激光上遊領先廠商，22年利潤快速增長

　　炬光科技成立於(yu) 2007年，在國內(nei) 外擁有西安、東(dong) 莞、韶關(guan) 、海寧、德國多特蒙德等生產(chan) 基地。據公司業(ye) 績快報，2022年度營業(ye) 收入達到5.52億(yi) 元，同比增長15.98%；歸母淨利潤1.27億(yi) 元，同比增長87.56%，相比2020-2021年顯著提升；

　　實現扣非淨利潤0.84億(yi) 元，同比增長72.42%。公司積極應對疫情帶來的不利影響，優(you) 化產(chan) 業(ye) 結構，實現了淨利潤的快速增長。公司作為(wei) 國內(nei) 激光器的領先廠商，與(yu) 創鑫激光、銳科激光、德國大陸集團等優(you) 質客戶緊密合作，為(wei) 中國科學院、上海微電子、美國科磊半導體(ti) 等知名半導體(ti) 集成電路設備科研和生產(chan) 提供相關(guan) 產(chan) 品。

　　上遊核心元件業(ye) 務基礎牢固，中遊業(ye) 務快速發展

　　炬光科技的競爭(zheng) 力主要集中於(yu) 上遊核心元器件，同時不斷拓展中遊業(ye) 務。公司業(ye) 務在以下五個(ge) 領域取得了進展：

　　（1）半導體(ti) 激光元器件和原材料領域，公司預製金錫陶瓷熱沉產(chan) 品在國內(nei) 主流激光器廠商得到逐步導入，截止2022年H1，已獲得超過200萬(wan) 隻訂單，該領域收入1.00億(yi) 元，同比增長19.73%。據StrategiesUnlimited的報告預測，2023年全球高功率半導體(ti) 激光元器件市場規模將快速增長到20.53億(yi) 美元。

　　（2）光學領域，公司在高分子光學陣列微透鏡設計和工藝技術方麵取得了積極進展，一維高分子材料微透鏡樣品已經得到客戶認可，逐步導入客戶產(chan) 品。2022H1該領域收入1.20億(yi) 元,較上年同期增長19.25%；其中用於(yu) 光刻應用的光場勻化器收入增長最快，較去年同期增長88.64%；2022H1下遊光纖激光器市場受宏觀影響的背景下，公司用於(yu) 光纖激光器泵浦源的核心元器件快軸準直鏡發貨數量仍然呈現顯著增長態勢,較上年同期增長超過50%。

　　（3）汽車智能領域，激光雷達行業(ye) 步入增長階段，發射模組為(wei) 核心環節。公司持續向汽車行業(ye) 客戶交付量產(chan) 的FlashLiDAR麵光源模組產(chan) 品，基於(yu) EEL和VCSEL激光器發布了多款線光斑激光雷達發射模組產(chan) 品，並為(wei) 多家激光雷達行業(ye) 客戶送樣。2022H1公司在汽車智能領域收入0.13億(yi) 元，據沙利文研究報告，預計2025年全球車載激光雷達市場規模可達到131.1億(yi) 美元，中國車載激光雷達市場達到54.7億(yi) 元，未來有樂(le) 觀的增長前景。

　　（4）泛半導體(ti) 製程領域，公司能夠提供應用於(yu) 集成電路的激光退火係統，應用於(yu) 新型顯示等應用場景的可變光斑激光係統，以及應用於(yu) 顯示麵板領域的固體(ti) 激光剝離線光斑光學係統和固體(ti) 激光退火線光斑光學係統等，2022H1公司泛半導體(ti) 製程應用主營收入0.40億(yi) 元，較上年同期增長59.83%，得益於(yu) 下遊光刻市場的需求增長強勁，上遊元器件收入同期增長88.64%，中遊模塊與(yu) 係統主營收入較同期增長50.3%。

　　（5）醫療健康領域，據《2020fun88官网平台產(chan) 業(ye) 發展報告》，2019年激光器在全球醫療和美容市場份額約為(wei) 13.3億(yi) 元，占激光器應用市場的9.03%。2022H1該領域收入0.54億(yi) 元，較上年同期增長28.33%。其公司發布的“綺昀”係列新一代激光淨膚元器件產(chan) 品已獲得訂單超2000套。目前公司手持式激光嫩膚、手持式激光淨膚方麵和國內(nei) 外頭部客戶正開展項目洽談。

　　研發實力強勁，積極創新為(wei) 產(chan) 業(ye) 布局

　　公司自主研發九大類核心技術，發明專(zhuan) 利超百項。公司堅持做基礎研發，重點發力原材料上、鍵合技術上、調控光子的微納光學上、有機光學、數字光學等方向。

　　（1）2022年12月份，公司新發布的超大矢高(Sag)矽光學元器件，解決(jue) 了傳(chuan) 統加工工藝下矽光學元氣件合格矢高值和批量生產(chan) 不可兼得的兩(liang) 難困境，適合大批量生產(chan) ，為(wei) 下一代矽光技術、生物傳(chuan) 感、智能終端等應用提供新解決(jue) 方案，目前已與(yu) 多個(ge) 客戶開展合作。

　　（2）2023年2月份，公司發布用於(yu) 藍光半導體(ti) 激光器的快軸準直器（BlueFAC300）采用平-凸麵型設計，進行光束準直幾乎可達到衍射極限，更適宜各類高光束亮度應用，能廣泛應用於(yu) 醫療、照明、泵浦、消費應用等領域。公司基於(yu) 上遊高技術壁壘，積極布局於(yu) 汽車應用、半導體(ti) 製程、醫療健康方向，有望持續提高行業(ye) 地位和綜合實力。

　　盈利預測

　　預測公司2022-2024年收入分別為(wei) 5.52、7.73、11.09億(yi) 元，EPS分別為(wei) 1.42、2.01、3.00元，當前股價(jia) 對應PE分別為(wei) 89、63、42倍，給予“買(mai) 入”投資評級。

　　風險提示

　　下遊需求不及預期的風險、研發進展不及預期風險、行業(ye) 競爭(zheng) 加劇風險。