1.光韻達：國內領先的激光智能製造解決方案提供商
光韻達是國內領先的利用“精密激光+智能製造”技術提供激光智能製造解決方案的供應商。自1998年成立至今，已形成激光精密製造與應用服務和激光與智能裝備兩大類產品，（1）精密製造與應用服務：SMT、PCB、LDS、3DP，（2）智能裝備業務：ITE（智能檢測設備），激光設備，自動化設備等。公司長期為華為、中興、富士康、比亞迪等知名企業服務。
公司采用內生+外延的戰略推進產業鏈縱橫一體化：（1）在中遊激光設備領域，公司的自動化設備生產基地已開始動工建設，另有設備公司已成功實現銷售；（2）在下遊激光技術應用與服務領域，公司夯實基礎，開辟更多的應用服務領域。
2.激光精密加工下遊多點開花
受益於下遊需求增長，精密激光應用與服務業發展前景廣闊：（1）薄脆性非金屬材料的廣泛使用、OLED需求增長，推進激光精密加工業務發展；（2）3D打印受益於國家政策扶持和廣泛的應用空間，潛在市場需求大；（3）PCB產業轉移助力公司柔性線路板激光成型、鑽孔業務發展；（4）鋰離子電池產業蓬勃發展，為電池檢測領域帶來新的發展機遇。
3. 提供精密激光+智能製造解決方案
經濟發展新常態下，人口紅利消失、消費需求升級驅動製造業產業升級。工業互聯網賦能傳統製造業、加速高端製造業升級。5G+物聯網+人工智能形成的工具性技術創新的組合幫助傳統行業提升生產力，創新生產關係。
公司積極布局智能製造領域。2018年5月，公司申請定增籌集資金不超過4.9億元，2019年1月，正式取得證監會核準批文，計劃投資用於以下項目：（1）嘉興智能裝備生產基地建設項目；（2）激光精密智能加工中心建設項目；（3）雲智造及無人工廠研發項目。
光韻達於19年3月7日審議通過以1.89億元收購通宇航空51%股權，標誌著公司正式切入軍工產業，開始布局航空航天應用領域，推進3D打印業務發展，實現公司在激光創新應用服務業務領域的突破。被收購方承諾，19、20、21年度實現淨利潤不低於3000萬、4000萬、5000萬，差額部分由其自行補償。
4.盈利預測和投資建議
我們預計公司18-20年營收分別為5.81/10.2/14.0億元，歸母淨利潤分別為0.68/1.21/1.75億元。給予公司目標價20.0元（對應2019年36倍PE），首次覆蓋給予買入評級。
光韻達是國內領先的利用“精密激光+智能製造”技術提供激光智能製造解決方案的供應商。自1998年成立至今，已形成激光精密製造與應用服務和激光與智能裝備兩大類產品，（1）精密製造與應用服務：SMT、PCB、LDS、3DP，（2）智能裝備業務：ITE（智能檢測設備），激光設備，自動化設備等。公司長期為華為、中興、富士康、比亞迪等知名企業服務。
公司采用內生+外延的戰略推進產業鏈縱橫一體化：（1）在中遊激光設備領域，公司的自動化設備生產基地已開始動工建設，另有設備公司已成功實現銷售；（2）在下遊激光技術應用與服務領域，公司夯實基礎，開辟更多的應用服務領域。
2.激光精密加工下遊多點開花
受益於下遊需求增長，精密激光應用與服務業發展前景廣闊：（1）薄脆性非金屬材料的廣泛使用、OLED需求增長，推進激光精密加工業務發展；（2）3D打印受益於國家政策扶持和廣泛的應用空間，潛在市場需求大；（3）PCB產業轉移助力公司柔性線路板激光成型、鑽孔業務發展；（4）鋰離子電池產業蓬勃發展，為電池檢測領域帶來新的發展機遇。
3. 提供精密激光+智能製造解決方案
經濟發展新常態下，人口紅利消失、消費需求升級驅動製造業產業升級。工業互聯網賦能傳統製造業、加速高端製造業升級。5G+物聯網+人工智能形成的工具性技術創新的組合幫助傳統行業提升生產力，創新生產關係。
公司積極布局智能製造領域。2018年5月，公司申請定增籌集資金不超過4.9億元，2019年1月，正式取得證監會核準批文，計劃投資用於以下項目：（1）嘉興智能裝備生產基地建設項目；（2）激光精密智能加工中心建設項目；（3）雲智造及無人工廠研發項目。
光韻達於19年3月7日審議通過以1.89億元收購通宇航空51%股權，標誌著公司正式切入軍工產業，開始布局航空航天應用領域，推進3D打印業務發展，實現公司在激光創新應用服務業務領域的突破。被收購方承諾，19、20、21年度實現淨利潤不低於3000萬、4000萬、5000萬，差額部分由其自行補償。
4.盈利預測和投資建議
我們預計公司18-20年營收分別為5.81/10.2/14.0億元，歸母淨利潤分別為0.68/1.21/1.75億元。給予公司目標價20.0元（對應2019年36倍PE），首次覆蓋給予買入評級。
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