時值2020年一季度財報季，多家上市公司營收、淨利潤出現“速滑”，甚至由盈轉虧(kui) 。但在新冠肺炎疫情下，因呼吸機、額溫槍等醫療器械需求暴漲，醫療器械概念股卻逆勢而行。

4月17日晚，醫療器械生產(chan) 商江蘇魚躍醫療設備股份有限公司（下稱“魚躍醫療”）發布2020年一季度財報和2019年年報。

一季報顯示，期內(nei) 魚躍醫療實現營收13.91億(yi) 元，同比增長15.8%；實現淨利潤3.83億(yi) 元，同比增長55.16%。

同日發布的2019年年報顯示，魚躍醫療2019年實現營收46.36億(yi) 元，同比增長10.82%；實現淨利潤7.53億(yi) 元，同比增長3.49%。

對比一季報和2019年年報，魚躍醫療在2020年一季度已完成上一財年約三成營收，實現上一財年淨利潤的50.86%。

自疫情發生以來，醫療器械概念股大幅上漲。魚躍醫療方麵，2020年至今公司股價(jia) 上漲83.66%，4月17日報收37.32元，跌1.79%，總市值約374.12億(yi) 元。

海外需求或將拉動二季度增長

在一季報內(nei) ，魚躍醫療表示，無創呼吸機等呼吸類產(chan) 品、紅外額溫槍等體(ti) 溫檢測類產(chan) 品及“潔芙柔”手消等消毒感控類產(chan) 品的出貨量大幅增長，是一季度業(ye) 績變動的主要原因。其中，據魚躍醫療董秘陳堅透露，消毒液和額溫槍等抗疫產(chan) 品，在兩(liang) 個(ge) 月完成了過去10年的產(chan) 量。

呼吸機則受到更多關(guan) 注。由於(yu) 新冠肺炎重症、危重症病人需要吸氧，加之疫情在海外持續擴散，自3月起，海外呼吸機需求激增。4月8日，工業(ye) 和信息化部裝備工業(ye) 一司副司長陳克龍表示，截至目前，主要生產(chan) 企業(ye) 累計向國外供應的呼吸機達到近1.8萬(wan) 台。

據了解，魚躍醫療主要出口無創正壓呼吸機。魚躍呼吸機相關(guan) 負責人曾表示，自3月10日以來，公司收到的海外呼吸機訂單大增，每日接到的訂單需求從(cong) 以往的每天不足百台，增至數千甚至萬(wan) 台以上。魚躍醫療稱，無創呼吸機的海外訂單“以給付全款為(wei) 前提”。

產(chan) 能方麵，3月時曾有媒體(ti) 報道稱，魚躍醫療日產(chan) 約700台醫用無創呼吸機產(chan) 品。另有魚躍醫療相關(guan) 人士透露，呼吸機訂單的生產(chan) 排期排到了5月中旬。

因此，魚躍醫療在一季報內(nei) 作出判斷，由於(yu) 海外需求增長迅速，已有大量訂單排隊等待發貨，且公司利潤率水平提升，上述疫情防控產(chan) 品的訂單情況將拉動公司二季度利潤增長。

據健康界報道，魚躍醫療在投資者電話會(hui) 議上表示，在不發生疫情的情況下，無創呼吸機利潤率接近70%。以此推算，目前魚躍醫療無創呼吸機產(chan) 品利潤率或高於(yu) 這個(ge) 數字。

在一季報中，魚躍醫療預計2020年1-6月淨利潤為(wei) 8.00-8.27億(yi) 元，同比上漲幅度在50.00-55.00%之間，這一數字超過公司2019年全年淨利潤。據此計算，二季度魚躍醫療淨利潤或將達4.17億(yi) 元。

呼吸機業(ye) 務增長的持續性待考

實際上，魚躍醫療“醫用呼吸與(yu) 供氧”板塊曾在2019財年步入低穀，年營收12.18億(yi) 元，較2018年減少7.61%。此外，2019年年報顯示，期內(nei) 該板塊營業(ye) 成本增速高於(yu) 營收增速。

對此，魚躍醫療解釋稱，呼吸與(yu) 供氧板塊業(ye) 務中，無創呼吸機產(chan) 品2019年業(ye) 績增長迅速，同比提升近35%；前三季度完成對部分原渠道銷售的主動戰略整理後，公司製氧機，霧化器產(chan) 品銷售受到了一定影響，銷售規模下降10%左右。

就目前情況來看，疫情帶來的呼吸機需求或將進一步推動這一產(chan) 品結構調整。

但值得注意的是，魚躍醫療坦言，無創呼吸機的生產(chan) 配件較多，涉及供應鏈較長，而目前全球呼吸機材料配件短缺，上遊廠商的供貨能力對無創呼吸機日產(chan) 量有所製約。

長期來看，呼吸機業(ye) 務增長的可持續性仍然待考。魚躍醫療曾回應投資者稱，因疫情而產(chan) 生的呼吸機需求爆發式增長是極度非常態的短期狀況。

僅(jin) 從(cong) 疫情前數據來看，國內(nei) 無創呼吸機市場規模有限。醫用呼吸機生產(chan) 商博毅雅中國區總經理李巍曾在接受媒體(ti) 采訪時表示，2018年國內(nei) 無創呼吸機的采購量在8000台左右。