招商證券發布研究報告稱，激光雷達裝配率有望在2022-25年之間出現明顯提速拐點，打開千億(yi) 市場規模。2021年為(wei) 激光雷達“上車”元年，2022年有望成為(wei) 量產(chan) 大年，從(cong) L2級別輔助駕駛到L3+自動駕駛跨進。激光雷達中包含大量的光學和電子元器件，該行認為(wei) ，未來量產(chan) 階段，擁有一定技術壁壘和充沛產(chan) 能優(you) 勢的廠商有望成為(wei) 市場主流玩家。建議關(guan) 注：中際旭創（300308）(300308.SZ)、天孚通信（300394）(300394.SZ)、騰景科技(688195.SZ)、藍特光學(688127.SH)、炬光科技(688167.SH)等。

　　招商證券主要觀點如下：

　　2021年為(wei) 激光雷達“上車”元年，2022年有望成為(wei) 激光雷達的量產(chan) 大年，從(cong) L2級別輔助駕駛到L3+自動駕駛跨進。

　　在2021年1月，蔚來在NIOday上宣布ET7全係搭載激光雷達，掀起了中國車企定點激光雷達的浪潮，隨後，小鵬、北汽極狐、上汽智己、上汽飛凡、廣汽埃安、理想、高合、威馬等造車新勢力和傳(chuan) 統車企新能源品牌，都紛紛宣布即將量產(chan) 或交付的新車型將搭載激光雷達。這些車型最晚都是在2022年交付，2022年有望成為(wei) 激光雷達的量產(chan) 大年。

　　激光雷達由發射模塊、接收模塊、主控模塊以及掃描模塊(如有)構成。

　　激光雷達BOM成本主要是三部分：(1)硬件、電子模塊;(2)光學模塊和(3)結構模塊。硬件模塊(50%~60%)： ①發射器和②接收器都需要各自配套PCB板;③FPGA板主要負責運算;以及 主控板和電源模組;光模塊(10~15%)：以發射和接收這兩(liang) 個(ge) 二極管展開的光通道，包括反射鏡，透鏡，棱鏡還有窗口玻璃等;結構模塊(25%)：支撐光學模塊和硬件模塊內(nei) 部的一些支架，包括電機、軸承、支架、殼體(ti) 。

　　激光發射器：VCSEL較EEL成本優(you) 勢明顯，905、1550或將共存。

　　從(cong) 驅動方式來看，采用VCSEL激光器作為(wei) 麵光源的電光轉換效率、集成度和可製造性更高，將逐步取代EEL;從(cong) 光源波長來看，1550nm或將在海外及國產(chan) 高端車型中使用，目前仍需解決(jue) 成本問題;905nm基於(yu) 價(jia) 格優(you) 勢在中低端車型中將更受歡迎。

　　光學係統：激光雷達中包含大量的光學和電子元器件。

　　國內(nei) 供應鏈優(you) 勢顯著，壁壘在於(yu) 質量管控&一致性。光學部分是以發射和接收這兩(liang) 個(ge) 二極管展開的光通道，包括反射鏡，透鏡，棱鏡還有窗口玻璃等;其中，轉鏡50%;窗口片：20%;透鏡、準直鏡、濾光片30%。上遊的光學組件提供廠商較多，且廠商來自多個(ge) 不同的領域，包括消費電子領域、光通信領域以及光纖激光器領域，該行認為(wei) ，未來量產(chan) 階段，擁有一定技術壁壘和充沛產(chan) 能優(you) 勢的廠商有望成為(wei) 市場主流玩家。

　　探測器：國內(nei) 廠商走向車規，從(cong) APD向SPAD、SiPM進階。

　　SiPM和SPAD基於(yu) 蓋革模式，具有高靈敏度、高增益、供電電壓低、一致性極好等優(you) 勢，有助於(yu) 實現符合車規、高增益、低成本、尺寸緊湊的傳(chuan) 感器，適用於(yu) 汽車長距離激光雷達的微光探測場景。

　　建議關(guan) 注：速騰聚創、圖達通、禾賽科技等整機廠;激光雷達上遊光學組件率先受益激光雷達上量，光模塊產(chan) 業(ye) 鏈有望快速切入激光雷達領域，具備垂直一體(ti) 化優(you) 勢的平台型公司有望從(cong) 光學組件切入主流市場，並逐步提供其他重要的光學組件產(chan) 品以及有源器件封裝服務，逐步增加單雷達的價(jia) 值量，重點推薦天孚通信、中際旭創;建議關(guan) 注騰景科技、光庫科技（300620）(300620.SZ)、永新光學（603297）(603297.SH)(中小盤覆蓋)、福晶科技（002222）(002222.SZ)(電子組覆蓋)、藍特光學(688127.SH)(電子組覆蓋)等;激光發射器VCSEL芯片國產(chan) 替代逐步興(xing) 起，具備設計、外延、封裝及采購上遊芯片集成光學組件提供發射模組的公司值得持續關(guan) 注，建議關(guan) 注炬光科技(688167.SH)(電子組覆蓋)、長光華芯(688048.SH)(電子組覆蓋)、蘇州長瑞。

　　風險提示：技術路徑選擇風險、自動駕駛推進不及預期、市場競爭(zheng) 價(jia) 格降幅加劇。