沙特、俄羅斯突然之間不能在產(chan) 量方麵好好商談，美國頁岩油莫明被cue。但頁岩油並不孤單，跟隨它一起受難的還有美國的銀行業(ye) 、鋼鐵行業(ye) 、機械製造業(ye) ……，甚至美國的整個(ge) 信貸周期也會(hui) 因此而被破壞。

美國頁岩油：懷疑沙、俄是在針對我……

資本市場對於(yu) 沙特和俄羅斯重新達成協議的期望值已經降至最低，認為(wei) 這是一場曠日持久的市場份額爭(zheng) 奪戰。因此，原油價(jia) 格可能在現在的基礎上再下跌10%或更多。這可能對美國石油行業(ye) 造成巨大的身體(ti) 打擊，資金緊張的公司將麵臨(lin) 更大幅度的削減，甚至破產(chan) 和被迫合並。

油價(jia) 波動一直在打擊美國石油公司，這些公司已經受到資本市場準入受限的壓力。但即便如此，這並沒有阻止美國石油產(chan) 量上周保持在接近紀錄的每日1310萬(wan) 桶，美國出口也達到創紀錄的每日415萬(wan) 桶。

美國銀行證券（BofA Securities）全球大宗商品和衍生品部門主管 Francisco Blanch 表示，市場認為(wei) OPEC+ 將一如既往的減產(chan) ，但事實卻完全相反。不管沙特和俄羅斯這樣做目的是什麽(me) ，事實上，它們(men) 正在聯手傷(shang) 害美國頁岩油。

Francisco Blanch 稱，隨著市場進入下半年，沙特和俄羅斯在不續減產(chan) 協議的動機可能會(hui) 變得重要。如果爭(zheng) 吵隻發生在沙特和俄羅斯之間的戰略問題上，那麽(me) 時間可能會(hui) 更短，由沙特領導的OPEC 可能會(hui) 製定一項新協議。

IHS Markit 副總裁 Daniel Yergin 認為(wei) ，俄羅斯的動機似乎可能是希望打擊美國頁岩油，而美國頁岩油在過去10年一直是原油市場的攪局者。美國的工業(ye) 隻對經濟和金融狀況作出反應，而其他主要生產(chan) 商則更直接地受到其政府的影響。

Daniel Yergin說：“應該是這樣的，沙特阿拉伯針對俄羅斯，俄羅斯針對美國。我想就是這樣，俄羅斯不能增加太多的產(chan) 量，沙特可以。”他還表示，美國的石油和天然氣供應鏈深入中西部工業(ye) 區。隨著油價(jia) 暴跌，美國的鋼鐵業(ye) 、機械製造等等都會(hui) 深受其害，所以這不僅(jin) 僅(jin) 是石油領域的危機。未來，美國石油產(chan) 量將下降，這將對貿易平衡不利。美國目前在石油和天然氣領域均居第一，但以這樣的價(jia) 格水平，這種情況不會(hui) 持續太久。

頁岩油難，美國銀行業(ye) 更難

在市場討論頁岩油公司在低油價(jia) 環境下的困境，可能對美國的鋼鐵行業(ye) 、機械製造等等產(chan) 生巨大負麵影響時，美國的銀行業(ye) 早已瑟瑟發抖，因為(wei) 部分銀行對頁岩油行業(ye) 的貸款風險敞口實在太大了。

摩根士丹利在本周的一份報告中列舉(ju) 了上一年四季度中，美國對能源行業(ye) 敞口最高的銀行，如下圖：

摩根士丹利稱，對能源行業(ye) 敞口較大的銀行將不得不提高其貸款損失準備金。假設油價(jia) 在30美元左右波動，這些銀行將根據其能源投資組合增加貸款損失的準備金，對能源風險敞口較高的美國大中型銀行也必須將其壞賬準備金提高至2016年能源危機期間的水平。這將大大損害銀行股的每股收益率。

對於(yu) 大型銀行來說，意味著數十億(yi) 美元的壞賬準備金直接抹去。

豈止是美國銀行業(ye) ！

美國能源行業(ye) 遭遇黑天鵝，還會(hui) 影響到哪些行業(ye) ？一句話，說不清，遠遠不止銀行業(ye) 遭殃。

北歐銀行的Martin Enlund 研究發現，美國資本支出與(yu) 國際油價(jia) 有相關(guan) 性很高，而現在美國的資本支出已經隨著油價(jia) 大幅下滑。

美國每周石油鑽井平台數量是美國製造業(ye) 的一個(ge) 先行指標。目前，石油鑽井平台數量是這樣的：

2015年-2016年期間的石油危機已經表明，美國製造業(ye) 幾乎會(hui) 伴隨著油價(jia) 下跌而衰退。

油價(jia) 大跌引起的連鎖反應，會(hui) 對美股市場產(chan) 生什麽(me) 影響？Martin Enlund 總結稱，如果高收益行業(ye) 出現“不可預見的損失”（頁岩油行業(ye) ），可能會(hui) 損害信貸周期。如果信貸周期崩盤，那就忘掉天量回購、市場並購行為(wei) 和估值吧。