對於(yu) 一家周期性行業(ye) 的上市公司，如果遇到外部經濟放緩，再碰上裁員，又傳(chuan) 出資金鏈不是太好的消息，即使是寄希望於(yu) 香港上市來改變資金捉襟見肘的想法，也免不了像一個(ge) 患了重感冒的病人，外染風寒內(nei) 上火，就是打針吃藥也難以藥到病除。恰巧，這一切都讓工程機械行業(ye) 龍頭三一重工趕上了。

裁員還隻是小症狀

隨著“感冒”症狀不斷加劇，裁員的傳(chuan) 聞也接踵而來。據媒體(ti) 報道，三一重工這次將裁員30%。而多名上海三一重機的研發工程師，更被告知要轉崗到一線車間當鉗工、下料工、焊工，這被員工們(men) 視為(wei) 變相裁員。

2009年應對全球金融危機，三一集團承諾原董事長梁穩根隻領一元年薪、董事全體(ti) 降薪90%、高管降薪50%，對員工不裁員、不減薪，而今三一重工如此做法顯得尤為(wei) 尷尬。

變相裁員是雙輸

本來，麵對工程機械市場出現的持續低迷現象，依法裁員在一定程度上可以成為(wei) 企業(ye) 開源節流、精簡結構的有效的措施。企業(ye) 應按照《勞動合同法》規定對被解雇員工提供相應的經濟補償(chang) ，但由於(yu) 裁員量大，成本過高，因而越來越多的變相裁員層出不窮。

況且，三一重工的變相裁員並沒有解決(jue) 企業(ye) 的流動資金的問題，反而損害了企業(ye) 自身形象，也造成企業(ye) 和員工這樣的“雙輸”結局。

盡管公司高層接連出麵否認，但無論是從(cong) 行業(ye) 來說，或是從(cong) 三一重工自身的業(ye) 績來看，其都麵臨(lin) 著內(nei) 憂外困的雙重壓力。

全球經濟“風寒” 三一得感冒

全球市場需求不旺，國內(nei) 房地產(chan) 調控又不放鬆，作為(wei) 工程機械這個(ge) 周期性行業(ye) 的龍頭企業(ye) ，近來三一重工股價(jia) 一路下跌，連續創出3個(ge) 月來新低。

目前全球經濟下滑尚未止跌，歐美經濟不振，發展中國家也麵臨(lin) 經濟著陸風險，全球市場需求萎縮。雖然在今年一季度，三一重工的海外業(ye) 務增長超過6成，但隨著國際經濟環境的進一步惡化，原有海外訂單完成之後，三一重工可能將麵臨(lin) 海外擴張的瓶頸。

高庫存壓力來襲 苦日子還在後頭

而國內(nei) 房地產(chan) 調控不放鬆，也沒有出台大規模投資拉動經濟的措施，與(yu) 宏觀經濟景氣度息息相關(guan) 的工程機械行業(ye) 舉(ju) 步維艱。

此外，從(cong) 6月份製造業(ye) 采購經理指數來看，產(chan) 成品庫存指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數有所上升，新出口訂單指數、采購量指數、購進價(jia) 格指數回落又比較明顯，給整個(ge) 工程機械行業(ye) 的前景蒙上陰影。

受此影響，三一重工今年前5月份主要工程機械壓路機、裝載機、推土機和挖掘機銷量同比降幅都在25%左右。而預計6月工程機械銷量下滑幅度仍在20%左右。

有研報顯示，今年以來，整個(ge) 工程機械行業(ye) 總產(chan) 量的20%已經停產(chan) ，在未來幾個(ge) 月的淡季中，預計前期需求疲弱的態勢仍將持續，企業(ye) 開始準備“過冬”。整體(ti) 而言就是機械行業(ye) 訂單需求下滑，行業(ye) 的悲觀預期不斷蔓延。

國內(nei) 市場占三一重工主營收入接近90%，在目前的環境下，三一重工的苦日子可能還在後頭。

需求放緩，讓三一重工此前擴張的產(chan) 能無法得到有效的消化，庫存增加不可避免，且壓力會(hui) 越來越大。而這也是目前國內(nei) 整個(ge) 行業(ye) 存在的問題。

影子金融給三一重工添內(nei) 火

需求的低迷，讓以三一重工為(wei) 首的機械製造企業(ye) 不得不采取首付5%-10%甚至零首付的方式來銷售產(chan) 品，這種模式的弊端是廠家最快要六個(ge) 月之後才能收回資金，因此企業(ye) 需要足夠的現金支持才能運作。在下遊企業(ye) 資金收緊、無法支付餘(yu) 款的情況下，壞賬大量增加。

應收賬款危機浮現

而應收賬款危機已經在三一重工的財報上有所體(ti) 現。根據2012年一季度財報，三一重工實現淨利潤28億(yi) 元，僅(jin) 僅(jin) 增長了5.3%，但應收賬款卻達到201.23億(yi) 元，較期初增加88億(yi) 元，增幅達78%；其賬麵貨幣資金僅(jin) 為(wei) 69億(yi) 元，較去年同期減少了30%。三一重工的經營困境、資金麵緊張程度可見一斑。