(yi) 。捷佳偉(wei) 創、邁為(wei) 股份均前瞻布局核心設備及整線解決(jue) 方案，與(yu) 電池片廠商共同研發推進HJT 產(chan) 線國產(chan) 化，目前進展順利，預計今年有望設備定型；後續隨著HJT逐步量產(chan) ，設備廠商麵臨(lin) 廣闊的新增產(chan) 線及更新市場空間。

投資建議。設備端沿著兩(liang) 條思路進行推薦，（1）19 年國內(nei) PERC 大幅擴產(chan) 、20 年初各產(chan) 能規劃超預期落地，PERC 產(chan) 線相關(guan) 設備廠商在手訂單飽滿，20 年新簽單預計繼續快速上升，業(ye) 績將持續快速增長。

（2）光伏逼近平價(jia) 電，新技術活躍，短期看大尺寸技術快速落地，預計20 年各設備廠將由訂單表現；長期看，HJT 值得期待，重點關(guan) 注在HJT 研發布局的廠商。重點推薦晶盛機電（晶體(ti) 生長及加工設備）、捷佳偉(wei) 創（氧化爐、沉積爐、PECVD、HJT 製絨清洗、RPE 及絲(si) 網印刷設備）、邁為(wei) 股份（絲(si) 網印刷設備、HJT 整線解決(jue) 方案）、上機數控（矽片加工設備）、帝爾激光（精密激光加工設備）、埃斯頓（光伏專(zhuan) 用機器人、自動化控製）、金辰股份（組件設備、自動化控製）。