事件：公司擬與(yu) 王少華合作設立武漢海達數雲(yun) ，在2-3年內(nei) 完成完全自主知識產(chan) 權的三維激光掃描儀(yi) 係列產(chan) 品及相關(guan) 軟件的研製及產(chan) 業(ye) 化，填補該領域的國內(nei) 空白，推動我國三維激光精密測量技術創新和產(chan) 業(ye) 發展。海達數雲(yun) 首期注冊(ce) 資本為(wei) 300萬(wan) 元，公司投入195萬(wan) 元，持股65%。雙方擬在海達數雲(yun) 設立之日起半年內(nei) ，追加投入2,700萬(wan) 元，總投資達3,000萬(wan) 元。

　　神光分析

　　1、中海達是高精度全球衛星導航係統(GNSS)龍頭，已開發出測量型GNSS、GIS數據采集器、海洋探測設備、係統工程四大產(chan) 品線十幾個(ge) 係列數十款產(chan) 品，產(chan) 品主要應用於(yu) 測繪勘探、國土規劃、海洋開發、數字農(nong) 林業(ye) 等領域。公司產(chan) 品在國產(chan) 市場占有34%的份額，目前在不斷拓展出口業(ye) 務，去年海外市場業(ye) 績同比增長253.93%。

　　2、三維激光掃描儀(yi) 是國際上近期發展的一項先進的全自動三維立體(ti) 掃描測量高新技術，也是繼全球定位係統GPS空間定位技術後的又一項技術革新，它將使數字測繪的獲取方法、數據處理技術、服務能力與(yu) 水平等進入新的發展階段，產(chan) 品研製成功後可廣泛應用於(yu) 社會(hui) 多個(ge) 領域，包括：數字城市建設；道路、鐵路、電力、管網、隧道的工程施工；工業(ye) 及商業(ye) 領域的三維展示；公安消防應急、文物保護；及電影及電腦遊戲等，並逐步向物聯網、智慧地球等應用領域延伸。我國現有671家甲級資質、2077家乙級資質的測量單位，丙級資質的測量單位就更多。隨著國產(chan) 三維激光掃描儀(yi) 研製技術上的突破，在產(chan) 品價(jia) 格的下降及工作需求激增的促使下，三維激光掃描儀(yi) 將被甲、乙級以上測量單位大量配備，每年需求量將不低於(yu) 2000台，市場銷售額超過10億(yi) 元。三維激光掃描儀(yi) 預計在未來3-5年內(nei) 市場需求年增長率將超過50%，有望成為(wei) 測量儀(yi) 器及地理信息行業(ye) 的亮點。

　　3、國內(nei) 市場上現有的三維激光掃描儀(yi) 都是國外產(chan) 品。經過近20年的發展，這些國外公司的產(chan) 品技術已經非常成熟，市場上的國外品牌三維激光掃描儀(yi) 整機價(jia) 格較高，一般市場價(jia) 格在一百萬(wan) 元到幾百萬(wan) 元不等，這些公司多通過代理商的形式進入國內(nei) 市場，但價(jia) 格過於(yu) 昂貴，抑製了部分市場需求，實際用量尚較少。現時，國內(nei) 隻有中科院係和中電集團的少數單位具有三維激光掃描儀(yi) 技術研發基礎，這些單位已開始國產(chan) 三維激光掃描儀(yi) 關(guan) 鍵技術的研發，但至今仍隻限於(yu) 技術研發階段，尚未形成真正的產(chan) 品化。

　　4、公司預計，海達數雲(yun) 能在3-5年內(nei) 躋身國內(nei) 同行前列，市場份額可達到15%左右，每年銷售額約為(wei) 1.5億(yi) 元，10倍於(yu) 公司現有的三維激光業(ye) 務額，獲得60%以上的銷售毛利率。公司計劃在2012年、2013年主要完成三維激光掃描儀(yi) 產(chan) 品的研製，預計2014年推出成熟產(chan) 品並進入產(chan) 品的市場推廣期。預計2014－2016年淨利潤為(wei) 1143、3005、4017元/股。靜態回收期為(wei) 3.76年，財務內(nei) 部收益率為(wei) 24.72%。

　　5、簡單估算，目前股價(jia) 對應11－13年PE為(wei) 35X、26X、20X，相對與(yu) 公司的高成長性估值較為(wei) 合理。