重點公司推薦：中興(xing) 通訊、日海通訊、新海宜、烽火通信、亨通光電

　　中興(xing) 通訊：全球通信領域領先企業(ye) ，全產(chan) 業(ye) 鏈巨頭把握良機實現超越
　　作為(wei) 全球領先的綜合型通信設備商，公司在海外市場規模逐年擴大，尤其是光通信近年增長迅速。承載網近年的市場增長率一直在40%左右。根據OVUM的報告顯示，公司光網絡產(chan) 品全球排名第三，2011年公司光網絡收入超過17億(yi) 美元，同比增長29%，市場占有率達到10.9%。2010、2011兩(liang) 年市場占有率共增長5%，市場份額增速第一。

　　公司的光網絡設備，在各類型產(chan) 品中都獲得了突破。其波分設備逐漸取得歐洲發達國家高端運營商的認可，已經參與(yu) 了Telefonica(西班牙電信)，DT(德國電信)，PT(葡萄牙電信)等大運營商的光網絡建設和升級工程。市場份額全球第三。
　　公司的光接入產(chan) 品約占國內(nei) 市場份額30%-40%，2012年中國電信集采，公司總體(ti) 份額超過40%，排名第一。隨著國內(nei) 光纖寬帶網絡建設提速，公司有望繼續保持良好的市場份額，在未來幾年中獲得穩定的增長。

　　在國家電網的智能電網建設中，中興(xing) 的SGEPON也已在杭州電力局的智能電網配網自動化項目中得到了使用。這是繼2010年華北電網公司在廊坊的新奧高爾夫花園的全國智能用電示範小區工程後的又一次成功應用。公司在電網+光網絡的智能電網項目上領先於(yu) 業(ye) 內(nei) 同行，有望隨著未來國家電網的智能電網建設，獲得又一利潤來源。
　　公司在2012年約180億(yi) 遠的TD五期補充招標中獲得約26%份額，進一步鞏固其在無線領域的地位。公司LTE產(chan) 品已有較好商用實踐，在突破歐中運營商後，未來將有良好表現。

　　以手機為(wei) 代表的終端產(chan) 品成為(wei) 公司新的業(ye) 績增長點。公司已成為(wei) 全球出貨量第4的手機製造商。2011年智能手機銷售量超過1400萬(wan) 支，是2010年的3倍以上。2012年公司加強與(yu) 移動、電信的合作，並積極拓展海外市場。此外，公司嚴(yan) 格控製產(chan) 業(ye) 鏈，穩定毛利水平。預計全年終端業(ye) 務收入增長超過40%，毛利率有望回升3個(ge) 百分點以上。。
　　公司在國際和國內(nei) 光傳(chuan) 輸及光接入產(chan) 品市場都有較突出的表現，並且份額仍在不斷提高。無線產(chan) 品和手機繼續保持良好發展態勢。我們(men) 預測公司2012年淨利潤增長62.56%，2012-2014年EPS分別為(wei) 0.97、1.22、1.48元。我們(men) 給予其增持的評級，維持重點推薦，目標價(jia) 21.5元。

　　日海通訊：發力通信網絡連接配線產(chan) 品迎來發展機遇
　　國內(nei) 光網絡建設的FTTH模式對光配新產(chan) 品產(chan) 生旺盛的需求，作為(wei) 國內(nei) 光配線領域龍頭企業(ye) ，公司的光配線、機櫃，綜合布線等產(chan) 品將顯著受益，此外，公司投資生產(chan) PLC芯片，向上遊高毛利率產(chan) 品拓展，打通產(chan) 業(ye) 鏈，有助於(yu) 幫助公司成為(wei) 綜合性光通信產(chan) 品生產(chan) 商。

　　公司在將主基地搬遷至武漢後，將借助“武漢光穀”的光通信產(chan) 業(ye) 集中度優(you) 勢，降低生產(chan) 研發成本及運輸成本，促進公司業(ye) 績提高。武漢基地將在供貨高峰期為(wei) 公司帶來較大的業(ye) 績增量。深圳原廠將轉型為(wei) 麵向海外，未來市場空間巨大。公司已開始積極拓展海外市場，在五大洲分別建立辦事處，預計2012年海外銷售將實現翻番。
　　公司不斷出資控股國內(nei) 各地方的工程服務類公司，將提供設備+工程一體(ti) 化服務，將有助於(yu) 公司獲得電信網絡工程總包項目，並通過增強與(yu) 運營商的合作深度，達到設備銷售和工程服務的雙贏結果。

　　我們(men) 給予公司增持的評級，預測2012年淨利潤增長54.41%，在2011年公司利潤分配10股轉增10股後，2012-2014年EPS分別為(wei) 1.12元、1.64元和2.38元(若增發成功，則攤薄後為(wei) 0.88元、1.28元和1.86元)。股本攤薄後對公司估值水平影響較大，但公司有望借助光配線市場未來2-3年的持續景氣，保持業(ye) 績高增長。維持“增持”評級，目標價(jia) 28元。

　　新海宜：把握光通信市場黃金發展期，提高產(chan) 能快速發展
　　2012年工信部將發展光纖寬帶網絡作為(wei) 工作重點之一，計劃新增3500萬(wan) 光纖入戶覆蓋用戶，是存量用戶的77.78%，公司光配線業(ye) 務受益明顯，訂單接近飽滿，預計2012年公司光配線將實現30%左右穩定增長。
　　公司在軟件外包業(ye) 務方麵發展迅速，除與(yu) 大客戶華為(wei) 合作緊密外，今年拓展運營商網優(you) 市場，已與(yu) 聯通開展車聯網合作，軟件外包將是公司未來發展重點，預計2012年營收增長50%-60%。

　　公司受投資收益大幅減少影響，Q1業(ye) 績低於(yu) 市場預期。目前公司光配線及軟件外包業(ye) 務發展良好，主營業(ye) 務業(ye) 績增長將好於(yu) 2011年，雖然投資收益減少將影響公司全年業(ye) 績，但我們(men) 預計全年業(ye) 績仍將保持較快增長。我們(men) 預測2012年公司淨利潤同比增長35.68%，2012-2014年EPS為(wei) 0.58、0.72和0.91元。公司目前PE僅(jin) 為(wei) 15倍，在行業(ye) 內(nei) 屬於(yu) 較低水平，考慮到其業(ye) 績增長具有較強的確定性，我們(men) 給予其增持評級，維持重點推薦，目標價(jia) 12.2元。

　　烽火通信：積極擴展國內(nei) 國外市場重振老牌光通信公司風貌
　　公司在光傳(chuan) 輸設備、光接入設備和光纖光纜製造上都位居國內(nei) 市場前列，具有較強的市場影響力。尤其在PON產(chan) 品上，公司具有較強的競爭(zheng) 力。在三大運營商的平均占20%左右的份額。其中EPON是運營商在光纖入戶建設中實現接入網到用戶連接的主要實現方式，其配置數量和用戶的數目成正比，其需求將在此次光纖入戶建設中獲得較大的增長。除了接入設備外，公司在光網絡領域也有很強的競爭(zheng) 力。CiTRANSPTN全係列產(chan) 品，已廣泛應用於(yu) 全國30多家省級運營商。
　　公司光纖光纜生產(chan) 水平位居國內(nei) 前茅，2011年公司光纖產(chan) 銷量超過1000萬(wan) 芯公裏，光纜產(chan) 銷量超過1500萬(wan) 芯公裏。  2012年國內(nei) 光纖光纜需求大於(yu) 供給，運營商集采價(jia) 格已有小幅回升，公司光纖光纜產(chan) 品業(ye) 績將穩步提升，此外公司增資合資公司藤倉(cang) 烽火，使光棒年產(chan) 能由目前的500萬(wan) 芯公裏提升至1500萬(wan) 芯公裏。新增光棒產(chan) 能將提升公司行業(ye) 地位，並通過投資收益獲得利潤。

　　2012年國內(nei) 光纖入戶新增覆蓋量保持高增長，公司ODN和家庭網關(guan) 產(chan) 品最為(wei) 受益，預計2012年收入將均實現翻番。
　　公司產(chan) 品線豐(feng) 富，今年在立足國內(nei) 的基礎上，已經逐步進入國際市場。作為(wei) 國內(nei) 前三的綜合型光通信產(chan) 品製造商，公司在全球光網絡市場有著廣闊的前景。我們(men) 預測公司2012年淨利潤增長30.04%，2012-2014年EPS分別為(wei) 1.16元、1.50元及2.04元。維持“增持”評級，目標價(jia) 33元。

　　亨通光電：實現自製光纖預製棒打通產(chan) 業(ye) 脈絡，從(cong) “光網中國”走向“光網世界”
　　公司作為(wei) 國內(nei) 光纖光纜的龍頭企業(ye) 之一，具有規模優(you) 勢。2012年隨光纖入戶建設推進，光纖光纜市場高景氣。近期電信集采，光纖價(jia) 格已回升至71元/芯公裏左右，預計2012年光纖價(jia) 格將保持堅挺，對公司業(ye) 績具有良好支撐。我們(men) 預計公司全年光纖光纜及光器件業(ye) 務收入增長20%左右，年內(nei) 光纖價(jia) 格穩定及光棒擴產(chan) 帶來的生產(chan) 成本降低，將使毛利率上升1個(ge) 百分點(達到31%左右).

　　公司電纜及力纜產(chan) 品有望在2012年獲得突出表現。公司海底電力電纜、光電複合纜將進行試生產(chan) ，有望在國家沿海的風力發電項目中取得一定的收入。預計2012年電力電纜業(ye) 務收入增長30%以上，新增產(chan) 品毛利水平較高，將拉動電力電纜業(ye) 務整體(ti) 毛利率提高1個(ge) 百分點左右。#p#分頁標題#e#
　　公司參股上海賽捷並獲得9046.4萬(wan) 利潤分配，將增厚2012年業(ye) 績。此外，上海賽捷還有其他投資的公司已進入上市流程，未來或可持續獲得投資收益。
　　我們(men) 預測2012-2014年EPS為(wei) ：1.39元、1.78元和1.97元(增發攤薄後)。維持增持評級，目標價(jia) 26元。