身披多重概念的炬光科技遭遇業(ye) 績“滑鐵盧”，是意料之外還是情理之中？

　　炬光科技1月22日所發公告顯示，公司2024年淨利潤將出現虧(kui) 損，預計淨利潤區間為(wei) -1.5億(yi) 元至-2億(yi) 元；扣非淨利潤預計為(wei) -1.6億(yi) 元至-2.1億(yi) 元。反觀2023年，公司整體(ti) 業(ye) 績同比雖處於(yu) 下滑態勢，但也盈利9054.61萬(wan) 元。

　　就業(ye) 績大幅預虧(kui) 的原因來看，2024年，炬光科技工業(ye) 激光傳(chuan) 統領域業(ye) 務受到較大挑戰，業(ye) 績結果不達預期；同時，公司2024年兩(liang) 次戰略並購項目——瑞士微納光學元器件企業(ye) SMO100%股權(下稱“SMO”或“瑞士炬光”)和ams OSRAM光學元器件部分資產(chan) ，均處於(yu) 虧(kui) 損狀態，進而在短期內(nei) 對公司的財務狀況產(chan) 生了較大的負麵影響。

　　“就基本麵來看，公司主營業(ye) 務不夠強大，在自身實力不足的情況下，並購整合的條件並不成熟；且並購海外虧(kui) 損資產(chan) ，尤其是溢價(jia) 並購，以期通過產(chan) 業(ye) 轉移等方式實現改觀，極具難度。”有長期關(guan) 注並購的業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家向記者直言。

　　斥資9億(yi) 元並購資產(chan) 未見起色

　　2024年，炬光科技並購動作頻繁。1月，公司以5829.71萬(wan) 歐元(約合人民幣4.55億(yi) 元)，並承接1691.84萬(wan) 歐元(約合人民幣1.32億(yi) 元)股東(dong) 貸款，完成對SMO收購；9月，公司又以4367.93萬(wan) 歐元(約合人民幣3.43億(yi) 元)完成對ams OSRAM光學元器件部分資產(chan) 的收購。

　　但就2024年業(ye) 績預告來看，大手筆並購的資產(chan) ，未能為(wei) 炬光科技貢獻利潤，反而成為(wei) 了公司業(ye) 績“包袱”。

　　以彼時已有爭(zheng) 議的瑞士炬光並購案例來看，該次並購為(wei) 收購海外硬科技虧(kui) 損公司，且為(wei) 溢價(jia) 收購。數據顯示，2022年、2023年1—9月，SMO淨利潤分別為(wei) 778.42萬(wan) 元、-3428.25萬(wan) 元，業(ye) 績波動較大。且以2023年9月30日為(wei) 評估基準日，經收益法評估，SMO評估增值43272.41萬(wan) 元，增值率643.21%。

　　“海外並購整合需要較長周期。雖然2024年全年公司積極推進資源整合和降本增效措施，經營虧(kui) 損總體(ti) 情況有所收窄，但瑞士炬光2024年累計數仍為(wei) 虧(kui) 損。”炬光科技在業(ye) 績預告中稱。

　　高價(jia) 並購的背後，公司對瑞士炬光的並購還形成了包括汽車光學產(chan) 品(Imprint)資產(chan) 組和工業(ye) 微納光學(EMO)資產(chan) 組的約3億(yi) 元人民幣的商譽。而結合並購整合進展，綜合考慮曆史數據、當前訂單量以及結合行業(ye) 發展趨勢，下遊客戶需求等前瞻性信息，公司還對汽車光學產(chan) 品資產(chan) 組計提了相應的減值準備。

　　再看炬光科技2024年9月收購的ams OSRAM光學元器件部分資產(chan) 。公司表示，由於(yu) 並購完成時間尚短，而新設子公司短期內(nei) 出貨量低，人工成本及折舊攤銷帶來的運營成本未能得到充分吸收，導致新加坡公司2024年出現較大虧(kui) 損。

　　工業(ye) 激光傳(chuan) 統領域“拖後腿”

　　資料顯示，炬光科技主要從(cong) 事光子行業(ye) 上遊的高功率半導體(ti) 激光元器件和原材料(“產(chan) 生光子”)、激光光學元器件(“調控光子”)的研發、生產(chan) 和銷售。

　　屋漏偏逢連夜雨。在並購資產(chan) 業(ye) 績虧(kui) 損的同時，近年來受下遊需求不及預期、行業(ye) 競爭(zheng) 加劇等因素影響，炬光科技傳(chuan) 統主業(ye) 承壓不小。公司2024年業(ye) 績預告顯示，收購前公司業(ye) 務中工業(ye) 激光傳(chuan) 統領域下遊客戶激烈競爭(zheng) 態勢持續；公司作為(wei) 上遊元器件供應商，工業(ye) 激光傳(chuan) 統領域業(ye) 務受到較大挑戰，業(ye) 績結果不達預期，收入下滑、毛利率下降，對公司經營業(ye) 績造成負麵影響。

　　炬光科技曾在2024年半年報中詳細剖析了相關(guan) 業(ye) 務情況。談及收入增長不及預期，炬光科技稱，由於(yu) 光纖激光器市場競爭(zheng) 持續加劇，預製金錫氮化鋁襯底材料銷售單價(jia) 同比出現較大降幅，公司由於(yu) 價(jia) 格壓力，在麵臨(lin) 虧(kui) 損的情況下降低了出貨量，同時隨著光纖激光器泵浦源芯片功率不斷升高，新一代預製金錫薄膜氮化鋁襯底材料還在導入過程中，由於(yu) 上述兩(liang) 個(ge) 因素，預製金錫氮化鋁襯底材料出貨數量同比大幅下滑。顯然，2024年下半年該業(ye) 務經營情況並未有明顯改善。

　　“在主業(ye) 實力不足的情況下，以期通過並購做大，極具風險。”前述業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示。同時，各項費用的增加也進一步拖累了公司業(ye) 績表現。據炬光科技披露，隨著2024年兩(liang) 次並購項目的完成，公司資金持有量有所下降，導致閑置資金理財收益相應減少；同時，匯率波動造成全年累計匯兌(dui) 損失增加；另外，並購貸款的增加也使得公司銀行借款利息支出顯著上升。

　　不僅(jin) 如此，由於(yu) 在並購過程中涉及相關(guan) 法律、評估、審計等谘詢服務費，這些服務費用通常較高，且為(wei) 一次性支出，從(cong) 而對炬光科技的運營成本構成了影響；同時在並購整合過程中還涉及設備搬遷、廠房裝修及冗餘(yu) 人員裁撤等一次性費用的發生，這也進一步增加了公司的運營成本，導致經營業(ye) 績下滑。