事件：

2020年7月30日，公司發布2020H1業(ye) 績快報，2020上半年實現營業(ye) 收入51.62億(yi) 元，同比增長9.03%，實現歸母淨利潤6.23億(yi) 元，同比增長64.11%。

點評：

我們(men) 看好公司作為(wei) 平台型公司在高端裝備技術的積累、下遊廣泛應用以及中長期成長性，我們(men) 認為(wei) 20Q2開始公司在國際大客戶訂單釋放、細分領域新產(chan) 品拓展和製造業(ye) 景氣逐步恢複背景下大概率迎來業(ye) 績釋放拐點，開啟同比高增速周期。公司2020H1實現營業(ye) 收入51.62億(yi) 元，同比增長9.03%，實現歸母淨利潤6.23億(yi) 元，同比增長64.11%，處於(yu) 業(ye) 績預告中值偏上，符合市場預期。單季度來看，2020Q2公司實現營收36.52億(yi) 元，同比增長40.03%，環比增長141.85%，利潤方麵，2020Q2實現歸母淨利潤5.16億(yi) 元，同比增長135.62%，環比增長382.24%，公司二季度單季恢複高增速，符合我們(men) 的判斷，主要因大客戶訂單釋放、行業(ye) 景氣度恢複等多重因素疊加。

消費電子超預期，行業(ye) 景氣度提升。公司二季度單季度收入及利潤皆實現同比高速增長，主要因行業(ye) 快速複蘇，主營業(ye) 務有續開展。消費電子方麵，需求好於(yu) 預期，產(chan) 品訂單飽和，同比去年穩定增長。同時，PCB業(ye) 務受益行業(ye) 景氣度提升，訂單及發貨均較上年同期大幅增長；此外，得益於(yu) 公司在應用控製及伺服驅動等方麵的技術累積，公司在疫情期間開發全係列的口罩自動化生產(chan) 線，疊加疫情口罩需求大幅增長，公司口罩機業(ye) 務出貨對業(ye) 績產(chan) 生積極影響。在毛利率方麵，公司由於(yu) 產(chan) 品結構變化，綜合毛利率同比增長7.97百分點。

下遊業(ye) 務逐漸開花，平台型公司價(jia) 值凸顯。公司在激光裝備領域做到全球領先，產(chan) 品種類豐(feng) 富，在多下遊開拓和積累廣泛的製造業(ye) 客戶，同時在客戶多樣化需求下，進一步拓展公司產(chan) 品線以及集成能力，我們(men) 認為(wei) 公司在多下遊需求以及產(chan) 品線持續豐(feng) 富的方麵具備較強的平台整合能力，抗風險能力強。

投資建議：

我們(men) 看好公司作為(wei) 平台型公司在高端裝備技術的積累、下遊廣泛應用以及中長期成長性，給予20-21年營收預測為(wei) 122/142億(yi) 元，歸母淨利潤為(wei) 12.2和16.45億(yi) ，目前股價(jia) 對應PE分別為(wei) 33.69/24.96，維持目標價(jia) 54.12元，維持“買(mai) 入”評級。

風險提示：

疫情對全球製造業(ye) 需求影響程度超預期風險；激光設備業(ye) 務競爭(zheng) 加劇風險；產(chan) 品盈利能力不及預期風險。