►民族之光，激光加工設備具備全球競爭(zheng) 力。大族激光自成立伊始便專(zhuan) 精於(yu) 激光加工設備領域。目前公司在全球激光加工設備市場份額超過8%，排名第二，僅(jin) 次於(yu) 德國通快。2016年全球激光加工設備市場規模126億(yi) 美金，隨著消費電子加快創新、激光應用領域下遊拓展，未來3年全球激光設備市場複合增速有望達到11%，公司將受益於(yu) 行業(ye) 的高景氣。

►持續創新，產(chan) 品布局多點開花。除傳(chuan) 統優(you) 勢領域消費電子外，順應國家“製造業(ye) 升級”戰略，公司近年來持續強化PCB、麵板（LCD+OLED）、鋰電池、半導體(ti) 等多個(ge) 國家戰略領域的布局。展望2018年，我們(men) 認為(wei) 公司消費電子業(ye) 務有望維持平穩，而上述專(zhuan) 業(ye) 設備和大功率激光設備則有望實現40%增長。

►製造升級，聚焦核心零部件及自動化高端裝備。公司注重研發投入，曆年研發費用占收比在5%以上，目前小功率光纖激光器已實現自產(chan) ，未來將有望進一步突破大功率光纖激光器，打破核心供應商壟斷。此外，公司2014年開始通過子公司及外延並購等方式切入自動化領域，未來有望實現從(cong) 單體(ti) 設備供應商到係統集成商的轉型，打開成長天花板。

我們(men) 維持2018/2019年每股淨利潤1.98/2.37元的預測。目前，公司股價(jia) 對應2017/2018/2019年P/E為(wei) 32.3x/26.1x/21.7x，估值合理。考慮到公司高景氣下遊布局成功及未來轉型方向帶來的高成長性，給予公司目標價(jia) 59.00元，對應2018/2019年P/E為(wei) 30x/25x。重申推薦。

公司所麵對的下遊多，可能存在部分下遊景氣度不達預期的風險；轉型係統集成商對公司的綜合要求更高，具有不確定性。