從(cong) 政策層麵看，2025年貨幣政策、財政政策及鋼鐵產(chan) 業(ye) 政策均未達到年初市場預期強度，表明政策重心正從(cong) 地產(chan) 、基建等強刺激領域轉向高端製造與(yu) 民生領域。這種轉向意味著未來用鋼環境將持續麵臨(lin) 縮量壓力。在政策工具上，大規模降準降息與(yu) 財政刺激已逐步讓位於(yu) 更具針對性的結構性工具，政策導向正從(cong) 供給側(ce) 改革轉向需求側(ce) 激勵

Mysteel專(zhuan) 項債(zhai) 監測數據顯示，截至11月底，2025年新增專(zhuan) 項債(zhai) 發行規模已達3.85萬(wan) 億(yi) 元，其中直接用於(yu) 項目建設的比例保持在68%，仍處於(yu) 較高水平。資金主要投向交通基礎設施（42%）、新能源項目（28%）和城市更新（20%），這些項目將在2026年上半年形成實物工作量，為(wei) 鋼市帶來實質性需求支撐，緩解市場悲觀情緒。

值得注意的是，綠色轉型正從(cong) 概念走向實質。據Mysteel調研，全國已有多家鋼廠製定了明確的超低排放改造時間表，環保成本內(nei) 部化將推動合規企業(ye) 噸鋼成本上升近百元。進入“十五五”時期，綠色轉型不再是口號，而是構成重要的成本支撐因素。

Mysteel港口庫存數據顯示，全國45港鐵礦石庫存已連續七周累積，達到1.48億(yi) 噸，創近兩(liang) 年新高。同時，全球四大礦山2026年產(chan) 能釋放計劃預計新增約5000萬(wan) 噸供應。供需格局的轉變將使62%鐵礦石價(jia) 格中樞從(cong) 當前的105美元/噸回落至90-95美元區間。

對鋼管行業(ye) 而言，成本支撐減弱雖會(hui) 拉低成品價(jia) 格，但也為(wei) 管廠利潤改善提供了空間。原料端的價(jia) 格回調有助於(yu) 優(you) 化行業(ye) 整體(ti) 盈利結構。

供給端向頭部企業(ye) 集中的趨勢日益明顯。Mysteel統計顯示，2025年前三季度，前十大焊管企業(ye) 市場占有率已提升至43.7%，鍍鋅管前十大管廠占有率更是達到89%。多家頭部企業(ye) 表示將繼續堅持“按需排產(chan) 、低庫存運轉”策略，這意味著盡管總產(chan) 能仍在增長，實際供給壓力相對可控。

需求端，房地產(chan) 用管需求下滑已成定局。Mysteel預計2026年房建領域用管需求將再降6-8%。但基建領域正實現有效接替：管網改造需求持續釋放，Mysteel調研的20家重點管廠中，市政管網訂單占比已從(cong) 2024年的15%提升至22%；新能源領域如光伏支架用管需求保持10%以上年增速；機械加工用管需求穩健，在製造業(ye) 升級背景下，高端無縫管需求持續旺盛；此外，在地緣政治因素影響下，能源安全重要性提升，油氣鑽探與(yu) 輸送用管需求增長顯著。需求結構轉型既帶來挑戰，也孕育新的發展機遇。