光伏設備：HJT新玩家加入&產(chan) 業(ye) 化加速，持續看好設備龍頭

　　新玩家首個(ge) HJTGW級項目落地，異質結產(chan) 業(ye) 化加速。金剛玻璃全資子公司吳江金剛投資建設1.2GW大尺寸半片超高效HJT電池及組件項目，驗證了行業(ye) 新進入者在新一代電池技術路線的選擇上更傾(qing) 向於(yu) HJT而非TOPCon。我們(men) 預計2021年行業(ye) 將有10-20GW擴產(chan) ，2022年行業(ye) 將有30GW以上擴產(chan) ，整個(ge) 2020-2022年HJT設備的市場空間約310億(yi) 元。

　　金辰首台HJT用PECVD設備落地，異質結核心設備再添新玩家。自2015年至今，晉能技術團隊已累積了豐(feng) 富的HJT電池及組件技術與(yu) 經驗，此次與(yu) 金辰合作表明金辰作為(wei) 設備

　　玩家獲得重要突破，同時也表明晉能在CVD環節對PECVD技術路線的認可。

　　激光設備：激光行業(ye) 是黃金成長賽道，長期受益於(yu) 製造業(ye) 景氣度提升短期來看，受益製造業(ye) 持續複蘇，激光行業(ye) 景氣度不斷提升，宏觀數據方麵，6月PMI為(wei) 50.9，連續17個(ge) 月位於(yu) 榮枯線以上，5月製造業(ye) 固定資產(chan) 投資完成額累計同比20.4％，製造業(ye) 投資持續改善，我們(men) 認為(wei) 我國激光加工市場在較長時間內(nei) 仍將保持快速增長態勢，是一個(ge) 成長性賽道。

　　控製係統是激光最優(you) 環節，短期受益激光行業(ye) 景氣度不斷提升，長期來看增長性不減，主要得益於(yu) 控製係統無價(jia) 格戰，擁有更加出色的成長性和盈利水平，我們(men) 預計2025年我國激光切割控製係統市場規模達到41.27億(yi) 元，增速高於(yu) 激光行業(ye) 。重點推薦Q2業(ye) 績超預期，中低功率激光切割控製市占率超過60％的激光控製係統龍頭柏楚電子；建議關(guan) 注銳科激光、大族激光。

　　通用自動化：製造業(ye) 回暖趨勢不變，建議關(guan) 注通用自動化相關(guan) 細分龍頭

　　製造業(ye) 生產(chan) 活動恢複趨勢不變，但受季節性影響小幅回落。5月官方製造業(ye) PMI收於(yu) 50.9％，連續17個(ge) 月位於(yu) 枯榮線以上，但前值為(wei) 51％，較上月小幅回落0.1pct，表明製造業(ye) 生產(chan) 量持續增長，生產(chan) 保持複蘇態勢，但總體(ti) 擴展趨勢有所放緩。

　　機器人行業(ye) 2021年以來表現亮眼，5月工業(ye) 機器人產(chan) 量3萬(wan) 台/套，同比+50.1％，行業(ye) 整體(ti) 景氣度較高，呈現出供不應求的局麵，訂單可見度較高。重點推薦機器人行業(ye) 龍頭埃斯頓，並表Cloos進軍(jun) 焊接機器人領域協同效應明顯，構建全生態產(chan) 業(ye) 平台保障未來穩定發展。建議關(guan) 注綠的諧波拓斯達。

　　工程機械：鋼材漲價(jia) 影響逐漸減弱，建議關(guan) 注Q3末行業(ye) 數據反彈

　　5月挖機行業(ye) 同比-13％，市場對後續走勢存在爭(zheng) 議，我們(men) 認為(wei) 係月度數據正常波動：①月度波動在2019年已有先例，Q2行業(ye) 正常下滑，Q4迎來反彈。②上遊核心零部件保持滿產(chan) ，主機廠存在備貨。對下半年行業(ye) 需求複蘇樂(le) 觀。③1-5月專(zhuan) 項債(zhai) 累計發行僅(jin) 為(wei) 全年額度32％，低於(yu) 往年同期45％-60％，下半年專(zhuan) 項債(zhai) 發行加速，利好基建項目開工，疊加同期基數回歸正常，我們(men) 預計Q3末行業(ye) 增速迎來反彈。

　　鋼材漲價(jia) 影響減弱，盈利端改善或超市場預期。不考慮規模效應，我們(men) 測算2021年至今鋼價(jia) 上漲對應公司毛利率壓力0.79pct，低於(yu) 市場估計。5月中旬以來鋼材價(jia) 格下跌，黑色係原材料全線下跌，加息預期+政策抑製+庫存高企，反彈動力不足。龍頭通過集采、規模效應、數字化降本增效等方式對衝(chong) 成本上漲，預計Q3毛利率企穩回升，全年淨利率穩中有升。重點推薦：三一重工、中聯重科、徐工機械、恒立液壓。

　　鋰電設備：海內(nei) 外電池廠大規模擴產(chan) 計劃明確，鋰電設備製造商最為(wei) 受益

　　海外電池廠大規模擴產(chan) 計劃明確，以LG為(wei) 例，從(cong) 需求上來看，LG海外汽車客戶群龐大，在美國和歐洲是最大的電池工廠，且其圓柱電池是特斯拉一供，所以LG在拿到融資款後有迅速擴產(chan) 動力；從(cong) 競爭(zheng) 角度來看，當前電池廠的競爭(zheng) 主要集中在產(chan) 能上，LGQ3上市後預計其規劃產(chan) 能將與(yu) 寧德持平。

　　國內(nei) 電池廠亦在加速擴產(chan) ，億(yi) 緯鋰能規劃105GW電池產(chan) 業(ye) 園，電池廠擴產(chan) 進入白熱化階段。據不完全統計，2021年初至今，寧德時代、億(yi) 緯鋰能、國軒高科、中航鋰電、比亞(ya) 迪等多家動力電池企業(ye) 宣布新建、擴產(chan) 投資超2400億(yi) 元，鋰電設備製造商進入最受益階段。重點推薦杭可科技、先導智能、先惠技術。