維持“增持”評級，上調目標價至68元。隨著激光器國產化以及產品創新倒逼設備升級，激光設備在諸多行業打開應用空間。大族鞏固小功率業務優勢，突破大功率業務壁壘，布局多項高增長行業專用設備。根據最新財報數據及公司各業務前景，我們預測2018-20年EPS為2.04(-3%)、2.71(-1.5%)、3.53元。參考行業可比公司估值水平，上調目標價至68元，對應2019年25倍PE，維持“增持”評級。

3C產品創新持續帶動小功率激光，行業專用設備布局迎來收獲：1)2018年蘋果創新機型比例提升，安卓陣營全麵跟進雙攝、全麵屏、玻璃後蓋等創新，小功率激光用量不斷提升；2)公司布局PCB、LED、半導體、顯示麵板等高景氣子行業專用設備，預計2018年PCB業務50%以上增長，半導體業務高景氣，顯示麵板業務除ELA設備外已全麵突破。多項高增長業務發力下，公司有望由周期走向成長。

大功率及自動化業務空間巨大，自製激光器有望提升利潤率：大功率激光器行業空間為小功率的2-3倍，公司目前業務比例為1:3，發展空間巨大。可轉債資金到位將解決產能瓶頸，預計未來3年大功率業務有望保持30%以上複合增速，出貨量從1000台提升至5000-6000台。大功率激光器占設備成本40%以上，目前自製率正逐步提升，未來毛利率有望向小功率業務看齊，獲利能力具備大幅上升空間。