在激光設備製造領域，傑普特憑借自主研發的MOPA脈衝(chong) 光纖激光器打破外企壟斷“高牆”，奪得銷量第一，成功實現反超，躋身華為(wei) 、中興(xing) 、蘋果的激光設備及光纖器件供應商之列。

業(ye) 內(nei) 人士指出，國內(nei) 激光設備製造廠商不斷崛起，打破了國外企業(ye) 的壟斷及定價(jia) 權，直接拉低了進口產(chan) 品價(jia) 格。在這樣的趨勢下，未來核心零部件進口替代及定製激光解決(jue) 方案將成為(wei) 行業(ye) 的大風口。能否把握行業(ye) 風口，並在與(yu) 巨頭的激烈競爭(zheng) 中脫穎而出，將左右傑普特未來的發展之路。

資本市場“老麵孔”

近日，中國證券報記者來到位於(yu) 深圳市龍華區觀瀾高新技術產(chan) 業(ye) 園泰豪科技大樓2、3層的傑普特總部，其辦公麵積共3402平方米，緊鄰深市知名上市公司英飛拓的辦公樓。周圍環繞的則是龍華區數字產(chan) 業(ye) 基地、高新科技產(chan) 業(ye) 園、觀瀾高新科技園等產(chan) 業(ye) 園區。

進入辦公樓，顯眼位置掛著公司的榮譽資質牌，包括廣東(dong) 省科學技術廳頒發的廣東(dong) 省工程技術研究中心、深圳市科技創新委員會(hui) 頒發的深圳市大功率光纖激光器工程技術研究開發中心等。

工作人員介紹道：“這塊區域主要是公司研發中心，沒有配備生產(chan) 線。”在1.5公裏之外，還有公司的一處辦公麵積為(wei) 4240平方米的裝備事業(ye) 部，位於(yu) 高新技術產(chan) 業(ye) 園。對於(yu) 其他問題，多位公司人士以敏感期為(wei) 由，稱不方便接受采訪。

事實上，傑普特在資本市場上並非生麵孔。公司成立於(yu) 2006年，曾先後掛牌新三板，擬創業(ye) 板上市。2016年12月23日，傑普特掛牌新三板，但僅(jin) 在19日後，公司便公告接受上市輔導。隨後，傑普特公告擬申請終止掛牌。

2017年6月30日，傑普特在證監會(hui) 網站披露招股說明書(shu) ，公司擬在創業(ye) 板公開發行2177.97萬(wan) 股，占發行後總股本的25％。據招股書(shu) ，傑普特該次IPO計劃擬募集資金4.19億(yi) 元。其中，1.38億(yi) 元、1.34億(yi) 元分別用於(yu) 光纖激光器、激光智能設備擴產(chan) 建設項目。近半年後，證監會(hui) 發布反饋意見，對傑普特的規範性問題提出14點質疑，並對信息披露工作提出37點質疑。2018年3月，傑普特創業(ye) 板IPO終止審查。

但這並沒有阻擋傑普特奔向資本市場的熱情。4月4日，上交所網站公布傑普特科創板上市的申請獲受理。據招股書(shu) ，傑普特此次擬公開發行A股不超過2309.21萬(wan) 股，擬募集資金9.73億(yi) 元，募資金額與(yu) 衝(chong) 刺創業(ye) 板IPO時相比，增長超過一倍。

天眼查數據顯示，傑普特此前共經曆5輪融資，股權結構隨之發生改變。截至目前，公司實控人黃治家直接持有公司28.66％股份，通過同聚谘詢控製公司22.59％的股份，通過一致行動人控製公司4.55％的股份，合計控製公司55.80％股份；同聚谘詢、深圳力合分別持股22.59％、8.24％。其中，同聚谘詢為(wei) 公司的員工持股平台，其合夥(huo) 人均為(wei) 公司員工。

估值方麵，一位深圳創投機構業(ye) 務負責人表示，其所供職機構於(yu) 去年與(yu) 傑普特接洽過股權轉讓事宜，當時給傑普特的整體(ti) 估值為(wei) 30多億(yi) 元。

躋身華為(wei) 、蘋果供應商

招股書(shu) 顯示，公司主營業(ye) 務為(wei) 研發、生產(chan) 和銷售激光器，以及主要用於(yu) 集成電路和半導體(ti) 光電相關(guan) 器件精密檢測及微加工的智能裝備。2016年-2018年，傑普特光電營業(ye) 收入分別為(wei) 2.53億(yi) 元、6.33億(yi) 元、6.66億(yi) 元；淨利潤分別為(wei) 618.07萬(wan) 元、8766.91萬(wan) 元、9336.1萬(wan) 元，營業(ye) 收入及淨利潤均逐年上升。

激光器方麵，公司自主研發的MOPA脈衝(chong) 光纖激光器在國內(nei) 率先實現了批量生產(chan) 和銷售，填補了國內(nei) 該領域的技術空白。該產(chan) 品用於(yu) 激光表麵處理、激光清洗、薄金屬切割/焊接等領域，在代替傳(chuan) 統製造業(ye) 、3C電子、汽車、新能源、光伏、再製造以及顯示麵板等領域廣泛應用。

華泰證券研究員彭茜團隊指出，2014年以前，國內(nei) MOPA脈衝(chong) 光纖激光器市場幾乎被國外IPG、SPI等公司壟斷。但在2014年以後，國產(chan) MOPA脈衝(chong) 光纖激光器逐漸嶄露頭角。招股書(shu) 數據顯示，2015年，傑普特的MOPA激光器出貨量超過了美國和英國的競爭(zheng) 對手，銷量全球第一，並在2016年和2017年連續蟬聯銷售冠軍(jun) 。

“傑普特的MOPA脈衝(chong) 光纖激光器穩定性強、口碑好，在銷售、服務和價(jia) 格層麵同國外廠商相比較有優(you) 勢。”一位從(cong) 事激光設備研發十餘(yu) 年的專(zhuan) 業(ye) 人士表示。

智能設備方麵，公司開發了智能光譜檢測機、激光調阻機、芯片激光標識追溯係統、激光劃線機等多款激光/光學智能裝備，廣泛應用於(yu) 激光精密加工、光譜檢測、消費電子產(chan) 品製造、貼片元器件製造等領域。

其中，公司智能光譜檢測機產(chan) 品主要銷售給美國蘋果公司，並在iphoness、ipads等屏幕質量檢測場景中大範圍應用；激光調阻機係列產(chan) 品主要銷售給國巨股份、厚聲電子、乾坤科技等大型貼片元器件製造商。

據市調機構旭日大數據，2018年iphoness全球出貨量約為(wei) 2.25億(yi) 部，但在中國區出貨量則跌了接近兩(liang) 成。這在一定程度上影響了上遊激光設備供應商的銷售收入。2017年、2018年，公司對蘋果及其主要關(guan) 聯企業(ye) 的銷售收入占營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 39.20％、23.10％，比例有所下降。

供職於(yu) 深圳某大型激光裝備廠商的劉暢（化名）稱：“蘋果在華出貨量減少對我們(men) 公司影響比較大，去年我所在的事業(ye) 部來自蘋果的訂單銷售額相比往年下降約50％。”

上述研發人士則表示，蘋果在國內(nei) 銷量下降不會(hui) 對傑普特未來業(ye) 績產(chan) 生非常大的衝(chong) 擊，因為(wei) 其激光設備可以應用於(yu) 其他手機品牌的生產(chan) 。

此外，公司生產(chan) 光纖器件主要應用於(yu) 光纖通信領域，包括光纖到戶、4G/5G基站建設、數據中心和雲(yun) 計算等，主要客戶包括華為(wei) 、中興(xing) 、康普通信、泰科電子、中磊電子等光通信設備製造商。

2018年，傑普特來源於(yu) 激光器、智能設備、光纖器件的營業(ye) 收入占比分別為(wei) 43.86％、46.09％、6.37％。

尋求突圍把握行業(ye) 風口

擺在傑普特麵前的問題，除了降低大客戶蘋果在華出貨量減少的影響，更重要的是如何把握激光器及核心器件進口替代的行業(ye) 風口，在巨頭環伺中“出奇製勝”尋求突圍。

彭茜團隊指出，中國光纖激光器生產(chan) 商百花齊放局麵，打破了國外企業(ye) 在光纖激光器領域的壟斷及定價(jia) 權。數據顯示，2012年-2016年，小功率激光器（＜100W）國產(chan) 化率從(cong) 72％提升至89％，中功率激光器（100W-1500W）國產(chan) 化率從(cong) 17％提升至58％，大功率激光器（＞1500W）國產(chan) 化率從(cong) 1％提升至7％。激光器國產(chan) 替代成為(wei) 行業(ye) 發展大趨勢。

“在國產(chan) 激光器逐步崛起的背景下，核心零部件進口替代及推動激光解決(jue) 方案的行業(ye) 覆蓋是未來發展方向。”劉暢指出，光纖激光器各個(ge) 部分都由多個(ge) 核心光學器件組成，核心光學器件的技術水平決(jue) 定光纖激光器輸出的激光功率水平和性能參數，且核心光學器件進口成本較高，2018年傑普特直接材料成本占主營業(ye) 務成本的比例為(wei) 89.37％。因此，掌握核心光學器件研發及生產(chan) 技術意義(yi) 重大。

“在核心器件領域，國內(nei) 企業(ye) 與(yu) 國外領先企業(ye) 相比差距至少10年-20年，要實現國產(chan) 替代比較難。”上述研發人士直言，“核心器件對基礎工藝的要求較高。同時，當前行業(ye) 研發氛圍不足，部分企業(ye) 的目的在於(yu) 把公司做上市或尋求並購，真正在做研發的比較少。這是一個(ge) 行業(ye) 痛點。”

此外，傑普特麵臨(lin) 與(yu) 國內(nei) 外龍頭企業(ye) 如大族激光、銳科激光、IPG光電等的競爭(zheng) 。2018年，大族激光實現營業(ye) 收入110.28億(yi) 元，實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤17.21億(yi) 元；銳科激光同期財務數據分別為(wei) 14.62億(yi) 元、4.33億(yi) 元；而傑普特同期財務數據分別為(wei) 6.66億(yi) 元、9336.1萬(wan) 元。

如何在巨頭環伺的市場中“出奇製勝”？公司表示，激光器方麵，將向“高功率、高亮度、多波長、超窄脈寬”的技術方向發展；激光/光學智能裝備方麵，公司以激光器研發為(wei) 基礎，打造激光與(yu) 光學、測試與(yu) 測量、運動控製與(yu) 自動化、機器視覺等技術平台。在此基礎上，研發高端激光/光學智能裝備，向超高精度調阻機、柔性及脆性材料微加工設備、芯片檢測設備等細分領域拓展。

劉暢認為(wei) ，體(ti) 量較小的公司尋求出路，需要靠創新發力新領域。“例如在顯示麵板領域，QLED跟MiniLED是未來發展趨勢，公司可以配合京東(dong) 方、唯信諾等廠商對激光技術解決(jue) 方案的需求，開發新型激光設備。”

目前激光設備市場處於(yu) 穩步增長階段。光學領域世界知名調研機構StrategiesUn-limited的統計數據顯示，2018年全球各類工業(ye) 激光器的銷售收入持續增長，由2017年的48.55億(yi) 美元增至50.58億(yi) 美元，2019年預計收入可達51.61億(yi) 美元。其中，光纖激光器成為(wei) 收入貢獻最大的一類激光器。

憑借MOPA脈衝(chong) 光纖激光器實現反超的傑普特，未來能否擴大技術創新的突破範圍，在巨頭環伺中找到突圍之路仍有待時間檢驗。