在定增募資計劃尚無明顯進展的情況下，資金壓力無疑是凱樂(le) 科技(600260，收盤價(jia) 7.78元)亟需解決(jue) 的問題。12月21日，公司發布公告稱，其子公司湖北黃山頭酒業(ye) (以下簡稱黃山頭)將對凱樂(le) 科技享有的債(zhai) 權，以5.8億(yi) 元轉讓給華融資產(chan) 湖北省分公司(以下簡稱華融資產(chan) )。

　　公司方麵表示，此次轉讓獲得的資金將主要用於(yu) 光纖和房地產(chan) 業(ye) 務的發展。不過，在公司資產(chan) 負債(zhai) 率高位運行的態勢下，此次債(zhai) 權融資或將削弱公司的盈利能力。

　　債(zhai) 權融資擬投向光纖、地產(chan)

　　公告顯示，除了上述債(zhai) 權融資5.8億(yi) 元外，華融資產(chan) 還將享有的1.09億(yi) 元凱樂(le) 科技債(zhai) 權，以10萬(wan) 元的價(jia) 格轉讓給黃山頭。

　　值得注意的是，11月7日公司董事會(hui) 剛剛通過了擬向華融資產(chan) 貸款5.8億(yi) 元的議案。現在貸款中止，變成了債(zhai) 權融資。

　　《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司證券部，工作人員表示此前的直接貸款事項沒有通過華融資產(chan) 總公司的批準，必須要換一種形式，所以就以債(zhai) 權轉讓方式變成融資行為(wei) 。

　　公告顯示，凱樂(le) 科技需在2015年11月7日前，分3期歸還5.8億(yi) 元的債(zhai) 務本金，同時分4期歸還1.066億(yi) 元的利息。據此計算，此次融資的年利率為(wei) 9.18%。

　　上述工作人員坦言這個(ge) 利息 “應該也不算低”，但資金用途相比銀行貸款更加靈活，不受限製。“所以有一部分將用於(yu) 房地產(chan) 開發，一部分用於(yu) 光纖預製棒項目的建設。”

　　資金壓力持續增加

　　近年來，凱樂(le) 科技頻頻涉足市場熱點領域，先後投資了房地產(chan) 、白酒、光纖預製棒等行業(ye) ，同時還在籌建民營銀行。同時，公司也遭遇了資金上的巨大壓力。

　　財報數據顯示，2013年三季度末，公司投資活動產(chan) 生的現金流淨額已經超過去年全年，達到-2.62億(yi) 元。同時，公司2013年中期營收和淨利潤分別同比下滑8.27%和46.26%，負債(zhai) 率上升到64.73%。

　　分析人士表示，公司業(ye) 務雖然範圍較廣，但競爭(zheng) 力都屬一般。此次債(zhai) 權融資進一步推高了公司的負債(zhai) 水平，對公司的盈利能力存在削弱作用。

　　公司證券部人員表示，“目前的負債(zhai) 比例在可承受的範圍之內(nei) ，但相對偏高。所以公司進行的非公開發行和中期票據也會(hui) 有調整負債(zhai) 結構、降低財務費用的目的，此次債(zhai) 權融資的資金也可隨時歸還。”

　　不過，有投資者質疑，公司將高息借款所得資金投向尚未達產(chan) 的光纖預製棒項目和收入明顯下滑的房地產(chan) 業(ye) 務，如何對能對業(ye) 績產(chan) 生支撐？對此，上述公司人士表示，公司目前開發的白酒中低端市場還需一段時間才能體(ti) 現，所以業(ye) 績增長主要還得靠光纖項目明年達產(chan) 後的貢獻，另外房地產(chan) 方麵應該會(hui) 有一個(ge) 項目確認收入。