3月7日，麵對21世紀經濟報道記者的造訪，一位大族激光人士並沒有過於(yu) 擔憂：“我們(men) 公司業(ye) 務發展很好，MSCI將大族激光剔除隻是暫時的，若外資持股比例降至26%以下或是A股外資持股上限有所調整，我們(men) 還有機會(hui) 被重新納入。”

在這一天，一則大族激光(002008.SZ)被剔除MSCI指數的信息，引發股價(jia) 回調4個(ge) 多點。

這並非大族激光引發市場聚焦的主要原因。兩(liang) 個(ge) 交易日前，港交易所官網發布公告稱，由於(yu) 大族激光(002008.SZ)總境外持股比例超過28%，從(cong) 3月5日起深港通將暫停接受大族激光的買(mai) 盤，賣盤仍會(hui) 被接受。

“太受歡迎”的煩惱，數年難得一遇。

上一次被外資“買(mai) 爆”的股票，還是2015年5月的上海機場（600009.SH），彼時，A股處於(yu) 牛市行情的巔峰。

根據記者了解，外資持股比例逼近28%上限的美的集團（00033.SZ），權重係數亦被調低。

洶湧外資

3月7日，大族激光深股通被限製買(mai) 入後的第三天，深南大道9988號並沒有任何變化。

大族科技中心大廈一樓的物業(ye) 管理人員正在籌備“女神節”的裝飾物，對資本市場發生的一切毫不知情。

當天，北向資金淨流出39.7億(yi) 元，創下2019年單日最大淨流出額。大族激光也遭境外投資者減持，QFII/RQFII/深股通投資者持股比例從(cong) 28.58%下降至28.25%。

“不了解、不炒股。”是記者聽到的最多的答複。

偶有樓上的工作人員路過，草草回答了一句：“前幾天瞄了一眼公司的股票，漲了不少”後，便匆匆離去。

截至3月8日晚收盤，大族激光2019年累計漲幅40.15%，同期深證成指綜指累計上漲29.34%，滬指上漲19.09%。

大族激光能躥升如此之快，境外投資者功不可沒。

2018年9月底，境外投資者通過深港通持有大族激光股數為(wei) 14.34億(yi) 元，比例為(wei) 13.44%，較半年報時增長了1.21個(ge) 百分點，僅(jin) 次於(yu) 公司控股股東(dong) 大族控股（持股比例為(wei) 15.19%）。

年後，股市顯著回暖，外資持有大族激光股數也節節攀升。

2月11日-3月7日，QFII/RQFII/深股通投資者持有大族激光股票從(cong) 2.78億(yi) 股迅速增至3.01億(yi) 股，持股比例提升兩(liang) 個(ge) 百分點，超過28%。

根據現行內(nei) 地法規，當個(ge) 別A股的境外持股比例合計達到26%，上交所或深交所（視情況而定）將於(yu) 其網站刊發通知。若境外持股比例合計超過30%，有關(guan) 境外投資者須於(yu) 五日內(nei) 以“後買(mai) 先賣”原則出售股份。

同期，美的集團外資持股比例也維持在26%以上，但外資“進進出出”，持股比例始終在27%左右波動，從(cong) 未超過28%。

“並不是說公司發生了什麽(me) 事情，出現了什麽(me) 問題，主要是因為(wei) （相關(guan) 規定）外資不能再買(mai) 入公司股票了，所以MSCI做出了相應調整。公司本來就是比較優(you) 質的公司，經營穩定，基本麵向好。”3月7日，大族激光證券部人士對21世紀經濟報道記者回應稱。

“高光”幕後

這並不是大族激光最惹人欣羨的“高光時刻”。

2017年開始，到2018年6月，作為(wei) 最耀眼的“蘋果概念股”之一，大族激光股價(jia) 從(cong) 22元一路上行，一直達到上市以來最高的60.28元。這一波行情讓許多投資人無法忘懷。

在年後這一波反彈之前，大足激光亦已經長達半年深陷K線的煩惱。2018年下半年短短半年，股價(jia) 折去過半。

“成也蘋果，衰也蘋果”，是市場最常規的評價(jia) ——由於(yu) 2018年蘋果銷量不及預期，加之A股股市持續低迷，造成了大族激光股價(jia) 的持續走低。

一直到本輪股價(jia) 遭到外資“引爆”，市場才突然發現，外資一直在逢低悄然布局。

“其實在下跌期間，外資也在國內(nei) 增持了不少，但為(wei) 什麽(me) 持股數會(hui) 在近期進入大爆發，主要有兩(liang) 點：一是MSCI把A股納入了指數，二是大族激光在2018年跌了太多，但長期邏輯一直在。”3月8日，廣東(dong) 一家中型券商電子行業(ye) 分析師受訪時表示。

外資偏愛行業(ye) 龍頭與(yu) 藍籌股，在A股市場不是秘密。

作為(wei) 亞(ya) 洲第一大、全球第三的激光設備企業(ye) ，大族激光確實是國內(nei) 少有的高端製造代表企業(ye) ，客戶覆蓋了蘋果、華為(wei) 、鬆下、奧林巴斯等消費電子、麵板、新能源汽車、PCB（電路印刷版）諸多領域的知名企業(ye) ，也是世界上少數擁有“紫外激光專(zhuan) 利”的公司之一。

“最近A股漲得很好的科技股，比如京東(dong) 方、長電科技、寧德時代都是我們(men) 公司的客戶，他們(men) 漲得那麽(me) 好，我們(men) 公司的股票漲得好很正常。”3月7日，大族激光一名員工在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

根據廣證恒生研報數據顯示，全球激光產(chan) 業(ye) 格局上，德國通快TRUMPF穩居第一，美國Coherent並購Rofin後成為(wei) 全球第二大激光廠商，美國IPG和國內(nei) 大族激光則並列第三，全球市場占比9%。國內(nei) 激光設備另一龍頭華工科技占比僅(jin) 為(wei) 4%。

對不少大族激光的擁躉來說，“估值修複”是其投資大族激光的主要邏輯。從(cong) 蘋果的首席執行官蒂姆·庫克調低營收預期後，有投資者認為(wei) ，大族激光的股價(jia) 已經觸底，正是“抄底”好時機。

支持這一理論的重要原因在於(yu) ——大族激光的客戶分布趨於(yu) 分散。

根據2017年年報數據顯示，大族激光大客戶(蘋果)的銷售額僅(jin) 占公司年度銷售總額的9.66%，前五大客戶銷售額合計占年度銷售額的25.19%。

向平台型企業(ye) 進軍(jun)

2018年，受蘋果牽連、消費電子周期波動、中美貿易摩擦等影響，大族激光一改往年“高增長”的常態，營收開始走低，淨利勉強維持增長。

大族激光的變化似乎在悄然發生。

“消費電子會(hui) 有一些彈性和波動，但是大客戶和其他安卓陣營也在做相應的創新，當然這些是次要的。主要原因是公司新業(ye) 務的拓展情況還是不錯的，比如麵板、新能源、高功率、PCB等領域的專(zhuan) 用設備都在成熟穩健增長。”上述證券部人士說道。

《2018年業(ye) 績快報》顯示，報告期內(nei) ，大族實現營業(ye) 總收入110.28億(yi) 元，同比下降4.60%，實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤17.21億(yi) 元，同比增長3.38%，其間大族激光處置部分明信測試及prima公司的股權，為(wei) 淨利潤貢獻約1.8億(yi) 元。

據業(ye) 內(nei) 人指出，蘋果業(ye) 績不佳及高功率產(chan) 品業(ye) 績不及預期，是拖累大族激光業(ye) 務的主要原因。

“（大族激光）高功率業(ye) 務波動主要受宏觀經濟影響，其下遊廠商擴產(chan) 能的意願不高。但如果宏觀經濟邊際改善，高功率板塊會(hui) 起來概率很大。”上述電子行業(ye) 分析師指出。

事實上，根據大族激光2018年半年報顯示，去年上半年，在大客戶相關(guan) 業(ye) 務收入下降57%的情況下，公司的激光及自動化配套設備領域仍然實現了40.79億(yi) 元的收入，同比增長79.88%。

其中顯示麵板取得訂單5.5億(yi) 元、新能源電池裝備訂單6.4億(yi) 元、大功率激光業(ye) 務訂單15億(yi) 元。

“大族激光想做平台性公司，根據各個(ge) 廠商的特點為(wei) 其定製工具，向各個(ge) 行業(ye) 輸出激光設備。”上述電子行業(ye) 證券分析師說道。

2018年8月，大族激光再次中標了寧德時代注液設備、激光焊接設備等項目，中標金額1.93億(yi) 元。截至2018年8月，大族激光累計收到寧德時代中標通知5.46億(yi) 元。

此外，由大族顯視與(yu) 半導體(ti) 自主研發的國內(nei) 首台柔性OLED激光切割設備也在深圳柔宇科技正式投產(chan) 。

“能夠出貨，說明我們(men) 的技術肯定沒問題，我覺得國內(nei) 其他麵板廠商機會(hui) 很大，而我們(men) 的設備也在很多平台做了測試，技術上問題不大。”上述證券部人士說道。

另外， PCB設備領域，大族激光2018年1-6月取得訂單13億(yi) 元，實現收入6.76億(yi) 元，同比增長77.50%。

“其實我們(men) 覺得大族激光的最大看點在PCB領域，盡管廠商擴建速度受宏觀因素影響有所放緩，PCB產(chan) 能在往國內(nei) 轉移，在國產(chan) 化替代上，大族激光優(you) 勢明顯。”上述電子行業(ye) 分析師指出。

根據國盛證券研報數據顯示，PCB全球市場規模500億(yi) 美金，增速3%左右與(yu) 半導體(ti) 相仿，截至2017年，中國大陸PCB產(chan) 值已經占據了全球PCB市場的50.53%，穩坐全球PCB產(chan) 值第一大國之名。

外資熱捧名單

“（公司）業(ye) 務要是不好，會(hui) 有那麽(me) 多外資機構買(mai) 我們(men) 的股票嗎？”3月7日，一名大族激光員工受訪時說道。

事實上，隨著A股對外開放程度越來越高，被外資看中的白馬股不在少數。

根據中信建投數據顯示，除了大族激光之外，截至3月7日，外資持股比例前十的A股還包括美的集團(27.4%)、上海機場(26.3%)、方正證券(16.7%)、華測檢測(15.4%)、伊利股份(15.3%)、聚光科技(15.1%)、恒瑞醫藥(13.2%)、宇通客車(12.6%)、中國國旅(12.4%)。

3月7日，MSCI方麵表示，將在3月8日收盤時對逼近外資持股上限的美的集團權重係數進行調整，自3月11日生效。此外，MSCI還將盡快明確互聯互通機製中臨(lin) 近外資持股上限的股票處理方式。

“我個(ge) 人認為(wei) ，外資持股限製主要與(yu) 華商投資法有關(guan) ，不是由某一個(ge) 部門就能解決(jue) 的，需要更深入研究。因為(wei) 2015年就已經出現過這種現象了，那個(ge) 時候也引發了大量討論，但目前A股的外資持股限製還是30%。”3月8日，一名資深券商從(cong) 業(ye) 人士指出。

3月7日下午，證監會(hui) 副主席方星海也在赴政協經濟界別委員駐地旁聽聯組會(hui) 議會(hui) 後接受記者采訪時表態：“這不是剔除，隻是不能再買(mai) 了，目前沒有提高（外資持股比例）上限的想法。（外資超買(mai) ）是正常現象，有個(ge) 別股票會(hui) 超出，外資不買(mai) 這些標的，去買(mai) 別的就行了。”