股價(jia) 腰斬、經營困境，卸下果鏈光環後的大族激光（002008）產(chan) 融表現並不理想。

　　多元求變、分拆上市，備受質疑之下大族激光造富的路徑與(yu) 腳步卻更勝以往。

　　怒懟記者並未令高雲(yun) 峰打破質疑，征服市場才應是硬氣回懟的底氣。危局往往醞釀變局，大族激光能做到嗎？

　　01

　　窮則思變

　　“果鏈”出逃是近年來手機產(chan) 業(ye) 鏈中智能製造上市公司的眾(zhong) 生相。

　　無奈於(yu) 主動權旁落隻能亦步亦趨，無怪多數企業(ye) 經營發展受製於(yu) 人。紅極一時的資本概念曾造富了一眾(zhong) 上市公司，然而近年來增勢漸頹的智能手機市場是在有些窮途末路的樣子。“窮則思變”成為(wei) 眾(zhong) 多企業(ye) 的必選項。

　　根據市場調研機構IDC 公布的數據顯示，2022年全年中國智能手機市場出貨量約2.86億(yi) 台，同比下降13.2%，創有史以來最大降幅。時隔10年，中國智能手機市場出貨量再次回落到3億(yi) 以下市場大盤。

　　手機廠商方麵，2022 年中國前五大智能手機廠商分別為(wei) vivo、榮耀、OPPO、蘋果、小米。除了榮耀實現了正向增長意外，其他廠商無一例外遭遇了市場份額縮水的波及。且盈利能力的下滑也成為(wei) 行業(ye) 普遍現象。進入2023年，這一趨勢得到了延續。

　　時代的塵埃、個(ge) 體(ti) 的大山。受累於(yu) 市場的勢微，與(yu) 之相關(guan) 的消費電子業(ye) 務以及半導體(ti) 麵板業(ye) 務共同拉低了大族激光的業(ye) 績表現。

　　根據大族激光的一季報數據顯示，其經營表現延續了此前的頹勢，淨利潤和營業(ye) 收入雙雙下滑，前者甚至出現虧(kui) 損。

　　具體(ti) 來看，一季度，大族激光實現營業(ye) 收入24.25億(yi) 元，同比下降28.55%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤1.42億(yi) 元，同比下降57.15%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的扣除非經常性損益的淨利潤-4292.76萬(wan) 元，上年同期為(wei) 盈利3.24億(yi) 元。用“危局”形容經營現狀並不為(wei) 過。

　　對於(yu) 業(ye) 績大幅下滑原因，大族激光稱，公司下遊客戶需求不足、訂單減少。

　　回顧大族激光2022年的業(ye) 績，其實端倪早現。

　　2022年公司下滑最為(wei) 明顯的板塊為(wei) 信息產(chan) 業(ye) 設備業(ye) 務，該業(ye) 務實現收入48.36億(yi) 元，同比減少31.06%。其中，消費電子設備業(ye) 務實現營業(ye) 收入20.50億(yi) 元，同比減少30.13%，主要係消費電子行業(ye) 需求低迷，設備投資明顯減少；PCB設備業(ye) 務實現收入27.86億(yi) 元，同比減少31.72%，主要係消費電子行業(ye) 需求的低迷直接帶來PCB產(chan) 業(ye) 增長幅度的放緩，降低了企業(ye) 資本開支意願。

　　可以說，導致大族激光股價(jia) 的腰斬，資本市場勢頹的直接原因就是手機消費市場不複從(cong) 前，業(ye) 績的向下是大族激光麵臨(lin) 行業(ye) “劇變”所產(chan) 生的應激反應。而“創後治療”似乎已經有所見效。

　　拋開受累於(yu) 手機市場向下的信息產(chan) 業(ye) 設備業(ye) 務，大族激光在其他幾項業(ye) 務的表現可以說“可圈可點”。

　　半導體(ti) 設備方麵，2022年大族激光實現收入20.94億(yi) 元，同比增長7.70%，雖然LED市場增長放緩，但多款LED設備產(chan) 品完成了迭代升級，包括激光剝離，激光全切以及Mini-LED修複等設備；半導體(ti) 業(ye) 務方麵，公司矽隱形切割設備、前道激光開槽機、晶圓級標記等前道加工設備產(chan) 品性能不斷完善，已進入封測行業(ye) 龍頭企業(ye) 供應鏈並獲得加機複購訂單。

　　通用工業(ye) 激光設備方麵，2022年實現收入52.68億(yi) 元，同比基本持平。受宏觀經濟影響，中低功率市場出現明顯下降，但受益於(yu) 新能源汽車旺盛的市場需求，2022年公司高功率激光焊接設備實現收入5.60億(yi) 元，創曆史新高。

　　新能源設備上，2022年實現收入27.64億(yi) 元，同比增長30.60%。其中，鋰電設備和光伏設備分別實現收入25.36億(yi) 元和2.28億(yi) 元，分別同比增長27.94%和69.81%，對傳(chuan) 統業(ye) 務的下滑實現一定的有效對衝(chong) 。

　　對於(yu) 下一階段的大族激光而言，果鏈紅利已經成為(wei) 過去式。新產(chan) 業(ye) （300832）賽道的射程覆蓋將成為(wei) 危局成變局的關(guan) 鍵。

　　02

　　家族擴張，朋友圈擴容

　　據《激光製造商情》預測，工業(ye) 激光市場規模預估會(hui) 有20%以上的增長，預計2025年工業(ye) 激光及相關(guan) 產(chan) 品市場規模將達到2650億(yi) 元。根據2021年激光產(chan) 業(ye) 整體(ti) 市場規模和20%的年複合增長率，前瞻研究院初步核算激光產(chan) 業(ye) 2022-2027年從(cong) 兩(liang) 千億(yi) 元增長到六千億(yi) 元。

　　這其中不乏兩(liang) 個(ge) 熱門賽道：汽車、光伏。

　　隨著“雙碳”目標的確立，綠色已經成為(wei) 經濟高質量發展的底色。而新能源汽車及光伏賽道更是擴容提速，競爭(zheng) 激烈。產(chan) 業(ye) 躍進催生出了為(wei) 數不少的商機，而大族激光的朋友圈就有不少身處其中。

　　眾(zhong) 所周知，新能源汽車產(chan) 業(ye) 鏈的風口風向有兩(liang) 大趨勢：龍頭公司紛紛據“鋰”力爭(zheng) ；主機廠頻頻衝(chong) 擊高端。動力電池行業(ye) 及自主品牌的高端細分市場都處於(yu) 快速變化發展之中。這其中，大族激光大有可為(wei) 。

　　目前，大族激光的多元化業(ye) 務布局初見成效，動力電池業(ye) 務增速迅猛。公司董事長高雲(yun) 峰今年曾公開表示：“大族激光十分重視鋰電產(chan) 業(ye) ，並持續完善鋰電產(chan) 品矩陣，不僅(jin) 提供專(zhuan) 業(ye) 生產(chan) 設備，也能供應標準機器及核心零器件。”

　　據了解，公司自主研發的 MOP 脈衝(chong) 光纖激光器已成為(wei) 寧德時代（300750）指定供應商，用於(yu) 動力電池電芯製造的極片切割及其他工序。根據此前披露的信息顯示，除了寧德時代，中創新航、億(yi) 緯鋰能（300014）、蜂巢能源均是大族激光客戶，大族激光通過為(wei) 這些客戶提供動力電池解決(jue) 方案，間接為(wei) 新能源消費者終端提供服務。

　　在鋰電行業(ye) 擴產(chan) 周期中，身處鋰電裝備賽道的大族激光也在加快投資布局的進度。相繼在四川宜賓、江蘇常州和張家港、湖北荊門等地布局新的生產(chan) 基地，進一步擴充產(chan) 能；11月1日，大族激光公告，公司擬向全資子公司深圳市大族鋰電智能裝備有限公司增資7.4億(yi) 元。公司戰略整合的力度也在同時加大。

　　與(yu) 此同時，在汽車主機廠紛紛向“高地”發起進攻時，大族激光也在為(wei) 車企造車輸送彈藥。目前，大族激光的高功率激光焊接設備營業(ye) 收入和訂單創曆史新高，並且已經為(wei) 蔚來、零跑、吉利、長城等國內(nei) 多家汽車廠商提供設備，還向特斯拉核心車身件配套企業(ye) 海斯坦普交付了國內(nei) 首例一體(ti) 式熱成形門環自動生產(chan) 線。以此發散，諸如小米汽車這樣的新晉“金主”也自動站位進大族激光的射程。繼續擴大汽車朋友圈，勢必成為(wei) 大族激光的重要課題。

　　綠色經濟的另一條賽道上，競爭(zheng) 同樣激烈，在各自安好多年後，光伏巨頭的低成本擴張紛紛進入下半場，由極致成本管控向全產(chan) 業(ye) 鏈布局集結。大軍(jun) 當中，通威與(yu) 隆基蓄勢待發。

　　多數人認為(wei) ，光伏電池將成為(wei) 接下來“逐鹿中原”的主戰場。而這其中，新技術TOPCon及HJT尤為(wei) 引人矚目。通威8.5GW的TOPCon電池產(chan) 線預計將於(yu) 今年底建成投產(chan) ，與(yu) 此同時，通威目前也擁有國內(nei) 首條1GW HJT量產(chan) 線；另一邊，隆基也在今年實現了HJT電池轉換效率新高，達到了26.5%。

　　巨頭的背書(shu) 加持，令新型電池技術成為(wei) 新風口。而根據大族激光披露信息顯示，光伏行業(ye) 的研發投入與(yu) 日俱增。

　　目前，大族激光通過引進核心人才團隊的方式，已經具備電池段管式真空類主設備研發製造能力。公司在 TOPCON領域產(chan) 品布局完整，逐步具備 TOPCON電池全產(chan) 業(ye) 鏈設備研發製造能力；在 HJT電池已布局 PECVD、PVD等設備產(chan) 品。公司現有研發項目包括低壓硼擴散爐、Topcon 激光摻硼設備、LPCVD 設備等，低壓硼擴散爐、Topcon 激光摻硼設備處於(yu) 客戶驗證階段。

　　在大族激光的射程當中，熱門賽道、龍頭企業(ye) 不在少數。

　　除了積極擴張產(chan) 業(ye) 下遊朋友圈，“大族家族”也在逆勢擴張。

　　繼2022年分拆大族數控（301200）上市後，大族激光又計劃將另外一家子公司深圳市大族封測科技股份有限公司 （以下簡稱“大族封測”） 分拆至創業(ye) 板上市，並於(yu) 7月20日對交易所第二輪問詢做出回複。

　　不難發現，大族係在資本市場上的積極擴張是將企業(ye) 經營中的各項元素進行優(you) 化排列。根據大族封測的招股說明書(shu) 顯示，公司下遊客戶主要為(wei) 半導體(ti) 封測廠商，受益於(yu) 半導體(ti) 行業(ye) 的國產(chan) 化浪潮崛起，國產(chan) 半導體(ti) 設備迎來發展契機，作為(wei) 國內(nei) 首家掌握焊線機核心技術的企業(ye) ，大族封測在這波浪潮中分到一杯羹。數據顯示，2020年至2022年 （以下簡稱“報告期內(nei) ”） 大族封測焊線機銷量分別為(wei) 924台、2135台、2889台，三年內(nei) 公司焊線機銷量大增212.66%。在產(chan) 品銷量大增的帶動下，大族封測業(ye) 績快速增長。報告期內(nei) ，公司營收分別為(wei) 1.50億(yi) 元、3.42億(yi) 元、4.33億(yi) 元，年複合增長率為(wei) 69.76%，同期，公司扣非後淨利潤為(wei) 573.66萬(wan) 元、5296.50萬(wan) 元、6353.49萬(wan) 元，年複合增長率高達265.88%。

　　值得注意的是，大族數控上市破發的“夢魘”就在不久之前，而大族封測也曾遭遇股權激勵、客戶變動等質疑。

　　但必須正視的客觀情況擺在眼前，此時的大族激光正行駛於(yu) 逆流，浪遏飛舟在所難免。能否轉危為(wei) 安，創造變局，讓我們(men) 拭目以待。

　　本文作者 | 張延陶 來源 |英才雜誌