海泰新光是一家醫用內(nei) 窺鏡器械和光學產(chan) 品研產(chan) 售供應商，其中內(nei) 窺鏡業(ye) 務為(wei) 目前主要收入來源。光學產(chan) 品可分為(wei) 醫用光學產(chan) 品、工業(ye) 及激光光學產(chan) 品和生物識別產(chan) 品，醫用光學產(chan) 品具體(ti) 包括牙科內(nei) 視鏡模組、熒光濾光片、美容機 ；工業(ye) 及激光光學產(chan) 品具體(ti) 包括準直鏡聚焦鏡掃描鏡；生物識別產(chan) 品具體(ti) 包括掌紋儀(yi) 及指紋儀(yi) 。

　　醫用內(nei) 窺鏡

　　由於(yu) 醫用內(nei) 窺鏡業(ye) 務為(wei) 核心收入來源，因此僅(jin) 對該產(chan) 品及市場做進一步分析。

　　醫用內(nei) 窺鏡是集合了光學、人體(ti) 工程學、精密機械、現代電子、計算機軟件等為(wei) 一體(ti) 的用於(yu) 在臨(lin) 床檢查、診斷、治療中為(wei) 醫生提供人體(ti) 內(nei) 部解剖結構圖像的醫用設備。

　　按應用場景劃分，醫用內(nei) 窺鏡主要包括腹腔鏡、關(guan) 節鏡、耳鏡、鼻咽喉鏡、宮腔鏡、膀胱鏡、胃鏡、腸鏡等，其中胃鏡、腸鏡等屬於(yu) 軟管式內(nei) 窺鏡(軟鏡)，可以通過人體(ti) 自然腔道(食道、腸道)隨意彎曲的內(nei) 窺鏡；腹腔鏡、關(guan) 節鏡等屬於(yu) 硬管式內(nei) 窺鏡(硬鏡)，借助戳孔使腔鏡進入人體(ti) 腔內(nei) 或潛在腔隙的不可彎曲的內(nei) 窺鏡。

　　按照內(nei) 窺鏡工作光譜範圍，硬鏡包括白光內(nei) 窺鏡和熒光內(nei) 窺鏡。白光基於(yu) 400-700nm可見光光譜，展現的是人體(ti) 組織表層圖像，熒光內(nei) 窺鏡基於(yu) 400-900nm可見光光譜，除了能夠提供人體(ti) 組織表層圖像外，還能同時實現表層以下組織的熒光顯影如膽囊管、淋巴管和血管顯影，對術中精準定位和降低手術風險起到關(guan) 鍵作用。

　　臨(lin) 床實踐中，醫生通過手術切口或人體(ti) 的自然孔道將醫用內(nei) 窺鏡導入人體(ti) 內(nei) 的預檢查器官，並通過窗口或顯示器觀察體(ti) 內(nei) 器官的病變情況，直視下做出疾病診斷或取病灶活檢進行病理診斷，同時也可以對疾病進行及時治療或植入具有治療作用的人造產(chan) 品。

　　從(cong) 所占醫療器械市場份額來看，據evaluate medtech數據，2017年體(ti) 外診斷試劑占據了全球醫療器械市場最大的份額，為(wei) 13%，排名第1，相比之下內(nei) 窺鏡僅(jin) 占份額4.6%，排名第7。

　　雖然根據弗若斯特沙利文的數據，2013-2017年我國醫用內(nei) 窺鏡行業(ye) 銷售額從(cong) 102億(yi) 元增長至199億(yi) 元，年複合增長率達到了18.23%，但是其中大部分的增長是由外企貢獻的：

　　根據中國醫療器械行業(ye) 發展數據，在硬式內(nei) 窺鏡類設備領域，2018年國外品牌市場占有率達到了90%，其中德國卡爾史托斯、奧林巴斯、史賽克、狼牌分別占據我國47%、23%、13%、9%的市場份額。

相比之下，海泰新光雖然作為(wei) 營收最大的內(nei) 窺鏡國產(chan) 廠商，其不僅(jin) 在營收上與(yu) 同行差距不大：2019年天鬆醫療營收1.15億(yi) 元、2018年開立醫療內(nei) 窺鏡業(ye) 務營收1.54億(yi) 元、2019年海泰新光內(nei) 窺鏡業(ye) 務1.85億(yi) 元。

　　而且海泰新光內(nei) 窺鏡業(ye) 務主要依賴史賽克的訂單，2017-2019年間，來自史賽克訂單的營收占平均達到了60%以上：

　　這樣的綁定呈現的結果是，通過odm經營的業(ye) 務占據了70%以上的營收，而自主品牌的收入占比在2019年僅(jin) 有2.82%。

　　總結

　　總體(ti) 而言，雖然2019年海泰新光高清熒光腹腔鏡出口金額占國內(nei) 內(nei) 窺鏡出口總金額比例11.34%，排名第1，但這也意味著內(nei) 窺鏡領域對於(yu) 投資者而言並不是一個(ge) 好賽道，如同體(ti) 外診斷試劑領域：於(yu) 國外巨頭而言，有資金、有研發、有渠道，國產(chan) 廠商難以提升市場份額，因此，投資者應當審慎選擇。