事件：2021 年8 月3 日，IPG 公布2021Q2 經營數據，Q2 單季共實現營收3.7 億(yi) 美元，同比+25%，其中來自我國的收入為(wei) 1.6 億(yi) 美元，同比+10%，環比+14%。

    　　其2021 年上半年來自我國的收入合計同比+40%為(wei) 3.0 億(yi) 美元。

    　　IPG 毛利率提升驗證行業(ye) 價(jia) 格戰趨緩，我國激光器企業(ye) 市占率有望進一步提升。從(cong) 毛利率來看，IPG Q2 單季度毛利率為(wei) 48.6%，同比+2.5pp，環比+1.1pp。雖然綜合毛利率的提升可能和新應用占比提升有關(guan) ，但考慮到IPG 來自切割應用的收入占比較大（2020 年為(wei) 48%），對綜合毛利率的影響較為(wei) 明顯，故其綜合毛利率提升也可一定程度驗證切割行業(ye) 價(jia) 格戰趨緩。同時，根據國內(nei) 激光切割控製龍頭柏楚電子披露的半年度業(ye) 績預告來看，柏楚Q2 單季歸母淨利環比增速約36%、同比增速約100%，我國激光切割市場Q2 環比和同比增速大概率超過IPG 中國區切割應用收入增速（我們(men) 認為(wei) IPG 切割應用的增速應該較焊接等新應用慢，故而較整體(ti) 增速更慢），國內(nei) 企業(ye) 在切割領域的份額大概率繼續上行。切割是光纖激光器最重要的應用之一，國內(nei) 光纖激光器龍頭的業(ye) 績彈性有望加速釋放。

    　　IPG 對全年總收入同比增速預計較為(wei) 保守，國內(nei) 公司有望通過更快響應和更好供應鏈管理實現更佳增長。IPG 在報告中指出，今年三季度來自中國的電池及精密加工行業(ye) 對激光器較為(wei) 旺盛的需求是其全年收入增長的信心之一，但也考慮在中國的切割業(ye) 務訂單交付期可能延長，以及公司及客戶供應鏈受影響的不確定性，其對於(yu) 全年總收入的預計較為(wei) 保守：IPG 預計全年總收入同比增速為(wei) 15%，即預計下半年總收入為(wei) 6.6 億(yi) 美元，較2021 年上半年小幅減少7.5%。一方麵，在電池、精密加工等激光新應用中，國內(nei) 企業(ye) 已有技術積累和相應產(chan) 品推向市場，有望通過更快響應等提升在客戶中的份額，另一方麵，疫情和供應鏈等事項的解決(jue) 能力是公司競爭(zheng) 力的一個(ge) 維度，國內(nei) 公司有望通過更好的供應鏈管控能力實現更佳增長，國內(nei) 龍頭在這種情況下有望展現更大優(you) 勢。

    　　看好激光持續高景氣及空間打開，推薦行業(ye) 龍頭。在製造業(ye) 上行周期中，激光行業(ye) 隨著切割領域價(jia) 格戰趨緩及焊接、清洗、熔覆等新應用起量，競爭(zheng) 格局不斷優(you) 化且天花板快速打開。【銳科激光】是我國光纖激光器龍頭，已完成上遊產(chan) 業(ye) 鏈整合，在傳(chuan) 統和新應用中均處領先地位，同時通過管理架構優(you) 化、推出股權激勵計劃等方式，持續賦能經營效率，成長具備高確定性，業(ye) 績具備高彈性；【柏楚電子】是我國激光切割控製係統龍頭，科學技術和應用技術積累深厚，圍繞工藝、生產(chan) 流程為(wei) 客戶提供完整、易用的自動化、智能化解決(jue) 方案，不斷深挖護城河、將客戶粘性維持在高水平，且其智能切割頭等募投項目與(yu) 激光切割係統具較強協同效應，長期發展空間廣闊，均維持“買(mai) 入”評級。

    　　風險提示：宏觀經濟增長放緩，供應鏈受阻，激光新應用拓展不及預期。