禾賽科技在2024年交出了一份亮眼的成績單。

● 24年第四季度營收達7.2億(yi) 元，全年營收突破20.8億(yi) 元，創曆史新高；

● 年度激光雷達交付量達501,889台，同比增長126.0%，連續4年實現翻倍增長。

禾賽成為(wei) 全球首家且唯一實現全年Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業(ye) ，全年Non-GAAP淨利潤達1400萬(wan) 元，實現正向經營現金流6300萬(wan) 元和淨現金流13億(yi) 元，彰顯了其行業(ye) 領先的財務實力。

● 在市場層麵，禾賽不僅(jin) 在國內(nei) 深化與(yu) 頭部車企的合作，還在國際市場取得突破，與(yu) 一家歐洲頂級車企（路透社報道是奔馳）達成跨越2030年的多年獨家定點合作，成為(wei) 海外前裝量產(chan) 激光雷達領域規模最大的訂單。

● 展望2025年，禾賽預計淨營收將達30億(yi) 至35億(yi) 元，GAAP盈利2億(yi) 至3.5億(yi) 元，Non-GAAP盈利將飆升至3.5億(yi) 至5億(yi) 元，交付量預計增長至120萬(wan) 至150萬(wan) 台。

芝能點評：預計2025年中國的激光雷達的需求可以達到300萬(wan) 台左右。

01

財務數據分析：

盈利突破與(yu) 交付量翻倍

● 禾賽科技2024年的財務表現堪稱行業(ye) 標杆，實現了收入和交付量的雙增長，還在盈利能力上取得曆史性突破，為(wei) 未來的可持續發展奠定了堅實基礎。

◎ 2024年第四季度，禾賽實現營收7.2億(yi) 元，同比增長顯著；

◎ 全年營收達20.8億(yi) 元，較2023年的18.77億(yi) 元增長10.7%，突破行業(ye) 記錄。

● 在交付量方麵

◎ 第四季度激光雷達總交付量為(wei) 222,054台，同比增長153.1%，超過2023年全年水平；

◎ 全年交付量達501,889台，同比增長126.0%，連續4年實現翻倍增長。

◎ ADAS（高級輔助駕駛係統）激光雷達全年交付量為(wei) 456,386台，同比增長134.2%，成為(wei) 推動增長的核心動力。

這些數據表明，禾賽在全球激光雷達市場的需求旺盛，其產(chan) 品已廣泛滲透至智能駕駛領域。

禾賽在2024年實現了全年Non-GAAP盈利1400萬(wan) 元，相比2023年2.41億(yi) 元的Non-GAAP淨虧(kui) 損，完成了從(cong) 虧(kui) 損到盈利的重大轉變，成為(wei) 全球首家實現全年Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業(ye) 。

此外，公司在第四季度實現正向經營現金流6億(yi) 元，全年正向經營現金流6300萬(wan) 元，淨現金流高達13億(yi) 元，成為(wei) 全球唯一達成這一成就的激光雷達企業(ye) 。

禾賽在成本控製和運營效率上的提升，也為(wei) 其在競爭(zheng) 激烈的市場中保持領先地位提供了充足的資金保障。

● 基於(yu) 2024年的強勁表現，禾賽對2025年設定了更高的目標。

◎ 預計淨營收將達到30億(yi) 至35億(yi) 元，同比增長44%-68%；

◎ GAAP盈利預計在2億(yi) 至3.5億(yi) 元之間，Non-GAAP盈利將飆升至3.5億(yi) 至5億(yi) 元，較2024年的1400萬(wan) 元增長25至35倍。

● 交付量方麵，預計將增長至120萬(wan) 至150萬(wan) 台，同比增長139%-199%，這是禾賽在高端產(chan) 品高毛利、低端產(chan) 品降本增效以及中國智能汽車產(chan) 業(ye) 鏈蓬勃發展帶來的市場紅利。

禾賽2024年的財務數據展現了其在營收、交付量和盈利能力上的全麵突破，尤其是成為(wei) 全球唯一盈利的上市激光雷達企業(ye) ，標誌著其從(cong) 技術驅動向商業(ye) 化成功的轉型。

芝能點評：現在激光雷達已經滲透到10萬(wan) 級別的車型，這裏核心的問題是激光雷達成為(wei) 消費者辨識城市NOA的核心外部特征，其實隻要華為(wei) 還在堅持激光雷達的路線，激光雷達的整體(ti) 的規模就持續在擴大。但是終極的選擇是不是需要，市場的主導權在華為(wei) 手裏。

02

市場戰略與(yu) 未來發展：

全球化布局與(yu) 多元化應用

禾賽科技在2024年不僅(jin) 在財務上取得成功，市場戰略的深度布局和多元化應用也為(wei) 其未來發展注入了強大動力。

● 從(cong) 國際市場的裏程碑式合作到國內(nei) 市場的技術普及，再到機器人領域的快速拓展，禾賽正在構建一個(ge) 多維度的增長生態。

◎ 2024年第四季度，禾賽與(yu) 一家歐洲頂級車企（奔馳）達成多年獨家定點合作，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。這一跨越2030年的長期項目，是海外前裝量產(chan) 激光雷達領域迄今為(wei) 止規模最大的訂單，禾賽在全球市場的技術實力和交付能力。

此次合作不僅(jin) 為(wei) 禾賽打開了歐洲市場的大門，也為(wei) 其未來10年的增長提供了穩定的訂單支撐。禾賽CEO李一帆表示，這是多年耕耘的結果，通過與(yu) 歐洲車企保持高頻交流，逐步建立信任，最終憑借產(chan) 品性能和質量勝出。

◎ 在國內(nei) 市場，禾賽憑借ATX產(chan) 品的極致性價(jia) 比和性能優(you) 勢，加速推動智能駕駛技術的普及。

ATX已獲得比亞(ya) 迪、奇瑞、長城、長安、嵐圖等11家頭部車企的多款車型定點合作，並計劃於(yu) 2025年大規模量產(chan) ，成為(wei) 多家車企量產(chan) 車型的標配。

截至目前，禾賽已與(yu) 22家國內(nei) 外汽車廠商的120款車型達成量產(chan) 定點合作，其中中國市值前十的車企中有9家選擇禾賽。

2024年，理想汽車和小米汽車是拉動禾賽業(ye) 績的重要客戶，而2025年，比亞(ya) 迪有望成為(wei) 前幾大客戶，進一步鞏固禾賽在國內(nei) 市場的領導地位。

◎ 除了汽車領域，禾賽在機器人市場的布局也初見成效。2025年CES上發布的JT係列激光雷達，以超廣視野和小巧設計為(wei) 特點，已開始向客戶量產(chan) 交付。

2024年12月，禾賽麵向機器人市場的單月交付量已超2萬(wan) 台，預計2025年將為(wei) MOVA智能割草機器人交付六位數訂單，並與(yu) Agtonomy合作賦能無人農(nong) 業(ye) 車輛。

此外，XT係列和Pandar係列也在L4級自動駕駛和工業(ye) 自動化領域取得進展，2024年第四季度L4級激光雷達交付量約7000台，與(yu) 百度Apollo等Robotaxi公司達成獨家合作。機器人市場的高毛利特性為(wei) 禾賽提供了新的盈利增長點。

為(wei) 應對日益增長的市場需求，禾賽全新產(chan) 線將於(yu) 2025年第三季度投產(chan) ，年產(chan) 能預計達200萬(wan) 台，確保大規模交付能力。

在技術層麵，禾賽通過自研芯片和自建工廠實現成本降低99.5%，保持合理毛利率的同時推動激光雷達成為(wei) 智能駕駛的“標配安全件”。這種技術與(yu) 製造的協同優(you) 勢，是禾賽能夠在競爭(zheng) 中脫穎而出的核心競爭(zheng) 力。

通過國際化突破、國內(nei) 市場深化和機器人領域拓展，構建了多元化的市場戰略。與(yu) 歐洲頂級車企的合作奠定了全球化基礎，ATX的量產(chan) 普及推動了智駕技術的商業(ye) 化落地，而JT係列則開辟了高毛利新市場，禾賽有望在汽車和機器人兩(liang) 大領域實現雙輪驅動。

芝能點評：機器人領域激光雷達的使用和迭代，我們(men) 也需要持續觀察。隨著智能駕駛平權，英偉(wei) 達的技術推動更像是一種相對樸實的路線。

禾賽科技2024年的表現無疑是激光雷達行業(ye) 的標杆：全年營收20.8億(yi) 元，交付量連續4年翻倍，成為(wei) 全球首家實現Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業(ye) ，並在國際和國內(nei) 市場取得戰略性突破，為(wei) 其2025年的增長奠定了基礎。

展望未來，禾賽預計淨營收將達30億(yi) 至35億(yi) 元，Non-GAAP盈利飆升至3.5億(yi) 至5億(yi) 元，交付量增長至120萬(wan) 至150萬(wan) 台。