在以往幾年中，激光技術迅速發展，激光切割機已經廣泛應用於(yu) 金屬加工中，但激光焊接機並沒有得到很好的重視。其中一個(ge) 原因是激光焊接機的市場規模較小，一些從(cong) 事激光焊接的企業(ye) 規模都很難做大。但近幾年，隨著汽車、電池、光通信、電子製造、鈑金等幾個(ge) 主要領域對激光焊接需求快速增加，激光焊接的市場規模逐步擴大。

近些年，隨著激光器功率的不斷提升和價(jia) 格的持續下降，更重要的是半導體(ti) 激光器、光纖激光器逐漸開發了激光焊接應用場景，破除了原來激光焊接的技術瓶頸，擴大了其應用場景，打開新的市場空間。招商證券預測，激光焊接設備行業(ye) 在2025年市場規模將超300億(yi) ，其中動力電池行業(ye) 將貢獻主要增量達到約200億(yi) 。

目前，激光焊接市場的玩家有聯贏激光、德國通快、大族激光、華工科技、海目星、逸飛激光等以激光設備為(wei) 主業(ye) 的設備供應商，以及銳科激光、創鑫激光、飛博激光等專(zhuan) 業(ye) 的激光器供應商也有少量歸為(wei) 激光焊接設備的產(chan) 品，如用於(yu) 焊接的激光器、激光手持焊等。其中，主要玩家還數聯贏激光，是國內(nei) 激光焊接設備行業(ye) 的領頭羊。下麵來看看，激光焊接的這條新賽道發展究竟如何？

一、激光焊接優(you) 點突出，滲透率將不斷提升

（1）激光焊接將成為(wei) 激光加工技術下一個(ge) 階段技術迭代的主要方向

作為(wei) 新興(xing) 技術的代表，激光行業(ye) 過去10年表現出明顯的成長性。據《fun88官网平台產(chan) 業(ye) 發展報告》統計，2021年全球激光設備銷售收入達到210億(yi) 美元，其中我國激光設備銷售收入達到821億(yi) 元，同比增長約18.64%，大約占全球激光設備市場的60%，且自2011年以來，我國激光設備市場規模每年都保持著正增長。我們(men) 判斷激光加工作為(wei) 一種新興(xing) 的、先進的加工方式，將迎來下一個(ge) 快速發展的“黃金十年”。

在所有的激光設備中，用於(yu) 工業(ye) 加工的比例，大約占60%。焊接是激光工業(ye) 應用的主要場景之一，是利用高能量密度的激光束作為(wei) 熱源的高效、精密的焊接方法。

從(cong) 技術突破的路徑上來看，我國激光設備沿著打標、鈑金切割、焊接、微納加工的方向不斷突破，目前打標和鈑金切割設備的技術已比較成熟，技術迭代已放緩；焊接和微納加工，將是激光加工技術下一個(ge) 階段技術迭代的主要方向。相較於(yu) 激光切割和激光打標來說，激光焊接非標準化屬性更加明顯，對加工精度和運動控製的要求也更高，有更深的技術know-how。

據統計，我國的工業(ye) 激光器中僅(jin) 12%用於(yu) 激光焊接（2019年數據），遠低於(yu) 切割的39%。我們(men) 預計未來用於(yu) 焊接的激光器的比例，有望占到20%左右。

（2）激光焊接成長性較好，未來滲透率將不斷提升

《fun88官网平台產(chan) 業(ye) 發展報告》統計，2021年我國激光成套設備銷售收入為(wei) 66.5億(yi) 元，同比增長29.88%，占fun88官网平台設備銷售總額的8.1%，我們(men) 預計未來該占比仍會(hui) 逐步提升；由於(yu) 該報告未將應用於(yu) 汽車行業(ye) 的激光焊接機器人等統計在內(nei) ，我們(men) 認為(wei) 國內(nei) 實際的激光焊接設備市場規模應略高於(yu) 該值，估計在100億(yi) 左右。

我們(men) 預計未來我國激光焊接設備行業(ye) 規模仍將較快速增長，主要依據有以下幾點：

第一，作為(wei) 一種新興(xing) 的焊接方式，我國激光焊接的滲透率還很低，提升空間大。根據中國電器工業(ye) 協會(hui) (電焊機分會(hui) )的統計數據，2020年我國各類電焊機產(chan) 量為(wei) 1109萬(wan) 台。2020年我國激光焊接設備市場規模為(wei) 51.2億(yi) 元，其中作為(wei) 我國激光焊接設備的龍頭企業(ye) 聯贏激光當年的年營收為(wei) 8.7億(yi) 元。根據聯贏激光公告，2020年聯贏激光共生產(chan) 激光器及焊接機共701台；若簡單假設聯贏激光在激光焊接設備領域的銷售額市占率約等於(yu) 其產(chan) （銷）量市占率，由此推算2020年我國激光焊接設備在電焊機中的滲透率尚不足1%。長期來看，隨著技術的不斷成熟，和核心零部件成本的不斷下降，激光焊接的滲透率將持續提升。

第二，相比傳(chuan) 統的焊接工藝，激光焊接在精度、效率等方麵有顯著優(you) 勢。焊接是最常用的材料連接方式之一，按照加工原理不同，焊接分為(wei) 熔化焊、壓力焊和釺焊：

• 熔化焊：通過熔化基材表麵的部分區域形成熔池，冷卻結晶後形成焊縫，用於(yu) 熔化基材的熱源包括乙炔等燃燒氣體(ti) 、電弧、激光、電子束等；鋰電中的激光焊，就屬於(yu) 熔化焊

• 釺焊：將低於(yu) 焊件熔點的釺料和焊件同時加熱到釺料熔化溫度後，利用液態釺料填充固態工件的縫隙使金屬連接的焊接方法；按照釺料熔點的高低，分為(wei) 軟釺焊（釺料溫度低於(yu) 450℃）、硬釺焊（釺料溫度高於(yu) 450℃）；用於(yu) 熔化焊的熱源，通常也可以用於(yu) 釺焊，除此之外，高溫熱風、高頻電磁感應也可作為(wei) 釺焊熱源；

• 壓力焊：對焊件施加壓力，使接合麵緊密地接觸產(chan) 生一定的塑性變形而完成焊接的方法，主要包括電阻焊、摩擦焊、擴散焊、超聲波焊等。

激光主要用於(yu) 熔化焊，少數情況下也可作為(wei) 釺焊的熱源，幾乎不用於(yu) 壓力焊。相比傳(chuan) 統的焊接工藝，激光焊接有以下特點和優(you) 勢：

1. 適應的材料更廣：激光焊接不僅(jin) 適合於(yu) 碳鋼的焊接，也更加適合鋁、銅等有色金屬的焊接，尤其是對焊接精度要求高的薄鋁板等材料；基於(yu) 微納激光、超快激光等新興(xing) 技術，激光焊接甚至可以應用到有機玻璃之間的焊接；

2. 更大深寬比：激光焊接功率密度更高，可實現10倍以上的深寬比，高功率激光對於(yu) 厚板的焊接強度較電阻焊更高；

3. 熱變形更小：更高的功率密度也使得激光焊接的焊縫更窄，熱影響區更小，且由於(yu) 激光焊接屬於(yu) 非接觸式加工，焊接時熱變形更小；

4. 焊接質量更高：合適的氣體(ti) 保護下，激光焊縫質量更高，連接強度明顯高於(yu) 電弧焊和電阻焊；

5. 更容易實現自動化：激光焊接屬於(yu) 無接觸加工，更容易實現自動化。

在汽車領域，不少車型以激光焊接作為(wei) 賣點，如大眾(zhong) 、Audi、奔馳等。大眾(zhong) 汽車將激光應用到白車身頂部的焊接中，由於(yu) 激光焊接近完美的外觀和良好的密封性，使得其不用再在焊縫處使用密封條，且焊接強度和在潮濕環境下的使用壽命顯著提升。

在動力電池領域，激光焊接也憑借高效、高質量等優(you) 點，快速取代了其他焊接手段，成為(wei) 動力電池生產(chan) 線的標配設備。目前動力電池的生產(chan) 中，使用激光焊接的環節主要包括：

• 中道工藝：極耳的焊接（包括預焊接）、極帶的點焊接、電芯入殼的預焊、外殼頂蓋密封焊接、注液口密封焊接等；

• 後道工藝：包括電池PACK模組時的連接片焊接，以及模組後的蓋板上的防爆閥焊接等。

第三，激光焊接的性價(jia) 比在逐漸提升。從(cong) 成本角度來看，激光焊接一次性的設備購置成本大，是製約激光焊接滲透率提升的重要原因。《電焊機》雜誌曾有報導對比了北京奔馳C級車製造廠中的激光焊和電阻焊的成本，該廠共配備電阻點焊205套，激光焊接設備2套，對比來看：

• 焊接效率方麵，激光焊顯著優(you) 於(yu) 電阻焊：激光焊的焊接速度可達5m/min，電阻焊為(wei) 0.5m/min。理想情況下，一台激光焊接機器人，在效率上等同於(yu) 10台電阻焊機器人；

• 耗材成本，電阻焊明顯高於(yu) 激光焊：電阻焊需要消耗包括伺服電機、電極杆、匯流排、刀具等耗材，平均每1萬(wan) 個(ge) 電阻焊點需要80元耗材成本，而激光焊使用耗材極少，主要為(wei) 保護鏡片。製造一個(ge) 汽車白車身，一般需要1000-5000個(ge) 焊點。假設工廠每年生產(chan) 白車身6萬(wan) 台，每台車上3000個(ge) 焊點，則白車身工廠每年產(chan) 生1.8億(yi) 個(ge) 焊點，如果這些焊點均由電阻焊產(chan) 生，則對應耗材成本144萬(wan) 元，平均到每台電阻焊機器人上約為(wei) 7024元/（台·年）。

• 一次購置成本，激光焊接設備明顯高於(yu) 電阻焊。根據海關(guan) 數據，2014-2022年間我國進口的激光焊接機器人平均單價(jia) 為(wei) 19.6萬(wan) 美元/台，大約是電阻焊機器人的3倍左右，是電弧焊機器人的2倍左右。實際操作中，布局激光焊接機器人的成本也更高。假設設備10年折舊，每台激光焊接機器人和電阻焊機器人年折舊成本分別為(wei) 1.96萬(wan) 美元/（台·年）、0.63萬(wan) 美元/（台·年），兩(liang) 者相差1.33萬(wan) 美元（台·年），該數值仍遠高於(yu) 前述的每台電阻焊每年產(chan) 生的耗材成本7024元/（台·年）。

總的來說，在汽車白車身的焊接中，激光焊接的成本仍高於(yu) 電阻焊。但另一方麵，由於(yu) 激光器等零部件的不斷國產(chan) 化，激光焊接設備的國產(chan) 化也迎來黃金時期，成本有較大的下降空間，預計激光焊接的滲透率將隨性價(jia) 比而提升。

二、2025年激光焊接設備市場有望超過300億(yi) ，鋰電發展仍是主要驅動力

我們(men) 通過拆分激光焊接設備在動力鋰電、消費電子、汽車及零部件等行業(ye) 的需求，對未來我國激光焊機設備行業(ye) 規模進行了估算，預計到2025年，我國激光焊接設備市場有望突破300億(yi) 元。

（1）動力電池行業(ye)

近兩(liang) 年，新能源汽車銷量快速提升，消費者認可度越來越高，預計2022年新能源乘用車銷售滲透率接近20%，與(yu) 此同時，中遊動力電池廠商全力擴產(chan) ，帶動了各類設備的需求。我們(men) 在此前報告——《先導智能（300450）：鋰電擴產(chan) 助益設備龍頭，強者恒強攻略能源版圖》裏，對未來幾年全球鋰電設備的市場空間進行了測算：預計2022年-2025年全球鋰電設備需求量分別為(wei) 1317/1555/1838/1999億(yi) 元，以激光設備投資額占總設備投資的10%進行估算，對應的激光焊接設備需求量達到132/156/184/200億(yi) 元。

（2）消費電子行業(ye)

消費電子的終端下遊包括智能手機、手提電腦、可穿戴設備等，前兩(liang) 者當前已是存量市場，可穿戴設備預計22年仍然增速可觀。我們(men) 預計22~25年，我國計算機、通信和其他電子設備的設備購置投資額的同比增速均為(wei) 10%。此外，預計中國消費電子行業(ye) 的設備購置投資額中，有3%的比例為(wei) 激光加工設備，並假設其中5%的設備為(wei) 激光焊接設備，做此估算的依據是，通過比對大族激光的小功率激光設備的銷售額和蘋果公司的capex，二者比例大約在3%~5%之間。最終估算，2022年全球消費電池激光焊接設備需求量為(wei) 16.3億(yi) 元，2025年達31.9億(yi) 元，行業(ye) 整體(ti) 穩步增長。

（3）汽車行業(ye)

激光焊接在整車製造和汽車零部件製造中，都有應用。在整車製造中，激光焊應用於(yu) 車身底板、側(ce) 圍車架、車頂、車門及車身總成，及大型車身覆蓋件的焊裝中。整車白車身製造中，一般會(hui) 用到激光飛行焊（利用激光機器人掃描焊接，機器人攜帶的激光工作頭通過振鏡高速掃描，實現零接觸焊接）、激光填絲(si) 熔焊（工前縱梁總成）和激光釺焊（加工轎車門尾）。相較於(yu) 傳(chuan) 統焊接，激光焊更適合於(yu) 鋁材的焊接，在汽車輕量化的路線越發清晰的背景下，全鋼車身的乘用車逐步被鋼鋁車身的乘用車替代，全鋁車身（一般並非100%的全鋁製）、鋁+碳纖維材質的車也有望陸續推廣，有助於(yu) 激光焊滲透率的提升。

焊裝是汽車加工製造的四大工藝之一，一般占白車身製造設備投資的30%。當前我國激光焊接在汽車製造中的應用率較低，根據汽車輕量化在線的報告，我國汽車製造過程中的激光焊接應用比例低於(yu) 10%，全鋼車身為(wei) 2%，鋼鋁車身為(wei) 4%，全鋁車身約2.5%，鋁+碳纖維車身約7.4%。我們(men) 估算2020年我國整車製造中的激光焊接應用率為(wei) 5%，汽車零部件製造中的應用率為(wei) 3%，並預計未來都將持續提升。最終我們(men) 估算，2021年我國乘用車製造過程中的激光焊接設備需求總量為(wei) 39億(yi) 元，2022/2023/2024/2025年的需求量將分別為(wei) 48.4/55.0/62.6/69.0億(yi) 元，同比增長24%/14%/14%/10%。

隨著新能源行業(ye) 的蓬勃發展，鋰電池的需求量急劇增加。當前，全球鋰電激光設備市場空間廣闊，受益於(yu) 新一輪動力電池擴產(chan) 帶來的需求紅利，激光焊接設備行業(ye) 將迎來爆發式增長機遇。綜合以上對動力電池、消費電子、汽車製造等細分行業(ye) 激光焊接設備需求的估算，預計2021年激光焊接設備市場規模為(wei) 130億(yi) 元，2025年為(wei) 301億(yi) 元，4年間的複合增長率為(wei) 23.4%。

本文摘編自《聯贏激光：優(you) 勢明顯的激光焊接設備龍頭，股價(jia) 調整帶來配置良機》。報告出品方/作者：招商證券