11月1日、2日，福華通達化學股份公司、山東(dong) 福洋生物科技股份有限公司兩(liang) 家公司先後撤回了在深交所主板和上交所主板的IPO申請。巧合的是，這兩(liang) 個(ge) IPO項目的保薦機構均為(wei) 國泰君安（601211.SH）。

　　國泰君安保薦的兩(liang) 家IPO企業(ye) 先後打“退堂鼓”，也引發市場對其執業(ye) 質量的拷問，而該公司保薦的萊賽激光科技股份有限公司（以下簡稱“萊賽激光”）隨之走到鎂光燈下。

　　公開資料顯示，萊賽激光北交所IPO的申請於(yu) 6月27日獲得受理，並在10月11日的上市委會(hui) 議上獲得通過，中間隔了106天，保薦機構為(wei) 國泰君安。

　　根據時代商學院統計，2023年前10個(ge) 月，北交所65家IPO企業(ye) 從(cong) 受理到上會(hui) 的平均用時為(wei) 213.70天，其中隻有8家企業(ye) 用時少於(yu) 100天，用時最短的為(wei) 65天。在65家企業(ye) 中，用時少於(yu) 或等於(yu) 萊賽激光的隻有11家。

　　不過，注冊(ce) 製下，從(cong) 受理到過會(hui) 用時快，就代表IPO企業(ye) 基本麵優(you) 秀嗎？恐不見得。

　　雖然萊賽激光從(cong) 受理到上會(hui) 用時遠少於(yu) 平均水平，但該公司業(ye) 績已現頹勢，2023年上半年扣非歸母淨利潤更是同比下滑超三成，且在募投項目新增產(chan) 能的消化能力、大客戶交易公允性等方麵亦存在疑點。

　　業(ye) 績下滑，客戶訂單減少，IPO必要性存疑

　　招股書(shu) 顯示，萊賽激光的主營業(ye) 務是激光測量與(yu) 智能定位領域產(chan) 品的研發、生產(chan) 和銷售。該公司本次IPO募集資金總額為(wei) 1.80億(yi) 元，其中8017.58萬(wan) 元擬用於(yu) 投資激光應用智能工廠數字化升級項目，這是該公司最主要的募投項目。

　　但從(cong) 萊賽激光目前的業(ye) 績表現、在手訂單、產(chan) 能利用率情況綜合分析，該公司募資大幅擴產(chan) 麵臨(lin) 消化難題，IPO必要性存疑。

　　從(cong) 業(ye) 績表現來看，招股書(shu) 顯示，2020—2022年，萊賽激光的營業(ye) 收入分別為(wei) 2.04億(yi) 元、2.65億(yi) 元、2.52億(yi) 元，同比增長率分別為(wei) 11.65%、30.15%、-5.03%；扣非歸母淨利潤分別為(wei) 2735.62萬(wan) 元、3265.31萬(wan) 元、3339.15萬(wan) 元，同比增長率分別為(wei) 206.37%、19.36%、1.22%。

　　2023年上半年，該公司的營業(ye) 收入為(wei) 1.29億(yi) 元，同比減少2.31%；扣非歸母淨利潤為(wei) 1420.12萬(wan) 元，同比減少33.56%。

　　由此可見，2022年，萊賽激光的業(ye) 績出現拐點，營收同比增速由正轉負，扣非歸母淨利潤同比增速跌至1.22%。2023年上半年，該公司營收、扣非歸母淨利潤雙雙負增長。

　　從(cong) 市場角度分析，萊賽激光業(ye) 績下滑一定程度上受到下遊市場需求變動的影響。問詢函回複文件顯示，2020—2023年上半年（以下稱“報告期”）各期末，該公司的在手訂單金額分別為(wei) 3008.33萬(wan) 元、2818.87萬(wan) 元、2309.40萬(wan) 元、1678.66萬(wan) 元，呈不斷減少的趨勢。

　　據問詢函回複文件，萊賽激光主要采用“以銷定產(chan) ”的生產(chan) 組織模式，因此，隨著下遊市場需求同比回落導致客戶訂單減少，該公司的產(chan) 能利用率也將隨之下滑。

　　從(cong) 主要產(chan) 品的產(chan) 能利用率來看，招股書(shu) 顯示，報告期內(nei) ，萊賽激光的主要細分產(chan) 品為(wei) 建築激光定位中的激光標線儀(yi) 、工程激光智能定位中的激光掃平儀(yi) 和激光探測器，三者的收入占各期主營業(ye) 務收入的比例合計均超過80%。

　　招股書(shu) 顯示，報告期各期，該公司激光標線儀(yi) 產(chan) 品的產(chan) 能利用率分別為(wei) 94.49%、100.28%、96.17%、93.69%，激光掃平儀(yi) 產(chan) 品的產(chan) 能利用率分別為(wei) 87.09%、107.35%、77.63%、30.64%，激光探測器產(chan) 品的產(chan) 能利用率分別為(wei) 75.87%、107.91%、71.21%、38.16%。

　　由此可見，萊賽激光主要產(chan) 品的產(chan) 能利用率在2021年有所提高，但2022—2023年上半年均呈下降的趨勢。2021—2023年上半年，該公司的激光標線儀(yi) 產(chan) 品產(chan) 能利用率累計降低6.59個(ge) 百分點，激光掃平儀(yi) 產(chan) 品、激光探測器產(chan) 品產(chan) 能利用率分別累計降低76.71個(ge) 百分點、69.75個(ge) 百分點。

　　萊賽激光在問詢函回複文件中表示，2022年產(chan) 能利用率下降，主要係當年度下遊市場需求相比2021年有所回落，導致客戶訂單減少，因此產(chan) 能利用率下降。

　　萊賽激光還表示，2023年上半年激光掃平儀(yi) 和激光探測器產(chan) 能利用率下降，主要係公司加強了采購和庫存管理，此外國外海運資源緊張局勢已得到了較大緩解，公司相應減少了產(chan) 量和自身存貨安全庫存量。