一、全球激光器市場穩步上升

激光應用場景較多，市場應用滲透率高，形成完備產(chan) 業(ye) 鏈。目前，與(yu) 激光相關(guan) 的產(chan) 品和服務已經遍布全球，形成了豐(feng) 富和龐大的激光產(chan) 業(ye) 。產(chan) 業(ye) 鏈上遊主要包括光學材料及光學元器件，中遊為(wei) 各種激光器及配套設備，下遊以激光應用產(chan) 品為(wei) 主，目前已滲透到消費電子、高端材料、半導體(ti) 加工、汽車、船舶、通訊、醫療美容、軍(jun) 事等眾(zhong) 多領域。

全球激光器市場規模較大，且呈現穩步上升趨勢。StrategiesUnlimited發布的數據顯示，2018年全球激光器市場規模約達137.5億(yi) 美元，同比增長5.8%，近十年複合增速達11.1%。隨著飛機、汽車工業(ye) 向複合材料的轉變，高功率激光器滲透率的持續提升，預計2019年全球激光器市場銷售額繼續以6.2%的速度增長，市場規模有望達到146億(yi) 美元。

材料加工占據激光應用市場的主要地位。根據LaserFocusWorld的數據顯示，2018年材料加工等繼續保持全球激光器應用市場收入占比最大的細分項，收入規模達61.6億(yi) 美元，占比為(wei) 44.5%，較2017年同比增長3.2個(ge) 百分點。

二、國內(nei) 激光設備市場保持較快增速

國內(nei) 激光設備市場收入保持較快增速。2018年fun88官网平台設備仍保持較快的增速，激光設備總收入達到605億(yi) 元，2019年市場規模有望超過750億(yi) 元，增速在16%-25%之間。長期來看，隨著供給側(ce) 結構重心向先進製造業(ye) 的升級轉移，我們(men) 認為(wei) 工業(ye) 用的大功率激光設備需求將長期保持較高景氣度。

國際龍頭企業(ye) 保持較快增長，注重並購拓展業(ye) 務版圖。2018年德國通快、美國相幹、IPG、貳陸等國際激光龍頭企業(ye) 營業(ye) 收入均實現了較快增長。由於(yu) 激光設備涉及的下遊較為(wei) 複雜，為(wei) 拓展業(ye) 務藍圖，國外龍頭企業(ye) 均采用收並購方式進行擴展。我們(men) 認為(wei) 國產(chan) 廠商未來可能將複製全球龍頭的成長軌跡，產(chan) 業(ye) 延伸會(hui) 成為(wei) 行業(ye) 未來主旋律。

三、國產(chan) 替代步伐持續

目前，國內(nei) 的廠商在中低功率激光器領域已占據主導地位，高功率激光器也實現產(chan) 品突破;在國內(nei) 廠商已取得技術突破的背景下，我們(men) 預計2020年市場空間將進一步打開，國產(chan) 化率有望超過50%。另一方麵，國產(chan) 化率的提升伴隨產(chan) 業(ye) 競爭(zheng) 加劇，行業(ye) 龍頭的毛利率短期麵臨(lin) 承壓。

fun88官网平台設備市場潛力巨大，國產(chan) 替代將繼續深化，看好具備核心技術的行業(ye) 龍頭。下遊應用環節，已形成了以大族激光、華工科技行業(ye) 兩(liang) 大龍頭為(wei) 首的市場格局;中遊激光器銳科激光、創鑫激光、傑普特三大國內(nei) 廠商已具備核心競爭(zheng) 力，國產(chan) 替代正在加速，市場占比持續提升。上遊元件環節，在部分環節取得突破性發展，未來需持續關(guan) 注芯片端的自主可控實現。綜上所述，我們(men) 看好下遊設備龍頭企業(ye) 受益於(yu) 市場景氣度向上，以及具備核心技術的國產(chan) 激光器廠商在國產(chan) 替代趨勢下的業(ye) 績增長。

風險提示。工業(ye) 激光器滲透率提升低於(yu) 預期的風險;激光器下遊行業(ye) 發展不及預期風險;國產(chan) 激光器替代進程不及預期風險。