近日，深圳市大族封測科技股份有限公司(下稱“大族封測”)公布了IPO招股書(shu) ，申請創業(ye) 板上市。

　　大族封測是大族激光(002008.SZ)的子公司，大族激光直接持有大族封測59.28%的股份，大族激光的實際控製人高雲(yun) 峰為(wei) 其實際控製人。

　　這也是繼PCB(印製電路板)設備製造商大族數控(301200.SZ)完成獨立上市後，大族激光旗下又一家提交招股書(shu) 的子公司。

　　正因為(wei) 如此，大族封測也存在著與(yu) 大族數控類似的情況，即業(ye) 務獨立性以及和控股股東(dong) 間的關(guan) 聯交易，此前在大族數控的問詢環節，這也是深交所關(guan) 注的重點所在。

　　招股書(shu) 顯示：在2019年-2021年，大族激光一直為(wei) 大族封測的第一大供應商，采購金額占比超過10%。另外，大族封測在經營過程中也主要使用大族激光的商標。

　　又一家子公司謀上市

　　招股書(shu) 顯示：大族封測是半導體(ti) 及泛半導體(ti) 封測專(zhuan) 用設備製造商，產(chan) 品為(wei) 焊線機，焊線機主要應用於(yu) LED封裝和半導體(ti) 封測的引線鍵合工序。

　　一直以來，全球半導體(ti) 及泛半導體(ti) 封測設備市場保持著寡頭壟斷的競爭(zheng) 格局，行業(ye) 高度集中。

　　在焊線設備領域，ASMPT(00522.HK)、K&S(KLIC.O)等國際龍頭廠商長期占據著主導地位，特別在對設備精度、速度、穩定性、一致性等要求更高的半導體(ti) 封測領域，ASMPT、K&S 等國際龍頭廠商為(wei) 代表的寡頭壟斷格局較為(wei) 穩固。

　　根據中國海關(guan) 統計數據，2021 年，我國進口焊線設備快速增長至31134台，同比增長93.50%；進口額達15.86億(yi) 美元，同比增長137.07%。

　　而國內(nei) 焊線設備製造商多處於(yu) 成長期，主要企業(ye) 包括淩波微步、阿達智能等，2021年我國焊線機的國產(chan) 化率僅(jin) 為(wei) 3%。

　　大族封測成立初期主要產(chan) 品集中於(yu) LED封裝環節的固晶機、焊線機、分光機及編帶機，此後逐步將資源集中於(yu) 半導體(ti) 及泛半導體(ti) 封測領域的引線鍵合工序。

　　大族封測原名大族光電，成立於(yu) 2007年9月10日，由大族數控和國冶星共同出資設立，2020年6月，大族數控將所持全部股權轉讓給大族激光。2022年1月，大族光電變更為(wei) 股份公司。

　　今年2月，大族數控成功分拆上市。隨後，大族激光公告擬分拆大族光電至創業(ye) 板上市。3月份，大族光電更名為(wei) 大族封測。

　　此次，大族封測公開發行新股不超過4022.20萬(wan) 股，預計融資金額2.6066億(yi) 元，資金用於(yu) 高速高精度焊線機擴產(chan) 項目以及研發中心擴建項目，保薦機構為(wei) 中信證券。

　　招股書(shu) 顯示：報告期內(nei) (2019年-2022年一季度，下同)營業(ye) 收入為(wei) 1.46億(yi) 元、1.5億(yi) 元、3.42億(yi) 元、1.46億(yi) 元；歸屬淨利潤為(wei) 885.64萬(wan) 元、-665.03萬(wan) 元、5174.53萬(wan) 元、1016.74萬(wan) 元。

　　值得注意的是，大族封測最近一年通過股權轉讓和增資擴股新增了11名股東(dong) ，其中：2022年1月，新增1名股東(dong) ；2022年2月，新增10名股東(dong) 。

　　尤其是2022年2月，大族封測通過增資擴股方式引進高瓴裕潤、高新投創投、高新投致遠一期、小禾創投、中證投資五方外部投資者，大族封測及大族激光等與(yu) 之簽署了對賭協議，約定了特定情形下的股權回購權、反稀釋補償(chang) 、隨售權等特殊權利條款。

　　根據對賭協議，若大族封測在2026年12月31日前未能實現合格上市、出現重大違約事件、任何前述新增股東(dong) 要求行使回購權或發行人出現重大變化，前述新增股東(dong) 可要求大族激光回購其持有發行人的部分或者全部股份。

　　業(ye) 務獨立性與(yu) 關(guan) 聯交易

　　大族封測的主營業(ye) 務收入主要來源於(yu) 焊線機的銷售，產(chan) 品較為(wei) 單一。報告期內(nei) ，焊線機占主營業(ye) 務收入比例分別為(wei) 84.64%、92.88%、99.65%和100.00%，所以，焊線機的銷售收入水平直接決(jue) 定其盈利水平。

　　按產(chan) 品應用領域分，其焊線機主要應用於(yu) LED和半導體(ti) 領域，在LED領域，大族封測的重點客戶包括國星光電、東(dong) 山精密、晶台光電等封裝企業(ye) ，在半導體(ti) 領域，其涵蓋了銳駿半導體(ti) 、惠倫(lun) 晶體(ti) 、銳科激光、藍彩電子、晶輝半導體(ti) 等客戶，並持續推進相關(guan) 機型的批量銷售。

　　招股書(shu) 顯示：報告期內(nei) ，大族封測前五大客戶銷售金額占營業(ye) 收入比例合計分別為(wei) 72.17%、 53.66%、62.30%和96.61%，客戶集中度較高。

　　與(yu) 大族數控類似，作為(wei) 大族激光的子公司，大族封測與(yu) 大族激光之間存在著諸多的關(guan) 聯交易，包括物料采購、房產(chan) 租賃、共用商標、資金拆借等多種類型。

　　在2019年-2021年，大族激光一直為(wei) 大族封測的第一大供應商，采購金額占比超過10%。

　　報告期內(nei) ，大族封測發生的關(guan) 聯采購交易金額分別為(wei) 994.97 萬(wan) 元、1247.53萬(wan) 元、4919.81萬(wan) 元和959.10萬(wan) 元，交易金額較大。

　　大族封測還存在向控股股東(dong) 及其控製的其他企業(ye) 租賃房產(chan) 和資金拆借的情形。

　　另外，大族封測在經營過程中主要使用大族激光的商標。大族封測已與(yu) 大族激光簽訂了相關(guan) 協議，大族激光將其持有的部分境內(nei) 外注冊(ce) 商標無償(chang) 許可大族封測非獨占性使用，並同意將其正在申請中的“大族光電”、“大族封測” 中文簡體(ti) 以及英文加星圖形的組合“HAN☆S PEM”、“HAN☆S ATT”商標核準注冊(ce) 後，許可發行人獨占性使用。

　　大族封測表示，公司已按照證監會(hui) 及深交所有關(guan) 要求對上述交易進行規範或清理，並完善了與(yu) 關(guan) 聯交易相關(guan) 的內(nei) 部控製製度。但隨著公司生產(chan) 經營規模逐步擴大，未來公司可能存在關(guan) 聯交易逐步上升的風險。

　　從(cong) 毛利率來看，報告期內(nei) ，大族封測的綜合毛利率分別為(wei) 34.54%、36.50%、37.01%和34.51%，較為(wei) 穩定。

　　不過，相對於(yu) 同行業(ye) 可比公司，如新益昌、ASMPT、K&S等，大族封測的毛利率還是相對較低。對此，大族封測稱，封測設備長期以來受海外廠商主導，目前處於(yu) 國產(chan) 設備替代的進程之中，因而海外廠商的設備毛利率整體(ti) 較國產(chan) 設備高。