華工科技以“激光技術及其應用”為立足點，在能量激光、信息激光和傳感器領域縱深發展，已具備行業領先優勢。未來公司將繼續集中優勢資源發展“智能製造”和“物聯科技”兩大業務方向，產品廣泛應用於機械製造、航空航天、汽車工業、鋼鐵冶金、船舶工業、通信網絡、國防軍工等重要領域，高端裝備製造平台雛形已現。

一、激光加工行業蓬勃發展

激光加工行業蓬勃發展，3C、麵板、動力電池、汽車等下遊領域需求旺盛。激光加工可用於切割、打標、雕刻和焊接等多種工業應用，替代傳統加工方式優勢明顯。中小功率激光領域，華工激光已實現焊接、脆性材料、自動化、切割、打標等產品線全覆蓋，解決方案覆蓋眾多行業應用領域，消費電子領域，公司大客戶份額持續提升，OLED麵板、動力鋰電池、PCB等子領域需求迎來爆發;大功率激光領域，隨著汽車輕量化發展，激光加工在汽車行業的應用不斷深化，公司整身激光焊接技術國內領先，未來幾年激光加工設備行業將迎來快速發展的機遇期。

二、聚焦汽車電子新方向

家電傳感器龍頭，聚焦汽車電子新方向。華工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件產業基地，在高精度微型NTC溫度傳感器、PTC加熱器製備方麵擁有自主核心技術，家電溫度傳感器市占率70%以上，是傳統家電傳感器龍頭。隨著汽車行業智能化發展，新能源汽車快速崛起，公司積極布局車用傳感器市場，為燃油汽車、新能源汽車提供係統解決方案，目前公司汽車傳感器種類已達30多種，成功進入特斯拉、比亞迪、上汽等一線車廠，車用傳感器市場空間不可限量。

三、布局光通信全產業鏈

布局光通信全產業鏈，構建高速網絡世界。作為國內主流光模塊供應商，華工正源依托強大的供應鏈管理及全球銷售網絡，實現了雲-管-端全產業鏈布局。公司把握5G時代高速網絡的發展契機，積極布局10G PON產品線，擴大數據中心業務，並不斷完善智能終端產品線，光通信全產業鏈布局將提升公司競爭力再上一個平台。

四、盈利預測和投資評級

公司以激光智能製造為出發點和立足點，五大板塊業務協同發展，是市場上少有的製造平台型公司。受益於工業自動化和物聯網發展，公司已迎來快速發展的戰略機遇期。暫不考慮本次定增對公司業績和股本的影響，預計公司17-19年淨利潤3.70億、5.62億、7.70億元，對應每股EPS0.42、0.63、0.86元，對應PE為36、24、17倍，維持買入評級。

風險提示。1、激光加工設備行業景氣度不及預期;2、車用傳感器成長不及預期;3、非公開發行進度不及預期;4、募投項目進展不及預期。