10 月26 日晚，公司發布2022 年第三季度報告。2022 年前三季度實現收入3.99 億(yi) ，同比+16.40%，歸母淨利潤1.07 億(yi) ，同比+88.12%。Q3 單季度收入1.35 億(yi) ，同比+8.17%，環比-11.53%，歸母淨利潤3787 萬(wan) ，同比+60.67%，環比-22.73%。

　　簡評

　　Q3 業(ye) 績穩健，激光雷達業(ye) 務不及預期

　　1）22H1，激光器廠商存貨均有一定幅度提升，主要係一方麵受疫情影響終端需求承壓，另一方麵疫情引發廠商對國內(nei) 供應鏈中斷的擔憂，因此原材料存貨有所增加。Q3 國內(nei) 疫情得到有效控製，前述影響減弱，激光器廠商進入去庫存階段，因此上遊元器件公司業(ye) 績承壓；2）激光雷達業(ye) 務方麵，公司與(yu) B 客戶定點項目進展受阻，針對此項目，公司雖已基本完成量產(chan) 產(chan) 線建設，但在項目量產(chan) 前的驗證計劃和時間安排上與(yu) B 公司存在分歧，因此Q3 該項目未如期貢獻收入，整體(ti) 不及預期；3）在前述不利環境下，公司Q3 仍實現歸母淨利潤3787 萬(wan) ，同比增長60.67%，業(ye) 績表現穩健。

　　“激光雷達+泛半導體(ti) 製程”雙引擎驅動公司高成長1）經合理測算，我們(men) 預計2022 年國內(nei) 激光雷達出貨量為(wei) 10 萬(wan) 台，2023 年國內(nei) 激光雷達出貨量有望達50 萬(wan) 台。此外，經統計國內(nei) 確定搭載激光雷達的已發布車型數量多達19 款，其中14 款集中於(yu) 2022 年下半年開啟交付，車型密集交付背景下，激光雷達市場進入放量階段，受益於(yu) 此，盡管單一項目有所波動，但公司激光雷達業(ye) 務仍有望迎來快速增長；2）在晶圓退火領域，炬光已開發出技術領先的光子應用解決(jue) 方案和相應產(chan) 品，其提供的半導體(ti) 激光退火係統已通過下遊設備廠商在2 家全球前五大晶圓代工廠完成工藝驗證，打破國外公司在這一領域的長期壟斷。

　　2022H1 公司相關(guan) 業(ye) 務收入達2800 萬(wan) ，同比增長50%，在國產(chan) 替代背景下，泛半導體(ti) 製程業(ye) 務將成為(wei) 公司重要的業(ye) 務增長點。

　　盈利預測

　　預計2022-2023 年公司營收分別為(wei) 7.01、12.00 億(yi) 元，歸母淨利潤分別為(wei) 1.20、2.01 億(yi) 元，當前股價(jia) 對應2022-2023 年PE 分別為(wei) 88x、53x。公司受益於(yu) 激光雷達等市場需求高增、泛半導體(ti) 製程國產(chan) 替代趨勢下份額提升，將迎來高速成長機遇期。

　　風險提示

　　激光雷達作為(wei) 新興(xing) 車載應用，尚未獲得消費者顯著認可，存在未來 相關(guan) 車型減配導致激光雷達出貨量不及預期風險；業(ye) 務整合不及預汽車中遊模組業(ye) 務中針對B 客戶發射模組定點項目，公司已基本完成量產(chan) 產(chan) 線建設，但由於(yu) 公司與(yu) B 客戶就項目量產(chan) 前的驗證計劃和時間安排存有分歧，故存在公司與(yu) B 客戶框架協議及定點項目無法按期執行的風險，存在2022 年及2023 年汽車業(ye) 務收入不及預期的風險；疫情反彈衝(chong) 擊下遊需求的風險；國際關(guan) 係惡化的風險。