核心觀點:我國激光產業進入快速發展階段,激光裝備需求市場空間巨大。公司以金屬成形機床起家,經過多年布局,激光裝備業務進入摘果子階段,基於公司廣泛的客戶資源優勢,看好激光裝備業務持續高速增長。此外,金屬成形機床主業穩步增長以及智能製造業務開始釋放業績,公司整體業績高增長可期,具備較好的投資價值。 ※激光產業景氣度高,公司激光裝備進入高增長通道。①我國激光裝備市場快速增長。根據fun88官网平台雜誌社數據,2010 年以來我國激光產業逐漸駛入高速發展期,2017年激光裝備市場達455億元,同比增速18.18%,隨著下遊製造業升級及國家意誌推動,我國激光裝備市場將持續擴大。②多年布局見成效,激光裝備業務進入摘果子階段。當前公司已形成高中低功率齊備,切割、焊接、增材製造等領域全覆蓋的激光加工裝備產品體係,尤其在中高功率激光切割市場,公司激光切割機出貨量國內前五,2017年激光裝備實現收入3.73億元,同比增長48.88%,占公司營收26%,成為公司業績最大亮點。③依托廣泛客戶資源基礎,激光裝備高增長確定性強。激光加工裝備相比傳統金屬切削機床優勢明顯,二者具有可替代性,機床客戶與激光裝備客戶存在明顯的重疊性,公司下遊擁有數萬機床客戶資源,有利於激光產品快速滲透,從而實現激光裝備業務高速增長。

　　機床數控化率提升在即,成形機床主業(ye) 將穩步前行。①我國機床數控化率低,數控機床需求空間巨大。隨著製造業(ye) 發展,國內(nei) 機床市場結構逐漸調整,對數控機床需求日益提升,當前我國數控化率僅(jin) 為(wei) 10%,而發達國家平均在70%以上。《中國製造2025》指出2025年我國關(guan) 鍵工序數控化率將從(cong) 現在的33%提升到64%,由此可見數控機床發展前景廣闊。②公司作為(wei) 數控金屬成形機床龍頭,機床主業(ye) 穩步增長可期。在2017年中國金屬成形機床銷量整體(ti) 下滑的不利局麵下,公司金屬成形機床業(ye) 務收入10.03億(yi) ,同比增長12.65%。當前公司數控轉塔衝(chong) 床、折彎機產(chan) 品處於(yu) 國內(nei) 領先地位,市占率高居國內(nei) 第一,我們(men) 認為(wei) 受益機床行業(ye) 數控化趨勢持續蔓延,公司作為(wei) 龍頭企業(ye) 將優(you) 先享受行業(ye) 紅利,成形機床主業(ye) 穩步增長可期。 ※積極布局智能製造,打造公司業(ye) 績新增長點。在機床和激光裝備業(ye) 務之外,公司通過自主研發和投資並購相結合方式布局智能製造,力圖打造公司業(ye) 績第三增長點。從(cong) 2014年與(yu) 庫卡合作成立徠斯機器人,到2017年收購艾派斯,再到2018年新設智能製造子公司,智能製造業(ye) 務穩步推進,2017年該板塊收入6200萬(wan) 元,初現規模,未來隨著國內(nei) 製造業(ye) 升級的逐步推進,智能化生產(chan) 線的需求將持續提升,智能製造將作為(wei) 公司重要的業(ye) 務板塊釋放業(ye) 績。