上交所科創板上市委員會(hui) 定於(yu) 9月23日召開2021年第72次上市委員會(hui) 審議會(hui) 議，審議西安炬光科技股份有限公司（簡稱“炬光科技”）的首發上市申請。

炬光科技主要收入來源於(yu) 半導體(ti) 激光、激光光學業(ye) 務領域，以及正在拓展的汽車應用和光學係統業(ye) 務領域。

炬光科技此次上市的保薦機構為(wei) 中信建投證券股份有限公司，公司選擇的上市標準為(wei) 《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第（二）項，即：“預計市值不低於(yu) 人民幣15億(yi) 元，最近一年營業(ye) 收入不低於(yu) 人民幣2億(yi) 元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業(ye) 收入的比例不低於(yu) 15%”。

公司擬首次公開發行不超過2249萬(wan) 股，募集資金10.10億(yi) 元，其中2.44億(yi) 元用於(yu) 東(dong) 莞微光學及應用項目（一期工程），1.67億(yi) 元用於(yu) 激光雷達發射模組產(chan) 業(ye) 化項目，1.50億(yi) 元用於(yu) 研發中心建設項目，4.50億(yi) 元用於(yu) 補充流動資金，占總募資金額近一半。

招股書(shu) 披露，劉興(xing) 勝通過《一致行動人協議》間接控製王東(dong) 輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰持有的炬光科技股權合計14.27%。劉興(xing) 勝通過直接持有和一致行動協議約定，控製了炬光科技31.99%的表決(jue) 權，為(wei) 炬光科技的控股股東(dong) 和實際控製人。劉興(xing) 勝為(wei) 中國國籍，無境外永久居留權。

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的營業(ye) 收入分別為(wei) 26,358.39萬(wan) 元、35,480.96萬(wan) 元、33,498.30萬(wan) 元和35,987.78萬(wan) 元，淨利潤分別為(wei) -944.70萬(wan) 元、1866.61萬(wan) 元、-8043.05萬(wan) 元和3358.29萬(wan) 元，截至2020年末，炬光科技合並口徑累計虧(kui) 損為(wei) 7587.96萬(wan) 元。

上述同期，炬光科技歸屬於(yu) 母公司所有者的淨利潤分別為(wei) -944.70萬(wan) 元、1866.61萬(wan) 元、-8043.05萬(wan) 元和3487.00萬(wan) 元，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為(wei) -2912.39萬(wan) 元、-68.46萬(wan) 元、-8058.57萬(wan) 元和1953.75萬(wan) 元。

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技經營活動產(chan) 生的現金流量淨額分別為(wei) -851.46萬(wan) 元、1418.72萬(wan) 元、-2458.22萬(wan) 元和3699.30萬(wan) 元，加權平均淨資產(chan) 收益率分別為(wei) -2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為(wei) 28,725.35萬(wan) 元、40,334.25萬(wan) 元、36,438.32萬(wan) 元和33,756.97萬(wan) 元，主營業(ye) 務收入25,832.91萬(wan) 元、34,865.99萬(wan) 元、32,928.48萬(wan) 元和35,447.84萬(wan) 元，主營業(ye) 務收現比為(wei) 111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。

分業(ye) 務來看，2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半導體(ti) 激光業(ye) 務收入分別為(wei) 16,133.25萬(wan) 元、21,535.86萬(wan) 元、21,249.32萬(wan) 元和13,960.00萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出現明顯下滑。

上述同期，公司的激光光學業(ye) 務收入分別為(wei) 6890.19萬(wan) 元、10,775.34萬(wan) 元、9407.12萬(wan) 元和18,208.54萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈現波動上升趨勢。

炬光科技的汽車應用業(ye) 務（激光雷達）收入占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 0%、0.63%、6.90%和8.23%，為(wei) 近年來公司發展的新興(xing) 業(ye) 務。公司光學係統業(ye) 務收入分別為(wei) 2809.47萬(wan) 元、2335.35萬(wan) 元、0.00萬(wan) 元和362.91萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明顯。

受到主營業(ye) 務波動的影響，報告期內(nei) 炬光科技的前五大客戶變動較大。2017年中國科學院為(wei) 公司第二大客戶，2018年、2019年，中國科學院位居第一大客戶，但2020年卻未在前五名客戶名單。

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主營業(ye) 務毛利率分別為(wei) 35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半導體(ti) 激光業(ye) 務毛利率分別為(wei) 27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光學業(ye) 務毛利率分別為(wei) 43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研發費用分別為(wei) 5183.86 萬(wan) 元、5458.09萬(wan) 元、7487.05萬(wan) 元和6989.71萬(wan) 元，累計研發費用為(wei) 25,118.71萬(wan) 元，占營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。

另外，2017年至2020年炬光科技獲得的政府補助分別為(wei) 1701.81萬(wan) 元、1718.57萬(wan) 元、1529.80萬(wan) 元和1699.59萬(wan) 元，四年獲得近6700萬(wan) 元補助。2018年、2019年和2020年，炬光科技與(yu) 收益相關(guan) 的政府補助計入損益的金額占當期利潤/（虧(kui) 損）總額的比例分別為(wei) 83.73%、-11.88%和41.49%。

值得關(guan) 注的是，2017年炬光科技向王東(dong) 輝、陳遠、馬玄恒、張彤、戰慧發行股份募集資金2.255億(yi) 元，並以支付現金方式通過炬光科技全資子公司香港炬光購買(mai) 香港雷蒙持有的LIMO 100%的股權。

LIMO是一家德國的激光光學元器件、光子應用模塊和係統研發及生產(chan) 商。2018年、2019年，LIMO的淨利潤分別為(wei) -323.57萬(wan) 元、-4558.25萬(wan) 元，2020年終於(yu) 扭虧(kui) ，實現淨利潤3273.33萬(wan) 元。

將LIMO納入合並範圍後，2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商譽賬麵價(jia) 值分別為(wei) 12,277.22萬(wan) 元、13,503.76萬(wan) 元、7745.46萬(wan) 元和7891.20萬(wan) 元。2017年、2018年炬光科技公司未計提商譽減值準備；2019年，公司在對LIMO的戰略重組中對相關(guan) 資產(chan) 組測試，公司計提5708.26萬(wan) 元的商譽減值；2020年末公司未計提商譽減值準備。

上述商譽減值損失也導致炬光科技的資產(chan) 減值損失高企。2017年至2020年各期末，炬光科技的資產(chan) 減值損失分別為(wei) -1994.50萬(wan) 元、-1529.66萬(wan) 元、-7113.77萬(wan) 元和-280.75萬(wan) 元，合計超過1億(yi) 元。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的資產(chan) 總額分別為(wei) 62,533.94萬(wan) 元、68,830.78萬(wan) 元、60,608.34萬(wan) 元和82,032.02萬(wan) 元，流動資產(chan) 占比分別為(wei) 52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，非流動資產(chan) 占比為(wei) 47.71%、46.87%、48.92%和39.96%。其中，貨幣資金分別為(wei) 2912.38萬(wan) 元、10,181.02萬(wan) 元、6988.00萬(wan) 元和9542.70萬(wan) 元，主要由銀行存款構成。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的負債(zhai) 總額分別為(wei) 13,652.63 萬(wan) 元、17,769.38萬(wan) 元、17,988.45萬(wan) 元和18,535.41萬(wan) 元，呈現逐年增長趨勢。公司的流動負債(zhai) 占負債(zhai) 總額比例分別為(wei) 63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，非流動負債(zhai) 占負債(zhai) 總額比例分別為(wei) 36.67%、17.55%、21.19%和28.79%。其中，公司短期借款餘(yu) 額分別為(wei) 2800.00萬(wan) 元、5014.10萬(wan) 元、4080.00萬(wan) 元和3920.00萬(wan) 元，主要係公司通過銀行貸款滿足相關(guan) 的資金需求。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流動比率分別為(wei) 3.78、2.50、2.18和3.73，速動比率分別為(wei) 2.52、1.47、1.27和2.66，公司資產(chan) 負債(zhai) 率（合並口徑）分別為(wei) 21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。

上述各期末，同行業(ye) 可比公司的流動比率平均值為(wei) 2.87、3.82、4.16和5.50，速動比率平均值為(wei) 1.90、2.82、3.04、4.47，資產(chan) 負債(zhai) 率平均值為(wei) 40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。炬光科技的的流動比率、速動比率均低於(yu) 主要同行業(ye) 可比上市公司均值，資產(chan) 負債(zhai) 率與(yu) 主要同行業(ye) 可比上市公司均值基本一致。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款賬麵價(jia) 值分別為(wei) 6037.86萬(wan) 元、6466.00萬(wan) 元、7033.81萬(wan) 元和7170.44萬(wan) 元，占總資產(chan) 的比例分別為(wei) 9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈現逐年增長趨勢。公司的應收賬款賬麵餘(yu) 額分別為(wei) 6559.46萬(wan) 元、6821.43萬(wan) 元、7718.36萬(wan) 元和8068.87萬(wan) 元，占營業(ye) 收入比例為(wei) 24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款周轉率分別為(wei) 5.22、5.30、4.61和4.56，同行業(ye) 可比公司的應收賬款周轉率平均值為(wei) 5.70、5.34、4.30和4.45。

炬光科技的存貨主要由原材料、在製品及庫存商品等構成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存貨賬麵價(jia) 值分別為(wei) 10,943.67萬(wan) 元、14,976.29萬(wan) 元、12,969.94萬(wan) 元和14,112.54萬(wan) 元，占流動資產(chan) 比例分別為(wei) 33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存貨絕對金額較大，占流動資產(chan) 比例較高。上述各期末，炬光科技存貨跌價(jia) 損失分別-1928.17萬(wan) 元、-1394.85萬(wan) 元、-1405.50萬(wan) 元和-280.75萬(wan) 元。

2017 年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存貨周轉率分別為(wei) 1.40、1.23、1.15和1.05，同行業(ye) 可比公司的存貨周轉率平均值為(wei) 2.32、2.14、2.50和2.29。

另據財經網報道，招股書(shu) 披露炬光科技共發生13次股權轉讓和4次增資，股權變動較為(wei) 頻繁，且在每一次增資後，炬光科技的估值均有大幅上漲。

其中2020年9月，炬光科技進行了第四次增資。炬光科技及其控股股東(dong) 劉興(xing) 勝分別與(yu) 哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬簽署了投資協議，約定四家公司分別以25元/股的價(jia) 格認購炬光科技200萬(wan) 股、80萬(wan) 股、71.60萬(wan) 股、48.40萬(wan) 股的股份。到第四次增資時，炬光科技的估值已達16.87億(yi) 元，較第一次增資上漲了117.40%。

而參與(yu) 最後一次增資的哈勃投資，是華為(wei) 旗下的投資公司，主要從(cong) 事創業(ye) 投資業(ye) 務。華為(wei) 集團通過華為(wei) 投資控股有限公司持有哈勃投資100%的股份，為(wei) 哈勃投資的控股股東(dong) 。

另外，2021年2月炬光科技首次向上交所科創板提交上市申請，而炬光科技第四次增資的發生時間為(wei) 2020年9月，距首次申請上市時間僅(jin) 間隔6個(ge) 月，恐有突擊入股之嫌。

半導體(ti) 激光企業(ye) 衝(chong) 刺科創板

炬光科技主要收入來源於(yu) 半導體(ti) 激光、激光光學業(ye) 務領域。其中半導體(ti) 激光業(ye) 務以高功率半導體(ti) 激光元器件為(wei) 基礎，分為(wei) 開放式器件、光纖耦合模塊、醫療美容器件和模塊、工業(ye) 應用模塊、預製金錫材料等。激光光學業(ye) 務主要包括光束準直轉換係列（單（非）球麵柱麵透鏡、光束轉換器、光束準直器、光纖耦合器）、光場勻化器、光束擴散器、微光學透鏡組、微光學晶圓等。

另外，炬光科技的汽車應用業(ye) 務主要包括激光雷達麵光源、激光雷達線光源、激光雷達光源光學組件等；光學係統業(ye) 務主要包括固體(ti) 激光剝離線光斑、固體(ti) 激光退火線光斑等多種光學係統。

招股書(shu) 披露，劉興(xing) 勝通過《一致行動人協議》間接控製王東(dong) 輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰持有的炬光科技股權合計14.27%。劉興(xing) 勝通過直接持有和一致行動協議約定，控製了炬光科技31.99%的表決(jue) 權，對炬光科技形成控製，為(wei) 炬光科技的控股股東(dong) 和實際控製人。劉興(xing) 勝為(wei) 中國國籍，無境外永久居留權。

招股書(shu) 披露，2001年3月到2006年3月，劉興(xing) 勝任美國康寧公司高級研究科學家；2006年3月到2006年12月，任美國相幹公司高級資深工程師；2006年12月到2007年9月，任美國恩耐公司工藝工程技術總監；2007年10月至2015年3月任中國科學院西安光學精密機械研究所研究員、博士生導師。2008年1月至今，任炬光科技董事長兼總經理。

募資10億(yi) 元 4.5億(yi) 元用來補血

炬光科技此次上市的保薦機構為(wei) 中信建投證券股份有限公司，保薦代表人張鐵、黃亞(ya) 穎。

公司選擇的上市標準為(wei) 《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第（二）項，即：“預計市值不低於(yu) 人民幣15億(yi) 元，最近一年營業(ye) 收入不低於(yu) 人民幣2億(yi) 元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業(ye) 收入的比例不低於(yu) 15%”。

公司擬首次公開發行不超過2249萬(wan) 股人民幣普通股（A股），募集資金10.10億(yi) 元，其中2.44億(yi) 元用於(yu) 東(dong) 莞微光學及應用項目（一期工程），1.67億(yi) 元用於(yu) 激光雷達發射模組產(chan) 業(ye) 化項目，1.50億(yi) 元用於(yu) 研發中心建設項目，4.50億(yi) 元用於(yu) 補充流動資金。

公司未彌補虧(kui) 損7588萬(wan) 元

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的營業(ye) 收入分別為(wei) 26,358.39萬(wan) 元、35,480.96萬(wan) 元、33,498.30萬(wan) 元和35,987.78萬(wan) 元，淨利潤分別為(wei) -944.70萬(wan) 元、1866.61萬(wan) 元、-8043.05萬(wan) 元和3358.29萬(wan) 元。

上述同期，歸屬於(yu) 母公司所有者的淨利潤分別為(wei) -944.70萬(wan) 元、1866.61萬(wan) 元、-8043.05萬(wan) 元和3487.00萬(wan) 元，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為(wei) -2912.39萬(wan) 元、-68.46萬(wan) 元、-8058.57萬(wan) 元和1953.75萬(wan) 元。

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技經營活動產(chan) 生的現金流量淨額分別為(wei) -851.46萬(wan) 元、1418.72萬(wan) 元、-2458.22萬(wan) 元和3699.30萬(wan) 元，加權平均淨資產(chan) 收益率分別為(wei) -2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為(wei) 28,725.35萬(wan) 元、40,334.25萬(wan) 元、36,438.32萬(wan) 元和33,756.97萬(wan) 元，主營業(ye) 務收入25,832.91萬(wan) 元、34,865.99萬(wan) 元、32,928.48萬(wan) 元和35,447.84萬(wan) 元，主營業(ye) 務收現比為(wei) 111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。

截至2020年末，炬光科技合並口徑累計虧(kui) 損為(wei) 7587.96萬(wan) 元，在首次公開發行股票並在科創板上市後，若公司短期內(nei) 無法實現盈利並彌補累積虧(kui) 損或者缺乏現金分紅的能力，將存在短期內(nei) 無法向股東(dong) 現金分紅的風險。

半導體(ti) 激光業(ye) 務收入明顯下滑 大客戶變動頻繁

炬光科技的主營業(ye) 務收入主要由半導體(ti) 激光業(ye) 務和激光光學業(ye) 務構成，汽車應用業(ye) 務（激光雷達）收入逐步增長，光學係統業(ye) 務有所波動。

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半導體(ti) 激光業(ye) 務收入分別為(wei) 16,133.25萬(wan) 元、21,535.86萬(wan) 元、21,249.32萬(wan) 元和13,960.00萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出現明顯下滑。

上述同期，公司的激光光學業(ye) 務收入分別為(wei) 6890.19萬(wan) 元、10,775.34萬(wan) 元、9407.12萬(wan) 元和18,208.54萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈現波動上升趨勢。

炬光科技的汽車應用業(ye) 務（激光雷達）收入主要係無人駕駛激光雷達（LiDAR）發射端激光雷達麵光源、線光源和光源光學組件的相關(guan) 產(chan) 品銷售收入，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 0%、0.63%、6.90%和8.23%，為(wei) 近年來公司發展的新興(xing) 業(ye) 務。

公司的光學係統業(ye) 務收入主要係固體(ti) 激光剝離線光斑、固體(ti) 激光退火線光斑等相關(guan) 產(chan) 品收入，2017年、2018年、2019年和2020年，公司光學係統業(ye) 務收入分別為(wei) 2809.47萬(wan) 元、2335.35萬(wan) 元、0.00萬(wan) 元和362.91萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比重分別為(wei) 10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明顯。

2019年公司光學係統收入為(wei) 0，主要係公司2019年度LIMO技術投入較大的光學係統業(ye) 務的第一個(ge) 變現應用領域固體(ti) 激光剝離光斑係統產(chan) 品受下遊OLED全球產(chan) 線建設影響，相關(guan) 產(chan) 品全年沒有出售，收入大幅減少。固體(ti) 激光退火線光斑係統目前仍處於(yu) 在研階段，公司於(yu) 2020年度出貨一套固體(ti) 激光退火線光斑係統樣機。

受到主營業(ye) 務波動的影響，報告期內(nei) 炬光科技的前五大客戶變動較大。2018年、2019年，中國科學院一直位居第一大客戶，但2020年卻未在前五名客戶名單。

主營業(ye) 務毛利率波動較大

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主營業(ye) 務毛利率分別為(wei) 35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半導體(ti) 激光業(ye) 務毛利率分別為(wei) 27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光學業(ye) 務毛利率分別為(wei) 43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。

招股書(shu) 中稱，2019年度主營業(ye) 務毛利率較2018年度下降3.62%，主要係一方麵受下遊OLED全球產(chan) 線建設影響，公司光學係統業(ye) 務在2019年未產(chan) 生銷售收入；另一方麵由於(yu) 對下遊光纖激光器行業(ye) 銷售收入下降以及德國整體(ti) 經濟的下滑的影響，激光光學業(ye) 務的銷售占比及毛利率均下降，上述兩(liang) 項業(ye) 務對主營業(ye) 務毛利率的影響分別為(wei) -5.05%和-6.10%。

2020年度主營業(ye) 務毛利率較2019年度上升12.93%，主要係激光光學業(ye) 務一方麵由於(yu) 公司對LIMO進行戰略性結構重組，東(dong) 莞炬光新增光束準直轉換係列產(chan) 品的後端生產(chan) 線，即新增鍍膜、切割、清洗、檢驗環節，大幅提升了運營效率，提高了產(chan) 能及生產(chan) 效率，毛利率大幅提升；另一方麵由於(yu) 公司強化了對國內(nei) 客戶的技術支持力度，拓展了國內(nei) 的市場，客戶服務響應更快，其銷售占比大幅上升，兩(liang) 者綜合使激光光學業(ye) 務毛利貢獻率大幅上升，對主營業(ye) 務毛利率的影響為(wei) 17.90%。

2020年研發費用6990萬(wan) 元

2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研發費用分別為(wei) 5183.86 萬(wan) 元、5458.09萬(wan) 元、7487.05萬(wan) 元和6989.71萬(wan) 元，累計研發費用為(wei) 25,118.71萬(wan) 元，占營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。

截至2020年12月31日，公司員工總數為(wei) 587人，其中研發人員為(wei) 130人，占比22.15%。

截至2020年12月31日，炬光科技擁有已授權專(zhuan) 利403項，包括美國、歐洲、日本、韓國等境外專(zhuan) 利108項，境內(nei) 發明專(zhuan) 利117項、實用新型專(zhuan) 利150項和外觀設計專(zhuan) 利28項，發明專(zhuan) 利超過5項。

4年獲得近6700萬(wan) 政府補助

炬光科技的非經常性損益主要為(wei) 計入當期損益的政府補助，2017年至2020年炬光科技獲得的政府補助分別為(wei) 1701.81萬(wan) 元、1718.57萬(wan) 元、1529.80萬(wan) 元和1699.59萬(wan) 元，四年獲得近6700萬(wan) 元補助。

2018年、2019年和2020年，炬光科技與(yu) 收益相關(guan) 的政府補助計入損益的金額占當期利潤/（虧(kui) 損）總額的比例分別為(wei) 83.73%、-11.88%和41.49%。

炫光科技稱，所獲政府補助後續是否能持續取得、能否維持在較高水平，以及是否會(hui) 發生其他非經常性損益，均存在不確定性，從(cong) 而存在非經常性損益對公司盈利情況造成一定影響的風險。

收購海外公司LIMO 存商譽減值風險

截至2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商譽賬麵價(jia) 值分別為(wei) 12,277.22萬(wan) 元、13,503.76萬(wan) 元、7745.46萬(wan) 元和7891.20萬(wan) 元，占非流動資產(chan) 比例分別為(wei) 41.15%、41.86%、26.12%和24.07%，由公司通過非同一控製合並將LIMO、域視光電納入合並範圍形成。

招股書(shu) 披露，2017年炬光科技股東(dong) 大會(hui) 審議通過相關(guan) 議案，炬光科技向王東(dong) 輝、陳遠、馬玄恒、張彤、戰慧發行股份募集資金2.255億(yi) 元，並以支付現金方式通過炬光科技全資子公司香港炬光購買(mai) 香港雷蒙持有的LIMO100%的股權、LIMOImmo12%的財產(chan) 份額和香港雷蒙對LIMO的債(zhai) 權，剩餘(yu) 的募集資金用於(yu) 支付本次重大資產(chan) 重組的相關(guan) 費用。

LIMO成立於(yu) 2006年，總部位於(yu) 德國西部多特蒙德市，是領先的激光光學元器件、光子應用模塊和係統研發及生產(chan) 商。

不過收購後的2018年、2019年，LIMO的淨利潤分別為(wei) -323.57萬(wan) 元、-4558.25萬(wan) 元，2020年終於(yu) 扭虧(kui) ，實現淨利潤3273.33萬(wan) 元。

2017年末、2018年末，炬光科技公司未計提商譽減值準備。2019年，公司在對LIMO的戰略重組中，對相關(guan) 資產(chan) 組及商譽進行重新劃分，形成半導體(ti) 激光產(chan) 品線（ILS）、激光光學產(chan) 品線（MO）、光學係統產(chan) 品線（UVL）三個(ge) 資產(chan) 組組合。經測試，ILS、UVL資產(chan) 組可收回金額高於(yu) 其賬麵價(jia) 值，未發生商譽減值；MO資產(chan) 組可收回金額低於(yu) 其賬麵價(jia) 值，存在減值風險，公司計提5708.26萬(wan) 元的商譽減值。2020年末公司未計提商譽減值準備。

炬光科技稱，若未來激光剝離光學係統的銷售情況不及商譽減值測試中的預測數據，則可能導致光學係統產(chan) 品線資產(chan) 組商譽減值，從(cong) 而對公司業(ye) 績造成不利影響。

2020年末貨幣資金9543萬(wan) 元

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的資產(chan) 總額分別為(wei) 62,533.94萬(wan) 元、68,830.78萬(wan) 元、60,608.34萬(wan) 元和82,032.02萬(wan) 元。

其中流動資產(chan) 占資產(chan) 總額的比例分別為(wei) 52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chan) 、應收賬款、存貨。非流動資產(chan) 占資產(chan) 總額的比例分別為(wei) 47.71%、46.87%、48.92%和39.96%，主要包括固定資產(chan) 、無形資產(chan) 和商譽。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的貨幣資金分別為(wei) 2912.38萬(wan) 元、10,181.02萬(wan) 元、6988.00萬(wan) 元和9542.70萬(wan) 元，主要由銀行存款構成，占貨幣資金比重分別為(wei) 99.43%、99.99%、91.60%和97.70%。

2020年末負債(zhai) 1.85億(yi) 元

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的負債(zhai) 總額分別為(wei) 13,652.63萬(wan) 元、17,769.38萬(wan) 元、17,988.45萬(wan) 元和18,535.41萬(wan) 元，呈現逐年增長趨勢。

公司的流動負債(zhai) 占負債(zhai) 總額比例分別為(wei) 63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，主要由短期借款、應付賬款、預收賬款（合同負債(zhai) ）、應付職工薪酬構成。公司非流動負債(zhai) 占負債(zhai) 總額比例分別為(wei) 36.67%、17.55%、21.19%和28.79%，主要由遞延收益、長期應付款、遞延所得稅負債(zhai) 構成。

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，公司短期借款餘(yu) 額分別為(wei) 2800.00萬(wan) 元、5014.10萬(wan) 元、4080.00萬(wan) 元和3920.00萬(wan) 元，主要係公司通過銀行貸款滿足相關(guan) 的資金需求。

上述各期末，公司應付賬款分別為(wei) 1537.25萬(wan) 元、2045.18萬(wan) 元、1747.76萬(wan) 元和2347.48萬(wan) 元，占流動負債(zhai) 比例分別為(wei) 17.78%、13.96%、12.33%和17.79%，主要由應付材料款構成。

償(chang) 債(zhai) 指標低於(yu) 行業(ye) 均值

2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流動比率分別為(wei) 3.78、2.50、2.18和3.73，速動比率分別為(wei) 2.52、1.47、1.27和2.66，公司資產(chan) 負債(zhai) 率（合並口徑）分別為(wei) 21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。

上述各期末，同行業(ye) 可比公司的流動比率平均值為(wei) 2.87、3.82、4.16和5.50，速動比率平均值為(wei) 1.90、2.82、3.04、4.47，資產(chan) 負債(zhai) 率平均值為(wei) 40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。

報告期內(nei) 公司的流動比率、速動比率均低於(yu) 主要同行業(ye) 可比上市公司均值，資產(chan) 負債(zhai) 率與(yu) 主要同行業(ye) 可比上市公司均值基本一致。

應收賬款逐年增長

2017年末、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款賬麵價(jia) 值分別為(wei) 6037.86萬(wan) 元、6466.00萬(wan) 元、7033.81萬(wan) 元和7170.44萬(wan) 元，占總資產(chan) 的比例分別為(wei) 9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈現逐年增長趨勢。

上述各期末，公司的應收賬款賬麵餘(yu) 額分別為(wei) 6559.46萬(wan) 元、6821.43萬(wan) 元、7718.36萬(wan) 元和8068.87萬(wan) 元，占營業(ye) 收入比例為(wei) 24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。

2017年末、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款周轉率分別為(wei) 5.22、5.30、4.61和4.56，同行業(ye) 可比公司的應收賬款周轉率平均值為(wei) 5.70、5.34、4.30和4.45。

2020年公司存貨賬麵價(jia) 值超1.4億(yi) 元

炬光科技的存貨主要由原材料、在製品及庫存商品等構成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存貨賬麵價(jia) 值分別為(wei) 10,943.67萬(wan) 元、14,976.29萬(wan) 元、12,969.94萬(wan) 元和14,112.54萬(wan) 元，占各期末流動資產(chan) 的比例分別為(wei) 33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存貨絕對金額較大，占流動資產(chan) 比例較高。

2017年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存貨周轉率分別為(wei) 1.40、1.23、1.15和1.05，同行業(ye) 可比公司的存貨周轉率平均值為(wei) 2.32、2.14、2.50和2.29。

四年資產(chan) 減值損失超1億(yi) 元

值得關(guan) 注的是，2017年至2020年各期末，炬光科技的資產(chan) 減值損失分別為(wei) -1994.50萬(wan) 元、-1529.66萬(wan) 元、-7113.77萬(wan) 元和-280.75萬(wan) 元，合計達-10,918.68萬(wan) 元。

其中，2017年至2020年各期末，公司的存貨跌價(jia) 損失分別-1928.17萬(wan) 元、-1394.85萬(wan) 元、-1405.50萬(wan) 元和-280.75萬(wan) 元；2017年、2018年公司壞賬損失-66.33萬(wan) 元、-134.81萬(wan) 元；2019年商譽減值損失-5708.26萬(wan) 元。

機構突擊入股 公司估值一路飆漲

據財經網報道，招股書(shu) 披露炬光科技共發生13次股權轉讓和4次增資，股權變動較為(wei) 頻繁，且在每一次增資後，炬光科技的估值均有大幅上漲。

2017年4月，炬光科技進行了第一次增資。炬光科技與(yu) 王東(dong) 輝、陳遠、馬玄恒、張彤、戰慧簽署《股份認購合同》，炬光科技分別向上述股份認購方發行股份600萬(wan) 股、424萬(wan) 股、144萬(wan) 股、470萬(wan) 股、2萬(wan) 股，股票發行價(jia) 格為(wei) 13.75元/股，此時的估值為(wei) 7.76億(yi) 元。

2017年12月，炬光科技進行了第二次增資。炬光科技與(yu) 嘉興(xing) 華控簽署了《關(guan) 於(yu) 西安炬光科技股份有限公司之投資協議》，約定嘉興(xing) 華控以1億(yi) 元認購公司增發的500萬(wan) 股，以20元/股認購。此時，炬光科技的估值增長至12.28億(yi) 元，較8個(ge) 月前增長了58.35%。

2020年3月，炬光科技進行了第三次增資。炬光科技及其控股股東(dong) 劉興(xing) 勝分別與(yu) 廣東(dong) 蔚亭、深圳明睿、海寧泛半導體(ti) 簽署了《關(guan) 於(yu) 西安炬光科技股份有限公司之投資協議》，約定三家企業(ye) 分別以25元/股的價(jia) 格認購炬光科技107萬(wan) 股、60萬(wan) 股、40萬(wan) 股的股份。此時，炬光科技的估值為(wei) 15.87億(yi) 元，較上次增資上漲了29.23%。

2020年9月，炬光科技進行了第四次增資。炬光科技及其控股股東(dong) 劉興(xing) 勝分別與(yu) 哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬簽署了《關(guan) 於(yu) 西安炬光科技股份有限公司之投資協議》，約定四家公司分別以25元/股的價(jia) 格認購炬光科技200萬(wan) 股、80萬(wan) 股、71.60萬(wan) 股、48.40萬(wan) 股的股份。到第四次增資時，炬光科技的估值已達16.87億(yi) 元，較第一次增資上漲了117.40%。

值得注意的是，參與(yu) 最後一次增資的哈勃投資，是華為(wei) 旗下的投資公司，主要從(cong) 事創業(ye) 投資業(ye) 務。華為(wei) 集團通過華為(wei) 投資控股有限公司持有哈勃投資100%的股份，為(wei) 哈勃投資的控股股東(dong) 。

另外，財經網注意到，2021年2月炬光科技首次向上交所科創板提交上市申請，而炬光科技第四次增資的發生時間為(wei) 2020年9月，距首次申請上市時間僅(jin) 間隔6個(ge) 月，恐有突擊入股之嫌。