“康得新能否在兩(liang) 年之後占領國內(nei) 市場實現進口替代，仍存在一些疑問”

　　康得新所在地北京昌平，12月8日，天寒地凍。

　　就在此前一天的12月7日，康得新公告稱子公司已經競得張家港光學膜產(chan) 業(ye) 集群項目地塊，耗資1.29億(yi) 元，公司定向增發的進程向前推進了關(guan) 鍵一步。

　　今年9月9日，康得新停牌一周之後發布定向增發預案，將以25.39元/股價(jia) 格，發行不超過7877.12萬(wan) 股，募資不超過20億(yi) 元，另外追加10億(yi) 元自有資金，投向位於(yu) 張家港的光學薄膜產(chan) 業(ye) 化集群項目。

　　預案顯示，項目建設周期18個(ge) 月，達產(chan) 後，康得新將形成20000噸光學膜的生產(chan) 能力，每年新增銷售收入49.21億(yi) 元，淨利潤12.79億(yi) 元。

　　如此算來，康得新2013年的營業(ye) 收入將是2010年營業(ye) 收入10倍有餘(yu) ，而淨利潤將是2010年的近20倍。如此好的預期，股價(jia) 理應隨之上漲。

　　但是，自9月9日宣布增發預案之後的十幾個(ge) 交易日，康得新股價(jia) 不漲反跌，從(cong) 29.5元/股直落20.15元/股。直到12月8日，康得新收於(yu) 22.9元/股，仍在25.39元/股增發價(jia) 之下。

　　“大躍進”能否成功？

　　康得新募投項目之光學膜，一直被美國、日本、韓國公司所壟斷，國內(nei) IT及家電雖然使用光學膜數量巨大，但苦於(yu) 國內(nei) 並無生產(chan) 光學膜的技術實力，隻能通過外購實現。

　　2010年7月16日上市的康得新試圖借助於(yu) 資本市場的力量，彌補國內(nei) 光學膜市場的空白，替代掉原來隻能通過進口買(mai) 入的光學膜。

　　正如文章開頭所述，如果光學膜項目能夠順利建成達產(chan) ，康得新2013年的營業(ye) 收入將是2010年營業(ye) 收入10倍有餘(yu) ，而淨利潤將是2010年的近20倍。

　　康得新的光學膜項目被一些研究員戲稱為(wei) “大躍進”，但他們(men) 仍對康得新抱有很高的期望，一位曾去調研的深圳的研究員表示，“之所以每次寫(xie) 報告都推薦買(mai) 入，是因為(wei) 康得新的預塗膜做得確實不錯，無論光學膜項目能不能達到預期，康得新現在的盈利能力仍然值得看好”。

　　對於(yu) 康得新生產(chan) 光學膜的前景，記者在采訪時發現，不少研究員都對其市場潛力無限看好，認為(wei) 光學膜麵對的市場規模巨大，但對康得新能否在兩(liang) 年之後占領國內(nei) 市場，實現進口替代，仍然存在一些疑問。

　　另一位熟悉康得新但不願透露姓名的券商研究員表示，“康得新的光學膜現在還不能過早下定論，隻是示範線產(chan) 品符合京東(dong) 方的標準，以後量產(chan) 之後能否達標，生產(chan) 線還需要很長時間來磨合；另外康得新光學膜生產(chan) 出來之後，國外廠商為(wei) 了競爭(zheng) 必然要把價(jia) 格降下來，到時候光學膜的利潤率能不能有現在這麽(me) 高，也是需要考慮的問題。”