港股市場正迎來激光雷達行業(ye) 頭部企業(ye) 上市潮。

　　9月16日，禾賽科技正式在港交所主板掛牌，實現“美股+港股”雙重主要上市，上市首日上漲9.96%；8月，圖達通更新了招股書(shu) ，擬繼續推進港股De-SPAC上市進程，疊加此前已在港股上市的速騰聚創，激光雷達板塊效應凸顯。

　　在熱鬧的資本市場背後，激光雷達廠商緊抓“智駕平權”紅利，通過高效研發、極致降本修煉內(nei) 功，共同做大行業(ye) 蛋糕，推動行業(ye) 拐點到來。

　　值得一提的是，在智駕領域形成規模效應的同時，激光雷達已悄然在機器人賽道“落地生根”，一場全新的行業(ye) 競技賽正在開啟。

　　規模效應漸起

　　作為(wei) 國內(nei) 激光雷達三巨頭，速騰聚創、禾賽科技、圖達通紛紛赴港上市，不僅(jin) 折射出行業(ye) 的高景氣度，更是產(chan) 業(ye) 成熟度提升的顯著標誌。

　　從(cong) 財務數據來看，前述三家企業(ye) 近年來業(ye) 務規模均呈現快速增長態勢，並瞄準正向盈利目標一路狂奔。

　　2022年至2024年，禾賽科技營業(ye) 收入從(cong) 12.03億(yi) 元提升至20.77億(yi) 元，年複合增長率超30%；速騰聚創營收由5.3億(yi) 元攀升至16.49億(yi) 元，圖達通營收則從(cong) 0.66億(yi) 美元增至1.6億(yi) 美元，年複合增長率分別超70%、50%。淨利方麵，禾賽科技今年上半年錄得淨利2654萬(wan) 元，已率先實現扭虧(kui) 為(wei) 盈；速騰聚創上半年虧(kui) 損約1.5億(yi) 元，圖達通一季度虧(kui) 損0.15億(yi) 美元，虧(kui) 損幅度同比均大幅收窄。

　　2023年和2024年，速騰聚創激光雷達銷售量分別為(wei) 25.96萬(wan) 台、54.42萬(wan) 台，同比增幅分別為(wei) 355%、110%；禾賽科技銷量分別為(wei) 22.21萬(wan) 台、50.19萬(wan) 台，同比分別增長176%、126%；圖達通同期銷量分別為(wei) 14.81萬(wan) 台、23萬(wan) 台，同比分別增長100%、55%。

　　“激光雷達賽道的爆發式增長主要得益於(yu) 高級輔助駕駛係統（ADAS）滲透率的提升。”國金證券計算機首席分析師孟燦告訴證券時報記者，從(cong) 目前車企的選擇來看，除特斯拉堅守純視覺路線外，配置激光雷達的“多感知融合”智駕方案已經成為(wei) 主流。

　　從(cong) 全行業(ye) 看，目前激光雷達已褪去“高端濾鏡”，逐步走向普及。根據蓋世汽車研究院數據，2025年6月激光雷達在新能源乘用車中的滲透率達到17%，且已連續三個(ge) 月保持在16%以上。“一般來說，滲透率達到16%就意味著技術已經‘跨越鴻溝’，從(cong) 早期的小眾(zhong) 市場進入大眾(zhong) 市場，並形成不可逆趨勢。”孟燦表示。

　　今年以來，多家汽車大廠發布智能化戰略，開啟“智駕平權”時代，激光雷達作為(wei) 關(guan) 鍵傳(chuan) 感器之一，逐步下沉至大眾(zhong) 化市場。具體(ti) 來說，在比亞(ya) 迪的天神之眼智駕方案中，天神之眼A/B方案均搭載了激光雷達；吉利安全高階智駕係統“千裏浩瀚”推出H1至H9五級方案，其中H5、H7、H9均搭載了激光雷達；長安啟動“北鬥天樞2.0”計劃，其中天樞智駕係統計劃將激光雷達搭載至10萬(wan) 級車型；零跑今年上市的B01高配車型售價(jia) 在12萬(wan) 元以內(nei) ，亦配備了激光雷達。

　　多路徑降本突圍

　　激光雷達市場加速下沉，除了市場端的需求井噴，更離不開供給端的指數級降本。

　　“2020年至2024年，ADAS激光雷達均價(jia) 從(cong) 2萬(wan) 元/顆狂降至2500元/顆左右，平均以每年打6折的方式在下降。目前，主流廠商部分產(chan) 品已經賣到了200美元/顆，激光雷達邁入‘千元機’時代。”孟燦表示。

　　去年4月，速騰聚創推出M平台新一代中長距激光雷達MX，價(jia) 格不到200美元，以較高性價(jia) 比獲得多家整車廠定點；無獨有偶，禾賽科技的ATX激光雷達價(jia) 格也已經下探到約200美元，逐步成為(wei) 出貨主力產(chan) 品。

　　華東(dong) 地區一位激光雷達從(cong) 業(ye) 人士表示，激光雷達市場價(jia) 格漸趨“平民化”，主要歸功於(yu) 行業(ye) 技術的迭代創新，以及規模效應帶來的成本攤薄。

　　“近年來，激光雷達產(chan) 品形態曆經從(cong) 機械式到半固態、純固態的持續迭代，複雜的機械運動部件被大幅縮減甚至取消，實現了成本、體(ti) 積、功耗的全麵下降，並在此基礎上有效提升了產(chan) 品良率。”孟燦表示，目前乘用車車頂的主視激光雷達均為(wei) 半固態產(chan) 品，側(ce) 向補盲雷達已較多引入純固態產(chan) 品。

　　除技術路線演進外，芯片化、集成化將激光雷達的性價(jia) 比推向更高維度。

　　“目前，我們(men) 可以將激光雷達發射、掃描、接收及信息處理等係統的多個(ge) 分立組件集成到2至3顆芯片上，並且這些芯片可以進一步集成到客戶的其他智能化係統上。前述設計在精簡鏈路、提升一致性的同時，讓產(chan) 品性能遵循摩爾定律不斷提升。”速騰聚創市場總監謝闐地告訴證券時報記者，當激光雷達進入芯片化時代，未來行業(ye) 的產(chan) 品規劃，與(yu) 上下遊的合作模式及產(chan) 品交付方式都會(hui) 發生質的變化。

　　從(cong) 各廠商的布局來看，芯片自研已成趨勢。速騰聚創已擁有全棧芯片自研能力，並基於(yu) SPAD-SoC芯片主打數字化激光雷達，推出業(ye) 內(nei) 領先的E平台、EM平台係列產(chan) 品；禾賽科技於(yu) 2017年成立芯片研發團隊，並在業(ye) 內(nei) 率先采用ASIC路徑，目前已迭代至第四代ASIC芯片架構，搭載於(yu) 多款產(chan) 品；圖達通則與(yu) 第一大客戶蔚來合作研發ASIC芯片。

　　對於(yu) 未來價(jia) 格走勢，孟燦預計，伴隨著技術路線的不斷收斂，疊加產(chan) 品加速普及後，車企對於(yu) 差異化、高端化的競爭(zheng) 需求，後續ADAS激光雷達價(jia) 格降幅將大幅收窄，或將維持在5%至10%的年降水平。

　　迎接第二增長曲線

　　智駕領域雖占據了市場的基本盤，但激光雷達的“江湖”遠不止於(yu) 此。從(cong) 當下的應用來看，機器人行業(ye) 正逐步成長為(wei) “第二增長曲線”。

　　今年上半年，禾賽科技在機器人領域交付激光雷達9.83萬(wan) 台，同比增長692.9%；速騰聚創在該領域交付量為(wei) 4.63萬(wan) 台，同比增長420.2%，其中二季度機器人激光雷達3.44萬(wan) 台，同比增長631.9%，均呈指數級擴容態勢。

　　根據速騰聚創預測，公司2026年車載與(yu) 機器人領域的激光雷達出貨量將逐步趨近1:1的比例。

　　結合各廠商交付及訂單情況，割草機器人已成為(wei) 市場爆點。

　　今年4月，禾賽科技與(yu) 追覓旗下庭院品牌可庭科技達成協議，約定未來一年將向後者供應30萬(wan) 顆JT係列激光雷達；5月，速騰聚創宣布與(yu) 庫獁科技共同開發基於(yu) 車規級全固態技術的高端割草機器人激光雷達解決(jue) 方案，首批訂單約定三年內(nei) 合作120萬(wan) 台。

　　“激光雷達在割草機器人領域的應用尚處於(yu) 早期，產(chan) 品路線較為(wei) 多元。公司的策略是先技術摸高，突破解決(jue) 行業(ye) 痛點，再推動科技普惠。”謝闐地表示，未來更大的難點在於(yu) 如何與(yu) 合作夥(huo) 伴共創賦能，積累行業(ye) know-how（技術訣竅）。

　　對於(yu) 機器人領域的下一個(ge) 機會(hui) ，謝闐地認為(wei) 大概率會(hui) 集中在庭院機器人、工業(ye) 機器人賽道，如泳池機器人、AGV、無人倉(cang) 儲(chu) 物流車等。“公司堅持產(chan) 學研路線，盯準創新型人才的研究方向，在項目早期甚至創意萌發階段就提前介入，靜待市場放量。”他說。

　　值得一提的是，相比於(yu) 車載市場，激光雷達在機器人行業(ye) 的毛利率普遍較高。以速騰聚創為(wei) 例，公司上半年機器人業(ye) 務毛利率為(wei) 45%，高出ADAS產(chan) 品27.6個(ge) 百分點。

　　“機器人行業(ye) 本身毛利較高，給到上遊的利潤空間彈性更大，同時新興(xing) 行業(ye) 對產(chan) 品性能要求更高，成本敏感度相對較弱，上下遊之間的合作模式也更為(wei) 靈活，會(hui) 根據各自的技術貢獻來評估各自的生態位。”謝闐地表示。

　　孟燦認為(wei) ，放長遠看，激光雷達作為(wei) 核心傳(chuan) 感器，未來在人形機器人會(hui) 成為(wei) 標配，將迎來更大的商業(ye) 機會(hui) 。

　　麵對新的市場契機，頭部廠商已經摩拳擦掌。今年年初，速騰聚創落地“AI+機器人”戰略，圍繞機器人通用感知剛需，推出機器人視覺新品類Active Camera，定位“真正的機器人之眼”。8月，禾賽科技與(yu) 星動紀元達成合作，雙方將以智能服務機器人的協同感知技術為(wei) 核心，探索服務領域機器人的新場景、新應用和新體(ti) 驗；同月，公司與(yu) Vbot維他動力宣布將通過激光雷達與(yu) AI的深度協同，推動行業(ye) 首個(ge) 智能伴隨機器人商業(ye) 化落地。