武漢係激光產(chan) 業(ye) 鏈重鎮，新冠肺炎帶來複工風險

此次疫情爆發，對國內(nei) 激光設備產(chan) 業(ye) 鏈公司額複工產(chan) 生了一定的影響，尤其，此次最嚴(yan) 重的疫區——湖北，是我國重要的激光產(chan) 業(ye) 集聚地之一。

據平安證券分析師調研了解，大部分激光行業(ye) 的企業(ye) 並未出現確診的新冠肺炎病例，但開工確實受到了影響，不同地區的影響程度和方麵有所不同。

從(cong) 區域來看，湖北地區的企業(ye) 受到了更大的影響，目前當地政府要求，當地企業(ye) 不得早於(yu) 2 月21日複工，實際情況仍要視疫情發展情況而定，不少當地公司表示複工將晚於(yu) 2 月21 日。

湖北之外的地區，受到的影響更小一些，珠三角、長三角的企業(ye) ，多數已於(yu) 2 月10 日複工，個(ge) 別有所延遲，但也已經複工。

從(cong) 複工的程度來看，目前已複工企業(ye) 的複工率普遍未達100%，主要受到三方麵的影響：

（1）部分疫區員工無法返程；

（2）已返程員工，依當地政府政策的規定，實行了7-14 天不等的隔離措施；

（3）部分公司考慮到疫情，實行輪崗值班製度。

我們(men) 預計，未來1 個(ge) 月，湖北之外的地區複工率將逐步恢複正常。長三角地區的企業(ye) 複工率或更高。

從(cong) 不同產(chan) 業(ye) 鏈環節來看，標準產(chan) 品生產(chan) 廠商的複工受到的影響更小，非標設備及係統集成商受到影響更大，主要由於(yu) 多數非標的產(chan) 線需要派駐銷售工程師現場安裝調試。

激光產(chan) 業(ye) 鏈風險整體(ti) 可控，複工持續推進

我們(men) 預計疫情對上市公司2020 年的營業(ye) 收入將有一定負麵影響。

激光產(chan) 業(ye) 鏈傳(chuan) 統的旺季多出現在4-5 月份和11-12 月份，1 季度收入占比普遍不高。

我們(men) 分析了A 股激光行業(ye) 上市公司目前的現金、債(zhai) 務、存貨情況，認為(wei) 雖然目前複工和銷售受到一定的阻礙，但在短期內(nei) ，大多數上市公司的現金流風險是可控的。

此外，債(zhai) 務為(wei) 上市公司現金流帶來的壓力也普遍不大。

激光裝備製造業(ye) 並不是一個(ge) 高負債(zhai) 的行業(ye) ，從(cong) 2019 年 Q3 的數據看，相關(guan) 上市公司中僅(jin) 一家資產(chan) 負債(zhai) 率高於(yu) 50%。

從(cong) 2019 年三季報的數據來看，多數企業(ye) 庫存比較充足，如果考慮存貨中也有產(chan) 成品（包括發出商品），估計周轉天數低於(yu) 100 天的企業(ye) 會(hui) 在疫情趨勢持續不明朗的情況下有一定的原材料供應不足的風險。

小結：需求的釋放會(hui) 延遲但不會(hui) 缺席，長期成長動力充足

總結來看，湖北之外的大部分企業(ye) 已正式複工，湖北地區企業(ye) 複工要等到2 月 21 日之後。

受到當地政府政策等因素影響，多數企業(ye) 複工率未達100%，但正在穩步提升。

平安證券分析師預計如果疫情控製持續向好，在未來1 個(ge) 月左右，湖北之外地區的企業(ye) 將逐步恢複正常經營。