台灣光環經過去年第三季對大陸子公司的積極整頓後，在殺價(jia) 風暴的光纖BOSA次模塊的出貨大幅降低，激勵去年第四季合並毛利率季增約6個(ge) 百分點回升到17.7%水平，在連續兩(liang) 季大陸子公司的存貨已大幅降低後，今年第一季大陸子公司的影響已變小，預計首季合並毛利率可增至約20%左右。

　　以首季合並毛利率約20%~21%，以及營收5.19億(yi) 元來預估，營業(ye) 毛利將跟去年第四季的1.06億(yi) 元相當。

　　由於(yu) 今年年初的光纖組件市場的接單，都是以出貨去年第三季的遞延訂單為(wei) 主，所以研發與(yu) 費用升高的可能性低，因此隻要營業(ye) 費用仍壓低在6，200萬(wan) 元（新台幣，下同）區間，首季營業(ye) 淨利約4，400萬(wan) 元，營益率接近8.5%，較去年第四季營益率7.1%要回升。

　　不過，光環去年第四季有匯兌(dui) 收益與(yu) 業(ye) 外支出的影響，今年首季的業(ye) 外收益則尚不明朗。若業(ye) 外收支影響數在300萬(wan) 元以內(nei) ，則今年首季EPS可望在0.3~0.4元左右，略高於(yu) 前一季的0.28元。

　　由於(yu) 去年整個(ge) BOSA次模塊市場仍被大陸光纖廠所控製，在去年下半年產(chan) 業(ye) 界對EPON組件的殺價(jia) 聲中，光環大陸子公司必須調節光纖次模塊的庫存水位、以降低營運風險，所以拖累了去年第三季合並毛利率表現、單季降到了11.43%的上櫃以來毛利率曆史新低水平，在庫存有效降低之後，第四季的毛利率才回升到約17.7%。

　　由於(yu) 光環把大陸子公司的業(ye) 務作了調整，未來該子公司有50%改作外銷市場，隻保留50%作內(nei) 銷，因此預估，今年第二季光環的整體(ti) 營收回升的速度並不會(hui) 太快，第二季的4月、5月單月營收約在1.7~1.9億(yi) 元左右，而6月份營收則應該有季節性的調整。

　　以目前EPON的市況，以及光環在子公司經營的謹慎態度來看，第二季的毛利率應不會(hui) 如去年下半年的慘況，應該有一定的支撐。

　　惟就今年整體(ti) 光纖產(chan) 業(ye) 而言，EPON因今年年初拉貨暢旺估持續半年時間，致今年6月份之後的熱絡市況會(hui) 暫先告一個(ge) 段落；初估第三季EPON光纖市場需求會(hui) 逐漸降溫、回到合理的供需市況，屆時得看4G與(yu) FTTH的產(chan) 業(ye) 需求如何？光環才能進一步看清整體(ti) 營運的概況。