事件:報告期內,公司實現營業總收入51.07億元,營業利潤11.13億元,利潤總額11.17億元,歸屬於上市公司股東的淨利潤10.2億元,分別較上年同期變動-7.75%、3.04%、10.51%和11.43%。報告期內公司部分處置了明信測試及prima 公司的股權,對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響約1.84億元。
點評:我們長期堅定看好公司,去年以來認為公司已經從單一設備供應商成功升級成為整體方案提供商,是A 股平台型公司龍頭之一,未來下遊業務多點開花,成長核心驅動力多樣化。大客戶今年相對設備投入小年,但是就上半年看已經超此前預期,全年來自國際大客戶的營收有望超30億,同時PCB、新能源、半導體等領域高速增長,持續看好下半年及未來成長,堅定推薦!高基數下二季度業績符合預期,樂觀看待下半年增速。公司18H1實現營收總收入51.07億,歸屬母公司淨利10.2億,同比增長11.43%,處在業績指引0-30%的中下區域,其中處置明信測試及prima 公司的股權的1.84億投資收益主要在一季度完成,二季度公司營收34.14億元,同比下降14.94%。我們判斷這主要由於公司下遊消費電子國際大客戶18年相對小年,同時訂單確認時間相對去年較晚。然而公司在顯示麵板、新能源電池、大功率激光智能裝備、PCB 業務同比快速增長。國際大客戶的訂單全年訂單超30億,伴隨國內投資建線的順利推進以及國產替代趨勢,半導體、麵板等設備收入有望快速增長,大功率設備出貨亦有望加速。
點評:我們長期堅定看好公司,去年以來認為公司已經從單一設備供應商成功升級成為整體方案提供商,是A 股平台型公司龍頭之一,未來下遊業務多點開花,成長核心驅動力多樣化。大客戶今年相對設備投入小年,但是就上半年看已經超此前預期,全年來自國際大客戶的營收有望超30億,同時PCB、新能源、半導體等領域高速增長,持續看好下半年及未來成長,堅定推薦!高基數下二季度業績符合預期,樂觀看待下半年增速。公司18H1實現營收總收入51.07億,歸屬母公司淨利10.2億,同比增長11.43%,處在業績指引0-30%的中下區域,其中處置明信測試及prima 公司的股權的1.84億投資收益主要在一季度完成,二季度公司營收34.14億元,同比下降14.94%。我們判斷這主要由於公司下遊消費電子國際大客戶18年相對小年,同時訂單確認時間相對去年較晚。然而公司在顯示麵板、新能源電池、大功率激光智能裝備、PCB 業務同比快速增長。國際大客戶的訂單全年訂單超30億,伴隨國內投資建線的順利推進以及國產替代趨勢,半導體、麵板等設備收入有望快速增長,大功率設備出貨亦有望加速。
優(you) 勢領域積極延伸拓展,多產(chan) 品線增長態勢明確。公司優(you) 勢延伸拓展汽車交通行業(ye) ,大功率激光智能板塊進入成長新賽道。17年已經基本完成激光標記、激光焊接等領域上下遊產(chan) 業(ye) 戰略布局,同時卡位新能源裝備+鋰電池裝備,持續優(you) 化公司產(chan) 品結構,通過戰略控股鉑納特斯等公司加快對注液機、攪拌機、塗布機等產(chan) 品的業(ye) 務拓展。隨著PCB 迎來新發展機遇,公司作為(wei) 全球PCB 行業(ye) 高端設備供應商中產(chan) 品覆蓋麵最齊全的廠商之一,產(chan) 品線齊全,公司將全麵受益。看好公司2018年H2增長態勢:1)隨著精密加工要求的持續提升,消費電子領域訂單持續增加;2)顯示行業(ye) (OLED/全麵屏等)、新能源等2018年資本性支出持續高景氣;3)精密激光加工在整車製造、PCB 產(chan) 線等領域滲透率持續提升;4)公司激光產(chan) 業(ye) 鏈上下遊一體(ti) 化布局提升競爭(zheng) 力和盈利能力。
看好公司作為(wei) 全方位製造升級的龍頭,多板塊受益清晰,下半年起收入及利潤增速均有望實現超預期增長,我們(men) 堅定看好公司未來發展。
投資建議:我們(men) 預計公司18-19年實現營收為(wei) 157.04和189.97億(yi) 元,歸母淨利潤24.51和30.86億(yi) ,維持目標價(jia) 67.8元,維持“買(mai) 入”評級。
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