當下，新能源車市場蓬勃發展，智能化出行也正發展得如火如荼。在此背景下，作為(wei) 汽車的“眼睛”，激光雷達隆重登場，儼(yan) 然已成為(wei) 風口中的風口。現實的市場狀況是，激光雷達這個(ge) 細分領域的市場，成長性已碾壓新能源汽車市場。據佐思汽研發布的《激光雷達數據報告-2023年3月版》數據顯示，2022年在中國乘用車市場(不含進口車型)整體(ti) 銷量承壓的同時，激光雷達車型卻實現逆勢激增，銷量為(wei) 111.4千輛，同比增長2667.4%；激光雷達裝車總量達到129.6千顆，同比增長1490.2%。另灼識谘詢的資料，按銷售總額計，全球激光雷達解決(jue) 方案市場規模預期將以高達78.8%的複合年增長率從(cong) 2022年的120億(yi) 元(人民幣，下同)增至2030年的12,537億(yi) 元。海外激光雷達企業(ye) 發展遇冷，近年來陸續有企業(ye) 在殘酷的競爭(zheng) 中無錢可燒而轟然坍塌，如lbeo去年9月就因融資受阻而申請破產(chan) ；同年11月，Quanergy從(cong) 美股退市，並於(yu) 當年年底宣告破產(chan) ；同為(wei) 激光雷達曾經的領軍(jun) 企業(ye) Velodyne與(yu) Ouster也宣布合並以抱團取暖。國內(nei) 激光雷達發展則如火如荼，其中就包括國內(nei) 頭部激光雷達廠商禾賽科技(HSAI.US)以及速騰聚創。這兩(liang) 家企業(ye) 是我國激光雷達領域的雙雄，今年以來均將融資目標瞄準了資本市場。其中，禾賽科技已於(yu) 今年2月成功赴納斯達克上市，成為(wei) 國內(nei) 激光雷達第一股，不過資本市場對其並不熱情，其股價(jia) 目前已較發行價(jia) 下挫超過40%。來自深圳的速騰聚創於(yu) 近日向港交所遞交了招股說明書(shu) ，擬於(yu) 港交所主板掛牌上市，聯席保薦人為(wei) 摩根大通和華興(xing) 資本。速騰聚創成立於(yu) 2014年，是由哈爾濱工業(ye) 大學控製科學方向博士、移動機器人環境感知技術專(zhuan) 家邱純鑫所創辦。速騰聚創是全球領先的智能激光雷達係統科技企業(ye) ，通過激光雷達硬件、感知軟件與(yu) 芯片三大技術，為(wei) 市場提供具有信息理解能力的智能激光雷達係統，賦予機器人和車輛超越人類眼睛的感知能力。根據灼識谘詢的資料，截至2023年3月31日，速騰聚創已成功取得21家汽車整車廠及一級供應商的52款車型的前裝量產(chan) 定點預期訂單，位居全球第一。與(yu) 全球其他激光雷達公司相比，速騰聚創服務的汽車整車廠和一級供應商數量最多、擁有前裝量產(chan) 定點車型最多、開啟量產(chan) 交付車型SOP最多。速騰聚創合作夥(huo) 伴覆蓋全球各大自動駕駛科技公司、車企、一級供應商等，產(chan) 品技術廣泛應用於(yu) 自動/輔助駕駛乘用車&商用車，無人物流車，機器人，RoboTaxi，RoboTruck，RoboBus,智慧交通新基建等細分領域。與(yu) 禾賽科技一樣，速騰創建也與(yu) 國內(nei) 多家車企品牌合作，其激光雷達產(chan) 品已被中國按2022年銷量排名的前十家汽車整車廠中的九家選定，車企客戶包括比亞(ya) 迪、廣汽埃安、長城汽車、小鵬汽車、智己汽車和紅旗等，產(chan) 品覆蓋超跑、轎跑、SUV、重卡等50多款車型。一路高歌猛進的發展步伐，也令速騰聚創獲得多家頭部車企和一些知名機構的青睞。招股書(shu) 顯示，2014年以來，速騰聚創累計獲得約14輪融資，投資方相當豪華，其中包括比亞(ya) 迪、廣汽集團、吉利汽車、北汽集團、宇通客車等大型車企，同時也包括了雲(yun) 峰基金、景林投資、華興(xing) 資本等投資機構，而小米集團、菜鳥以及複星國際等知名企業(ye) 也赫然在列。禾賽科技的股東(dong) 陣營也不賴，投資方包括小米、高瓴、美團、博世、百度和啟明等多行業(ye) 的龍頭企業(ye) 。在招股書(shu) 中，速騰聚創和禾賽科技均稱自身為(wei) 行業(ye) 的頭部企業(ye) ，在智能激光雷達領域取得了傲人的成績。下麵我們(men) 從(cong) 多個(ge) 方麵對兩(liang) 者展開PK，對比一下兩(liang) 者在各個(ge) 領域的優(you) 劣勢如何。1）激光雷達產(chan) 品交付量。有意思的是，這兩(liang) 家企業(ye) 均在各自招股書(shu) 中稱，企業(ye) 激光雷達的交付量突破了10萬(wan) 台。其中，速騰聚創表示，截至今年3月底累計交付超過10萬(wan) 台激光雷達；禾賽科技則稱，其於(yu) 去年年底完成第10萬(wan) 台激光雷達交付，登頂全球激光雷達年度量產(chan) 冠軍(jun) 。由此看，禾賽科技交付量規模更勝一籌。2）激光雷達產(chan) 品應用市場。速騰聚創占優(you) ，其除了麵向汽車市場外，其還在農(nong) 業(ye) 機器人、檢測機器人和V2X解決(jue) 方案等非汽車領域有布局。數據顯示，2022年，速騰聚創在機器人及其他非汽車行業(ye) 客戶的累計銷量方麵排名全球第一。禾賽科技的激光雷達產(chan) 品主要應用在汽車市場，其次是無人配送機器人和其他工業(ye) 。3）客戶群體(ti) 規模。速騰聚創表示，其已交付的激光雷達產(chan) 品及解決(jue) 方案客戶數量最多，激光雷達產(chan) 品已被中國按2022年銷量排名的前十家汽車整車廠中的九家選定，並已為(wei) 21家整車廠和一級供應商中的七家實現了九款車型的SOP。招股書(shu) 顯示，截至今年3月底，速騰聚創的定點合作車型數量高達52款，遠高於(yu) 排行第二的禾賽科技，禾賽科技的定點合作車型數量僅(jin) 為(wei) 19款。在上述期間，速騰聚創達到SOP的定點合作客戶為(wei) 7家，市場份額高達43.8%，禾賽科技的市場份額則為(wei) 18.8%。在非汽車客戶方麵，速騰聚創的朋友圈更大。截至今年3月底，速騰聚創已經為(wei) 約2000個(ge) 機器人及其他非汽車行業(ye) 客戶提供服務。禾賽科技的客戶包括長安、上汽、吉利等傳(chuan) 統車企以及理想和零跑等造車新勢力，同時還獲得美團、百度、小馬智行、滴滴等自動駕駛開發企業(ye) 的訂單。由此看，速騰聚創的大型車企客戶更理想，並且整體(ti) 客戶規模及覆蓋的行業(ye) 也更具優(you) 勢。4）業(ye) 績成績單。身處新興(xing) 的科技賽道，在高昂的研發投入下，速騰聚創和禾賽科技均逃離不掉虧(kui) 損的泥潭，其中速騰聚創虧(kui) 損得相當慘重。2020年-2022年，速騰聚創分別產(chan) 生虧(kui) 損2.21億(yi) 元、16.55億(yi) 元及20.86億(yi) 元，三年累計虧(kui) 損接近40億(yi) 元，經調整淨虧(kui) 損也累計達7.3億(yi) 元，且逐年大幅上升；同期，禾賽科技的虧(kui) 損則相對溫和些許，分別虧(kui) 損1.07億(yi) 元、2.45億(yi) 元及3.01億(yi) 元，累計虧(kui) 損不到7億(yi) 。收入層麵，2020年-2022年，速騰聚創的收入分別為(wei) 1.71億(yi) 元、3.31億(yi) 元及5.3億(yi) 元，複合年增長率為(wei) 76.14%；禾賽科技的收入則分別為(wei) 4.16億(yi) 元、7.2億(yi) 元及12.03億(yi) 元，複合年增長率為(wei) 70.13%。由此看，禾賽科技的收入更具規模，但收入複合年增速不及速騰聚創，背後或許是後者的客戶結構、客戶規模、產(chan) 品應用場景以及車企股東(dong) 更具優(you) 勢的原因，未來幾年或有望繼續保持強勁的收入增長。5）研發投入。向市場提供具有可靠性、高感知性能和更具成本優(you) 勢的激光雷達產(chan) 品，是行業(ye) 廠商致勝的關(guan) 鍵，因此研發投入是決(jue) 定廠商競爭(zheng) 力的重要因素。在研發投入上，速騰聚創和禾賽科技均不惜重金砸向了技術研發。在2022年，速騰聚創研發投入高達3.06億(yi) 元，占收入比重為(wei) 57.7%，換言之，公司將一年收入的近6成用在了研發費用上。在2022年，公司研發團隊達482人，其中超過三分一擁有碩士學位或以上，研發團隊（包括芯片工程師、激光雷達工程師和軟件工程師）占當年公司員工總數的36.8%。禾賽科技方麵，公司2022年投入研發資金5.6億(yi) 元，遠高於(yu) 速騰聚創，研發投入占收入比重為(wei) 46.55%，明顯低於(yu) 速騰聚創。禾賽科技的研發團隊規模也相當龐大，2022年有715名工程師，大部分在公司研發部門，占員工總數的70%以上，超過53%的工程師擁有碩士或以上學位。相對來看，速騰聚創的研發費用率更高，更注重投入研發來驅動產(chan) 品的開發，這也是速騰聚創的虧(kui) 損更為(wei) 嚴(yan) 重的原因之一。小結：通過綜上的對比，整體(ti) 上速騰聚創的綜合競爭(zheng) 實力更強，其在股東(dong) 陣營、客戶結構和規模、產(chan) 品應用場景等領域明顯強於(yu) 禾賽科技。但速騰聚創的盈利能力明顯弱於(yu) 禾賽科技，並且禾賽科技表示在今年一季度在非美國會(hui) 計準則下調整後淨利潤及經營現金流已經轉正，由此成為(wei) IPO之後首個(ge) 盈利的激光雷達企業(ye) 。速騰聚創則在招股書(shu) 中稱，盡管客戶群不斷增加，但在可預見的未來，公司仍可能會(hui) 繼續產(chan) 生淨虧(kui) 損和經營現金流出淨額。
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