光纖激光器：激光光源中最有前景的方向

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inkMacSystemFont, "font-size:16px;text-align:justify;background-color:#FFFFFF;"> 激光切割和激光焊接相對傳(chuan) 統加工具有明顯優(you) 勢，全球激光市場持續增長，光纖激光器加速爆發。全球光纖激光器收入從(cong) 2013年的8.41億(yi) 美元增加至2018年的26億(yi) 美元，CAGR達25.32%，保持快速增長態勢。當前全球IPG一家獨大，占據光纖激光器約50%的市場份額。海內(nei) 、外企業(ye) 分別在低、高功率市場占據壟斷地位。但隨著銳科激光等公司不斷向高功率激光產(chan) 品突破，打破國外企業(ye) 在高功率市場的壟斷，未來有望實現高功率激光器的逐步國產(chan) 化。

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銳科激光是光纖激光器國內(nei) 龍頭  技術基因驅動、垂直整合能力強

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inkMacSystemFont, "font-size:16px;text-align:justify;background-color:#FFFFFF;"> 銳科核心競爭(zheng) 力強。

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inkMacSystemFont, "font-size:16px;text-align:justify;background-color:#FFFFFF;"> 公司是國內(nei) 第一家專(zhuan) 門從(cong) 事光纖激光器及核心器件研發並實現規模化生產(chan) 的企業(ye) ，在三位行業(ye) 資深專(zhuan) 家的技術引領下先後研製生產(chan) 出100w到20kw的連續光纖激光器產(chan) 品，打破國外壟斷，牽頭製定國內(nei) 行業(ye) 標準，逐步實現進口替代；

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inkMacSystemFont, "font-size:16px;text-align:justify;background-color:#FFFFFF;"> 自主研發及產(chan) 業(ye) 並購已掌握泵浦源、特種光纖、光纖耦合器、傳(chuan) 輸光纜組件等核心器件\材料關(guan) 鍵技術及規模化生產(chan) ，已基本實現自產(chan) 自製，成本有效降低，毛利率/淨利率顯著提升。

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對標全球龍頭IPG，公司具備差異化競爭(zheng) 優(you) 勢  市場份額增長確定性強

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inkMacSystemFont, "font-size:16px;text-align:justify;background-color:#FFFFFF;"> 銳科具備差異化競爭(zheng) 優(you) 勢：1）與(yu) IPG相比，銳科具備顯著的人力成本優(you) 勢和本土化售後服務優(you) 勢，2018年淨利率30.09%，超過IPG的27.69%，且其產(chan) 品結構和自製率使得淨利率仍然存在提升空間；2）與(yu) 國內(nei) 同行相比，銳科垂直整合帶來的成本優(you) 勢明顯，高功率段光纖激光器競爭(zheng) 力更強。公司2014-18年營收CAGR+58%，歸母淨利潤CAGR+138%。對標全球龍頭IPG，公司具備極大成長空間。

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