禾賽終於(yu) 揚眉吐氣了一回。

在3月11日發布的2024年財報中，在Non-GAAP標準下，禾賽在2024年實現經調整後淨利潤轉正，為(wei) 1370萬(wan) 元。雖然並不高，但卻足夠讓禾賽“站起來”。

基於(yu) 年內(nei) 淨利潤轉正的指標，禾賽稱其是全球首家且唯一實現全年盈利的上市激光雷達企業(ye) ，也是全球首家全年經營和淨現金流為(wei) 正的上市激光雷達公司。

眾(zhong) 多的限定詞語下，禾賽終於(yu) 穩穩地站在了台前。

作為(wei) 首家在美上市的激光雷達企業(ye) ，禾賽在納斯達克上市之時的募資規模，是繼滴滴之後，中國公司最大赴美IPO。

但發行價(jia) 19美元、首個(ge) 交易日報收21.05美元，成為(wei) 全球最高市值激光雷達公司之後，禾賽的股價(jia) 卻長時間處在“跌宕”之中。

最低點時，禾賽的股價(jia) 隻有4美元。

直到如今回到20美元左右的水平，禾賽CEO李一帆自己也感慨萬(wan) 分：禾賽的股票經曆了風風雨雨，終於(yu) 回到了發行價(jia) 以上，把大家從(cong) 海底撈回水上。

資本市場的變化，或多或少是禾賽企業(ye) 發展的映射。

拋開美股本身的波動性，智能駕駛背後的路線之爭(zheng) 以及愈加激烈的市場競爭(zheng) ，讓身處其中的禾賽走過了一段堪稱艱難的道路。

除了拿到更多的企業(ye) 定點外，選對合夥(huo) 夥(huo) 伴，也是包括禾賽在內(nei) 眾(zhong) 多供應商“上岸”的關(guan) 鍵。既包括曾經的理想，也包括現在的比亞(ya) 迪。

縱觀整個(ge) 激光雷達行業(ye) ，在友商的對比下，禾賽的產(chan) 品售價(jia) 依然相對較高，產(chan) 品迭代、成本控製依舊是這家企業(ye) 的關(guan) 鍵議題。

在業(ye) 內(nei) 人士看來，如今禾賽的道路比以前走得更穩當了，但關(guan) 鍵還要一直走下去。

走出來，難

2014年下半年，李一帆、向少卿和孫愷三人聯手創立了禾賽。三位創始人中，具備斯坦福機械學科背景的孫愷擔任首席科學家，向少卿擔任CTO，李一帆則擔任CEO角色。

在此前接受采訪中，李一帆表示禾賽第一年是摸索期，最初的落地場景是危化氣體(ti) 檢測。

2014年，中國氣體(ti) 傳(chuan) 感器市場整體(ti) 規模在4億(yi) 元左右。這個(ge) 市場空間和後麵的激光雷達顯然無法比較。

直到三年後，禾賽才開始了對激光雷達賽道的探索，並且是“AII IN”。

盡管如今fun88官网平台雷達企業(ye) 已經占據全球出貨量的85%以上，但在當時，所有企業(ye) 都存在於(yu) 全球第一家車載激光雷達公司Velodyne之下。

對標這個(ge) 行業(ye) 第一，也成為(wei) 禾賽的目標。因此，禾賽最開始的目標便是瞄準高端車載激光雷達市場。所以最初，依靠幾乎媲美Velodyne的產(chan) 品品質，禾賽先後拿下了包括百度Apollo在內(nei) 的一批Robotaxi公司。

當時的百度，是全球最大的激光雷達采購方，身為(wei) 供應商的禾賽也在2021年成為(wei) 了Robotaxi市場銷量第一的公司。

但在2023年上市之前，禾賽在乘用車領域探索的失利，一度造成其發展的低迷。

2021年，在禾賽之後成立的另一家國產(chan) 激光雷達公司速騰聚創拿下了40個(ge) 車型的定點，而當時的“國內(nei) 第一”禾賽卻僅(jin) 拿到了四家車企的十餘(yu) 款車型定點。

差距顯而易見。曾經的高端定位下略顯高昂的售價(jia) ，成為(wei) 禾賽發展的桎梏。資料顯示，2021年前9個(ge) 月，禾賽激光雷達的平均售價(jia) 為(wei) 8000美元。

另一方麵，當時的禾賽遠比現在“執拗”——它是當時市場上唯一一個(ge) 選擇芯片化半固態激光雷達的公司。

在禾賽看來，芯片化的優(you) 勢在於(yu) 可以實現激光雷達內(nei) 眾(zhong) 多電子元件的高度集成，本質上可以降本增效，但處於(yu) 探索階段的技術，也讓更多的企業(ye) 望而卻步，其中就包括小鵬汽車。

好在禾賽等到了理想。

在2021年拿下理想定點之後，借助於(yu) 理想L9、L8、L7（高配版）的熱銷，禾賽的激光雷達出貨量迎來了快速增長，幾乎打下了2022年和2023年整個(ge) 出貨量的基本盤。

數據顯示，理想L9所搭載的禾賽AT128在上市首年出貨量迅速增長至6.2萬(wan) 台，更是帶動2022年全年銷量增長4倍。到2023年，禾賽在全球乘用車市場中激光雷達裝機量約占37.3%的市場份額。

純視覺的十字路口

但曆史的敘事，鮮少有一帆風順的劇本。

在暢銷車型的帶動下，激光雷達進入到了消費者的視野中。對比偌大的汽車市場來說，仍略顯小眾(zhong) 。

彼時，激光雷達產(chan) 業(ye) 麵臨(lin) 的最大爭(zheng) 議，便是智能駕駛本身：我是不是需要智能駕駛？智能駕駛真的能帶來便捷性麽(me) ？

類似爭(zheng) 議帶來的最大問題便是，消費者似乎不願意為(wei) 代表智能駕駛程度的激光雷達買(mai) 單了。

在新能源汽車時代，理性、不盲從(cong) 成了中國消費者的代名詞。

早在2024年初，「探客出行」在走訪阿維塔體(ti) 驗店時，銷售顧問就表示，大部分消費者並不會(hui) 選擇打造高階智駕版本的車型。而彼時，阿維塔一大賣點便是搭載的華為(wei) 高階智駕。

這種想法是直接且致命的，尤其是對於(yu) 激光雷達這樣的前置傳(chuan) 感器。

與(yu) 此同時，以特斯拉創始人馬斯克為(wei) 代表的純視覺路線踐行者，開始在中國市場收獲擁躉。

不搭載激光雷達的智駕方案——純視覺技術路線，開始進入到了市場下沉階段。畢竟，相較於(yu) 激光雷達方案，純視覺方案需要更少的硬件成本。這對於(yu) 降本至上的汽車產(chan) 業(ye) 鏈來說，具備強吸引力。

先是小鵬汽車直接跟進純視覺路線，采用“AI鷹眼視覺方案+自研芯片”，打造產(chan) 品的護城河；而另一個(ge) 行業(ye) 頭部企業(ye) 華為(wei) 也發布了智駕方案ADS SE，並應用在多款合作夥(huo) 伴的車型中。

也正是這一年，禾賽在美上市。

據公開數據，禾賽在2023年以22.21萬(wan) 顆激光雷達的出貨量，位居國內(nei) 市場第一位。但代價(jia) 是更低的售價(jia) 和毛利。

2023年開始，禾賽進入了快速降本的階段，從(cong) 單個(ge) 售價(jia) 超10萬(wan) 元人民幣，降至千元。在全產(chan) 業(ye) 鏈的降本壓力下，即便禾賽仍處於(yu) 行業(ye) 頭部，但其毛利率在2023年二季度已經降至低點的29.8%。

或受行業(ye) 預期影響，僅(jin) 一年時間，禾賽股價(jia) 就跌至4美元的水平。

市場的孕育，始終需要時間。作為(wei) 前裝件的激光雷達，早就是需要“賭”上長周期的“期貨市場”。

新的智駕平權風潮，以及更加強烈的市場競爭(zheng) ，拯救了略顯飄搖的禾賽。

相比於(yu) 市麵上的產(chan) 品，禾賽的優(you) 勢在於(yu) 體(ti) 積小巧與(yu) 性能強勁。在芯片化的路線下，禾賽基於(yu) 芯片架構進行平台型的激光雷達研發，性能上的躍遷與(yu) 摩爾定律下的成本下降，讓需要智駕能力的車企看到了禾賽。

在2024年財報數據中，禾賽全年營收為(wei) 20.8億(yi) 元，保持了同比10.7%的增速。當然，更大的亮點是全年業(ye) 績扭虧(kui) 為(wei) 盈。

據悉，目前禾賽新一代激光雷達ATX已經拿下了包括比亞(ya) 迪、奇瑞、長城等11家主機廠的多款車型定點。而作為(wei) 業(ye) 內(nei) 唯一頭部企業(ye) 的比亞(ya) 迪，在全民智駕的目標下，未來或將帶來遠超理想的出貨量。

（圖 / 禾賽 ATX 小巧型超高清遠距激光雷達）

按照禾賽的規劃，在大規模出貨的情況下，其單品價(jia) 格有望在2025年下探至200美元。

海外市場，前途未卜？

有業(ye) 內(nei) 人士坦言，在新能源汽車產(chan) 業(ye) 鏈下誕生的新型汽車零部件中，激光雷達稱不上是標配件，市場傾(qing) 向一旦發生變化，也存在被市場拋下的可能。

與(yu) 速騰聚創類似，在車載激光雷達之外，禾賽也前瞻性地挖掘起人型機器人的市場。數據顯示，2024年四季度，禾賽在機器人領域的產(chan) 品交付量為(wei) 2.88萬(wan) 台。

研發生產(chan) 銷售的正向循環，正在引導著禾賽步入發展的正軌。

李一帆在接受媒體(ti) 采訪時，曾將fun88官网平台雷達企業(ye) 間的競爭(zheng) 比作中國乒乓球隊，“中國人自己打得頭破血流，國內(nei) 業(ye) 務大家都不掙錢。但能力建設後，出海時發現競爭(zheng) 力非常強。”

這也對應禾賽近期拿下的海外大單。禾賽日前宣布與(yu) 一家歐洲頂級主機廠達成多年的獨家定點合作，為(wei) 其下一代汽車平台提供高性能超遠距激光雷達產(chan) 品，覆蓋燃油車和新能源汽車的多款車型。

外界多猜測這家歐洲主機廠為(wei) 奔馳。

在業(ye) 績長期性向好的同時，在海外上市的禾賽，卻一直受諸多國際政治因素的影響，包括此前與(yu) 美國政府的訴訟。

而最新消息顯示，3月19日，沽空機構Blue Orca Capital發布針對禾賽的做空報告，其指控了禾賽“失去了最大客戶”“正在裁員30%”“毛利率令人懷疑”等事項，認為(wei) 其一直在欺騙投資者和美國當局，正走在退市的路上。

禾賽對此回應稱，禾賽始終秉持嚴(yan) 格的商業(ye) 道德標準與(yu) 合規要求，強烈反對Blue Orca Capital報告中的指控，並認為(wei) 其毫無根據。

在地緣政治的影響下，近期也有消息表示禾賽擬啟動回港二次上市，或是其規避風險、獲取資金支持的選擇。

如今的禾賽，正處於(yu) 盈利的轉折點。在市場的廣闊空間和與(yu) 日俱增的行業(ye) 競爭(zheng) 壓力之中，機遇與(yu) 挑戰並存。走過彎路的禾賽，離真正“上岸”，還有一段很長的路要走。