激光投影作為(wei) 近年來進入消費者視野的新型顯示技術，消費端主要應用於(yu) 激光電視、智能微投等產(chan) 品。一直以來限製激光投影顯示大規模在消費端產(chan) 業(ye) 化的主要原因即在於(yu) 激光顯示成本較高。本次雙周報我們(men) 聚焦於(yu) 激光投影顯示的上遊產(chan) 業(ye) 鏈，從(cong) 激光光機成本拆分切入，分析激光器等核心部件的國產(chan) 化替代進程。

　　激光顯示產(chan) 品高價(jia) 溯源，國外廠商掌控上遊核心器件。據光峰科技招股說明書(shu) 披露，18 年激光電視成本中光機占比達59.8%；若進一步地從(cong) 激光電視整機來看，由於(yu) 激光光源在光機中成本比重高達67%，其在激光電視整機中的成本比重也高達39.9%。而作為(wei) 光機重要核心器件的激光光源和成像芯片，供應商多為(wei) 國外廠商，壟斷專(zhuan) 利技術及核心器件的供應推高產(chan) 品成本。

　　激光器市場規模逐漸增長，下遊應用市場廣泛。從(cong) 激光器市場整體(ti) 來看，19年全球激光市場規模達151.3 億(yi) 美元，應用至下遊的激光產(chan) 業(ye) 結構中激光加工占比最高，達44.3%；激光顯示規模占比3.2%，全球規模4.8 億(yi) 美元。此外，我國激光行業(ye) 近年來呈較快增長，其中覆蓋激光用光學元件、非線性晶體(ti) 、激光電源等的激光元器件市場18 年市場規模達288 億(yi) 元，同比增長22%。

　　當前國內(nei) 廠商已在高功率激光器等方麵有所突破，半導體(ti) 激光LD 領域與(yu) 國外相比仍有較大差距。例如國內(nei) 激光加工設備龍頭大族激光20 年營收達119.4億(yi) 元，規模體(ti) 量及技術水平已與(yu) 海外激光設備龍頭IPG 持平；但國內(nei) 廠商在應用於(yu) 直接發光顯示的半導體(ti) 激光LD 領域與(yu) 國外廠商相比仍有較大差距。

　　激光顯示核心器件國產(chan) 化進程中。激光LD 方麵：國內(nei) 由瑞波光電研發的紅光LD 性能指標已經達到規模化量產(chan) 水平，638nm 波段紅光輸出功率達1W；藍、綠光LD 與(yu) 國際水平相比在功率、壽命等性能指標方麵仍有差距，三安光電已經開始準備藍光LD 的試量產(chan) ，預計21Q4 實現4W 藍光LD 的量產(chan) 開發。

　　LCOS 技術路徑方麵：國內(nei) 廠商慧新辰(*ST 晨鑫子公司)攻克由日本廠商技術封鎖的無機取向工藝後，LCOS 芯片可實現高對比度、高刷新率、高可靠性等關(guan) 鍵優(you) 勢，截止21H1 實現銷售LCOS 720P 芯片10 萬(wan) 片以上，LCOS 4K 芯片有望年底交付小批量試用。當前慧新辰LCOS 芯片已落地至終端產(chan) 品優(you) 麗(li) 可T1 智能微投，光峰、極米等龍頭未來均會(hui) 考慮引進LCOS 技術以解決(jue) 當前DMD 缺芯問題，有望進一步打破TI 在顯示路線技術方麵的壟斷。

　　本期板塊表現：本期(2021 年10 月11 日-2021 年10 月22 日)滬深300 指數上漲0.6%，申萬(wan) 家用電器指數上漲2.1%，跑贏滬深300 指數1.5pcts，位列申萬(wan) 28 個(ge) 一級行業(ye) 漲跌幅榜第6 位。從(cong) 行業(ye) PE(TTM)看，家電行業(ye) PE(TTM)為(wei) 16.8 倍，位列申萬(wan) 28 個(ge) 一級行業(ye) 的第22 位，估值處於(yu) 相對較低水平。

　　原材料市場：大家電主要原材料銅、塑料價(jia) 格本期上漲，螺紋鋼、鋁價(jia) 格本期下跌。本期原材料價(jia) 格漲幅情況分別為(wei) ：SHFE 螺紋鋼價(jia) 格相較上期-11.0%；SHFE 鋁價(jia) 格相較上期-5.1%；SHFE 銅價(jia) 格相較於(yu) 上期+4.6 %；DCE 塑料價(jia) 格相較上期+2.5%。液晶麵板9 月價(jia) 格較大幅度下降，32 寸、43 寸、55 寸、65寸麵板環比分別下降24、36、35、40 美元/片，跌幅分別為(wei) 32.4%，30.0%，17.1%，14.3%。

　　風險提示：行業(ye) 競爭(zheng) 加劇，市場擴容不及預期，新品研發不及預期。