2020年光伏發電項目國家補貼競價(jia) 結果目前已公布，共有25.96GW的光伏電站進入補貼名單，同比增長14%；對於(yu) 未納入今年補貼範圍的7.54GW申報項目，可自願轉為(wei) 平價(jia) ，與(yu) 此同時，今年光伏平價(jia) 項目申報33.1GW，同比增超120%。

除了競價(jia) 項目和平價(jia) 項目以外，國家能源局近期公布七月全國戶用光伏安裝數據，7月新增戶用光伏裝機886.7MW，截至7月累計戶用光伏裝機2.9351GW，隻達到全國戶用光伏6GW的48.92%，目前剩餘(yu) 指標充足，預計下半年戶用光伏裝機將持續加速。

國內(nei) 政策落地，海外需求景氣，龍頭集中度提升，技術進步成本下降驅動光伏需求。除了競價(jia) 項目和平價(jia) 項目以外，2020的戶用以及2019年結轉至今年並網的競價(jia) 項目等，有望支撐全年裝機量達到40GW左右，同比增長33%。

中國的定價(jia) 模式大致分為(wei) 三個(ge) 階段：2011-2018期間采用固定電價(jia) 補貼模式，即政府製定統一的收購電價(jia) ；2019-2020為(wei) 過渡階段，既有部分市場化的競價(jia) 模式，參考了國外的溢價(jia) 補貼，也有中國特色的與(yu) 燃煤標杆電價(jia) 齊平的平價(jia) 政策；2021年以後，中國很可能效仿國外的市場化招標模式，采取電力購買(mai) 協議確定電價(jia) 。

光伏產(chan) 業(ye) 鏈從(cong) 矽料到光伏發電係統可分為(wei) 上遊、中遊、下遊三個(ge) 階段，其中上遊包括從(cong) 矽料到矽片的長晶、截斷、切片等過程；中遊包括將矽片加工成組件的製絨、擴散、PECVD、焊接等步驟；下遊主要指各種光伏發電係統。

矽料有光生伏特效應，在光照下可以產(chan) 生電流發電，是太陽能電池運行的基本原理。盡管國內(nei) 多晶矽產(chan) 能規模持續擴張，但較其下遊矽片（占比90%）、電池片（占比75%）、組件（占比75%）等環節而言，全球生產(chan) 份額仍有較大提升空間。

尤其是與(yu) 多晶矽直接下遊矽片環節相比，全球份額仍有30%的差距，這造成了長期以來國內(nei) 多晶矽產(chan) 量難以滿足下遊需求，需依賴進口補齊。通過發揮後發投資優(you) 勢，國內(nei) 多晶矽企業(ye) 持續擴張低成本新產(chan) 能，市場份額逐步擴大。

2019年全球矽料廠商加權平均可變成本水平在61元/kg左右，其中我國通威、大全、東(dong) 方希望等矽料龍頭廠商可將其控製在52元/kg以內(nei) ，預計2020年全球平均可變成本將會(hui) 下降至53元/kg，我國頭部企業(ye) 最低可達到40元/kg以下。持續的降本能力，是我國多晶矽產(chan) 業(ye) 能夠不斷做大做強的基礎。

進入2020年以來，光伏產(chan) 業(ye) 鏈各環節產(chan) 品價(jia) 格持續走低，主要原因在於(yu) 疫情對全球光伏裝機需求造成的衝(chong) 擊。隨著疫情逐漸得到控製，以及目前國內(nei) 光伏競價(jia) 項目規模落地，下半年海內(nei) 外需求企穩，矽料價(jia) 格開始回升。

從(cong) 季度供需來看，申港證券認為(wei) ，Q3作為(wei) 傳(chuan) 統淡季，受上半年進度推後影響，環比將會(hui) 迎來小幅回彈，Q4訂單集中釋放，裝機需求旺盛。供給端海外矽料廠商去產(chan) 能趨勢明顯，進口比例下降，下半年國內(nei) 矽料供給將有所收緊，預計Q4國內(nei) 廠商產(chan) 線打滿，矽料價(jia) 格將繼續抬升。

光伏區別於(yu) 其他能源的一個(ge) 很重要的特征是，光伏行業(ye) 不僅(jin) 僅(jin) 通過材料成本降價(jia) 來降低成本，更重要是需要通過技術進步來提升轉化效率，從(cong) 而達到降低成本的目的。

回顧曆史，光伏行業(ye) 每一次的技術革命，都帶動了產(chan) 品的快速迭代和降價(jia) 。目前，矽料和矽片環節的技術趨勢較為(wei) 確定，但電池片和組件仍處在技術革命之中，未來仍有較大潛力。

疫情結束後行業(ye) 集中度提高、單晶矽料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶矽片龍頭隆基股份等龍頭企業(ye) 抗風險能力凸顯的行業(ye) 趨勢。

從(cong) 光伏組件方麵來看，以2019年出貨量計算，排名前三的企業(ye) 為(wei) ：晶科14.2GW（12%）、晶澳10.3GW（8.5%）、天合光能9.7GW（8%），CR3為(wei) 28.3%。

2019年我國光伏玻璃市場份額排名前3的企業(ye) 為(wei) ：信義(yi) 光能（38%）、福萊特（24%）、彩虹集團（10%），CR3達到72%。

2019年中國市場光伏逆變器出貨排名前3企業(ye) 為(wei) ：華為(wei) （34%）、陽光電源（21%）、上能電氣（11%），CR3由2018年76%下降至2019年66%。古瑞瓦特，錦浪科技，固德威等逆變器新勢力在成長。

圖表來源：申港證券

根據數據顯示，2020年全球光伏裝機量望達到130000GW，全球補貼全麵退出，人為(wei) 擾動因素消除，全球光伏進入穩定成長期，裝機中樞有望進一步上行，產(chan) 業(ye) 鏈有望全麵開啟高速成長通道。