12月2日，武漢逸飛激光股份有限公司（下稱“逸飛激光”）將科創板IPO上會(hui) ，公開發行不超過2379.0652萬(wan) 股。公司此次欲募集46733.66萬(wan) 元分別用於(yu) 逸飛激光鋰電激光智造裝備三期基地項目、精密激光焊接與(yu) 智能化裝備工程研究中心建設項目、補充流動資金。

在IPO前逸飛激光的創始人之一突然以較低的價(jia) 格“卸甲歸田”。對於(yu) 逸飛激光本身，其是一家主賣百萬(wan) 級、千萬(wan) 級產(chan) 品，業(ye) 績主要依賴前五的大客戶，愛與(yu) “新”客戶合作的公司。

主賣百萬級、千萬級產品

逸飛激光的主營業(ye) 務為(wei) 精密激光加工智能裝備的研發、設計、生產(chan) 和銷售，主要產(chan) 品包括鋰電池電芯自動裝配線、模組/PACK 自動裝配線等自動化產(chan) 線及各類精密激光加工智能化專(zhuan) 機，廣泛應用於(yu) 鋰電池、家電廚衛和裝配式建築等行業(ye) 。

在2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），逸飛激光分別實現營業(ye) 收入11990.09萬(wan) 元、19865.3萬(wan) 元、39666.23萬(wan) 元、18465.45萬(wan) 元，淨利潤分別為(wei) -1490.28萬(wan) 元、1187.62萬(wan) 元、4219.34萬(wan) 元、3103.36萬(wan) 元，同時，截至2020年末，逸飛激光的未分配利潤為(wei) -3272.79萬(wan) 元。若不考慮股改時對未分配利潤的影響，意味著逸飛激光自成立於(yu) 2005年12月成立以來，其前14年合計不僅(jin) 沒有在經營上賺到錢，反而虧(kui) 損近3300萬(wan) 元。

從(cong) 業(ye) 務上看，逸飛激光主要擁有自動化產(chan) 線和智能化專(zhuan) 機等兩(liang) 大業(ye) 務，其中自動化產(chan) 線產(chan) 生的銷售收入分別為(wei) 8758.18萬(wan) 元、17315.92萬(wan) 元、29757.98萬(wan) 元、11344.39萬(wan) 元，分別占當期主營業(ye) 務收入的74.73%、88.43%、76.31%、62.1%，為(wei) 逸飛激光的第一大業(ye) 務。

同時，自動化產(chan) 線又主要由圓柱全極耳電芯自動裝配線、方形電芯自動裝配線、模組/PACK自動裝配線等構成，具體(ti) 如下：

數據來源：招股說明書(shu)

從(cong) 上表可見，逸飛激光主要隻賣百萬(wan) 或千萬(wan) 以上的產(chan) 品。

大客戶的困惑

逸飛激光之所以能實現上述的業(ye) 績也較為(wei) 依賴公司的前五大客戶。報告期內(nei) ，逸飛激光向前五大客戶產(chan) 生的銷售收入分別為(wei) 8367.85萬(wan) 元、16995.87萬(wan) 元、27750.16萬(wan) 元、9814.26萬(wan) 元，分別占當期69.79%、85.56%、69.96%、53.15%。

需要指出的是，在逸飛激光的前五大客戶中還存在不少“詭異”的事情。

招股說明書(shu) 顯示，2019年和2020年，逸飛激光向國軒高科產(chan) 生的銷售收入分別為(wei) 3465.25萬(wan) 元、12773.66萬(wan) 元，國軒高科也霸占著逸飛激光的第一大客戶頭銜。然而，2021年，國軒高科不僅(jin) 不是逸飛激光的第一大客戶更是從(cong) 前五大客戶名單中消失，到了2022年上半年，國軒高科又成為(wei) 了逸飛激光的第一大客戶。

與(yu) 此同時，逸飛激光與(yu) 寧德時代也存在著相似的情況，2021年，逸飛激光向寧德時代產(chan) 生的銷售收入為(wei) 18652.74萬(wan) 元，而寧德時代也是逸飛激光的第一大客戶，但是到了2022年上半年，寧德時代也從(cong) 逸飛激光的前五大客戶名單中“突然消失”。為(wei) 何作為(wei) 逸飛激光的大客戶國軒高科與(yu) 寧德時代均存在“突然消失”在前五大客戶名單中？

對此，逸飛激光向鈦媒體(ti) APP表示，公司前五大客戶存在變動，公司對前五大客戶不同年度的銷售金額也存在波動，具有合理性。同時，公司客戶群覆蓋麵較廣，與(yu) 多家主流電池廠商建立了較為(wei) 緊密、穩定的合作關(guan) 係，單一客戶波動不會(hui) 影響公司業(ye) 績的持續性，保障了公司銷售收入與(yu) 在手訂單的相對穩定增長。

除此之外，逸飛激光似乎還更加願意與(yu) “新”公司合作。2021年逸飛激光的第四大客戶江蘇普亞(ya) 能源科技有限公司成立於(yu) 2020年；2020年第二大客戶山西東(dong) 閎盛能科技有限公司成立於(yu) 2018年；2019年第二大客戶江蘇遠隆供應鏈管理有限公司成立於(yu) 2016年，目前為(wei) 失信被執行人；2019年第五大客戶沃優(you) 能新能源科技（深圳）有限公司成立於(yu) 2017年12月。

創始人低價“卸甲歸田”

鈦媒體(ti) APP注意到，逸飛激光的創始人之一在IPO前夕突然轉讓公司股權。逸飛激光成立於(yu) 2005年，由吳軒、吳建春出資設立。

2019年8月，吳建春以20.6元/注冊(ce) 資本的價(jia) 格將其持有逸飛激光的全部股權轉讓給了吳軒，至此吳建春正式退出了逸飛激光。同時，吳建春2015年5月至今為(wei) 自由職業(ye) 。

需要指出的是，2019年11月，共青城朗潤、嘉興(xing) 兩(liang) 山等以63元/股的價(jia) 格對逸飛激光進行了增資。在吳建春退出後的短短3個(ge) 月的時間內(nei) ，逸飛激光的每股價(jia) 格暴增了205.83%。

對此，逸飛激光表示，2019年8月吳建春進行股權轉讓的主要原因是在公司成立初期其以較低的價(jia) 格獲得公司股權，截至其退股時已取得較為(wei) 可觀的投資回報。同時，自2015年5月起吳建春已不在公司任職，2019年吳建春因個(ge) 人原因計劃回家鄉(xiang) 發展，擬通過股權變現途徑解決(jue) 個(ge) 人資金需求。