去年底工信部高層表態將推動3D打印產(chan) 業(ye) 化，近日傳(chuan) 言3D打印相關(guan) 戰略規劃正在研究製定中，有望於(yu) 兩(liang) 會(hui) 後公布。今年5月將在中國召開全球3D打印會(hui) 議。

　　國內(nei) 3D打印尚處於(yu) 試驗階段，規模化應用尚需時日

　　3D也叫增材製造技術或激光快速成型(LRP)，原理是將計算機設計出的三維模型分解成若幹層平麵切片，然後把打印材料按切片圖形逐層疊加，最終堆積成完整的物體(ti) 。主要技術種類：立體(ti) 光刻(SLA)、選擇性激光燒結(SLS)、激光熔覆成形(LCF)等。3D打印優(you) 勢包括可降低約50%製造費用，縮短加工周期70%，複雜製造並實現設計製造一體(ti) 化。目前主要應用於(yu) 產(chan) 品設計、快速模具製造、鑄造、醫學等領域，其中消費電子、汽車、醫療分別占20.3%、19.5%和15.1%.

　　目前國內(nei) 3D打印在材料、設備和應用上仍有難題，成本較高，多用於(yu) 實驗，規模化應用尚需時日。我們(men) 測算國內(nei) 3D打印市場規模上萬(wan) 億(yi) 元。

　　2010年全球3D打印設備市場規模達13.25億(yi) 美元，其中服務收入6.51億(yi) 美元，預計到2015年全球市場規模將超過30億(yi) 美元。美國政府將人工智能、3D打印、機器人作為(wei) 重振美國製造業(ye) 的三大支柱，其中3D打印是第一個(ge) 得到政府扶持的產(chan) 業(ye) 。目前全球有兩(liang) 家3D打印機製造巨頭，分別Stratasys和3DSystems，均在美國納斯達克上市，2011年營業(ye) 收入分別為(wei) 1.7億(yi) 美元和2.9億(yi) 美元，2012年股價(jia) 分別翻了2倍和3倍。

　　國內(nei) 3D打印產(chan) 業(ye) 鏈受益個(ge) 股

　　(1)成套3D打印技術：機器人、南風股份和中航重機。銀邦股份子公司飛而康產(chan) 品采用選擇性激光燒結成型技術，是金屬3D打印技術中的一種，目前處於(yu) 比較早期的階段。南風股份子公司南方風機研究所投資1.68億(yi) 元建設“重型金屬構件電熔精密成型技術項目”。中航重機：中航重工控股30%的中航激光為(wei) 國內(nei) 3D快速成型技術，2011年已實現銷售。南風股份和中航重機重點投資的3D打印項目合作方均為(wei) 北航教授王華明，他是國內(nei) 鈦合金結構激光快速成型工藝方麵專(zhuan) 家。機器人：業(ye) 務中含有激光焊接、激光快速成型設備等，預計2021年公司激光快速成型係統確認收入2100萬(wan) 元。華中數控：華中科技大學團隊為(wei) 國內(nei) 的3D打印機研發方麵領袖，公司正與(yu) 學校合作開發。

(2)激光技術：光韻達：精密激光製造和服務提供商，主要產(chan) 品：激光模板產(chan) 品與(yu) 柔性線路板激光成型服務。大族激光：公司主營激光標記、焊接、切割設備，涵蓋行業(ye) 包括LED、光伏、PCB和激光製版印刷行業(ye) 。

　　(3)打印材料：蘇大維格：國內(nei) 少數既從(cong) 事裝備製造又從(cong) 事產(chan) 品生產(chan) 的微納光學製造企業(ye) 之一。宏昌電子：3D打印機使用液態環氧樹脂，通過激光使樹脂硬化成形，是3D打印的主要材料。公司主營業(ye) 務為(wei) 電子級環氧樹脂的生產(chan) 和銷售。

　　此外，海源機械於(yu) 2012年12月24日公司和與(yu) 昆山永年簽訂了《建立“海源3D打印製造實驗室”合作意向書(shu) 》，主要研究複合材料、陶瓷、矽酸鹽等3D打印材料，製造實驗室正在籌建中，暫不會(hui) 對公司未來的經營業(ye) 績產(chan) 生重大影響。

　　投資結論

　　國內(nei) 3D打印市場規模上萬(wan) 億(yi) 元。

　　我們(men) 看好3D打印長期發展前景，但短期內(nei) 由於(yu) 技術、材料和成本原因難以商業(ye) 化，提醒投資者注意3D打印相關(guan) 的無業(ye) 績支撐的公司股價(jia) 有回調風險。