東(dong) 興(xing) 證券近日發布銀邦股份(26.910,-0.85,-3.06%)（300337）的研究報告稱，公司於(yu) 6月14日發布公告，中國科技部國際合作司與(yu) 澳大利亞(ya) 駐華大使館在公司參股公司飛而康快速製造科技有限責任公司共同為(wei) “中澳輕金屬聯合研究中心(3D打印)”揭牌，宣告中國-澳大利亞(ya) 輕金屬聯合研究中心(3D打印)的正式成立。分析師認為(wei) 中澳輕金屬聯合研究中心的成立將顯著提升公司在國內(nei) 3D打印領域的技術實力和影響力，帶動公司3D打印業(ye) 務的中長期發展。

　　中澳輕金屬研究中心掛牌，提升公司3D打印技術實力。公司參股公司飛而康快速製造科技有限責任公司旗下的中澳輕金屬聯合研究中心(3D打印)是中國副總理劉延東(dong) 與(yu) 澳大利亞(ya) 總理吉拉德共同出席澳大利亞(ya) 政府舉(ju) 行的中澳建交40周年活動時，續簽《關(guan) 於(yu) 科學與(yu) 技術合作的諒解備忘錄》的內(nei) 容之一。該研究中心層次和規格非常高，由中國和澳大利亞(ya) 科技部支持成立，飛而康公司具體(ti) 執行。

　　研究中心匯集了中澳輕合金研究和開發的知名專(zhuan) 家，為(wei) 輕合金研發搭建了高層次的創新發展平台，為(wei) 雙方在金屬3D打印領域的設計研究工作，建立新一代輕合金材料及添加材料製造技術的方法和工藝。中澳輕金屬研究中心掛牌，顯著提升了公司在3D打印領域的技術實力和影響力，雖然短期內(nei) 對公司業(ye) 績的影響有限，但未來該研究中心成熟的產(chan) 業(ye) 化項目將優(you) 先由飛而康公司進行產(chan) 業(ye) 化。

　　公司目前持有飛而康公司45%股權，飛而康重點發展SLS(SelectiveLaserSintering)選擇性激光燒結技術，目前擁有一台激光粉末燒結的設備和一台製粉設備。

　　3D打印業(ye) 務漸入佳境，支撐公司戰略發展。3D打印領域主要的業(ye) 務領域包括:3D打印機製造、打印服務和打印材料，公司未來重點發展打印服務和材料研發。目前公司已經開始為(wei) 國內(nei) 外客戶提供3D打印服務，但限於(yu) 市場還處於(yu) 開拓期和公司產(chan) 能不足，短期內(nei) 難以貢獻業(ye) 績。按照公司的測算，一台打印設備滿產(chan) 可以實現營業(ye) 收入3000萬(wan) 元，按照毛利率50%，淨利率30%測算，可以貢獻淨利潤900萬(wan) 元。另外，公司也在積極研發3D打印材料，由於(yu) 每台3D打印機僅(jin) 提供幾種標準材料，難以滿足不同客戶對材料的需求，而且目前的打印材料主要依賴進口，基本被海外企業(ye) 壟斷。目前公司進口的製粉設備已經到位，公司進口的設備主要用於(yu) 研發鈦粉。

　　公司3D打印業(ye) 務定位準確，重點發展打印材料和提供打印服務，隨著國內(nei) 3D打印市場的逐步成熟，公司將獲得在汽車、飛機、核電和火電等行業(ye) 的先發優(you) 勢，逐步打開市場空間。另外，公司研發團隊實力雄厚，在鈦鋁金屬間化合物、快速原型製造和熱等靜壓等領域處於(yu) 國內(nei) 領先、國際先進水平，另外新成立中澳輕金屬聯合研究中心也將為(wei) 公司3D打印業(ye) 務的高速發展提供有利支持。

　　公司是國內(nei) 唯一的電站空冷係統用鋁鋼複合帶材的批量生產(chan) 企業(ye) 。目前總產(chan) 能7.5萬(wan) 噸，公司計劃通過募投項目將產(chan) 能提升至20萬(wan) 噸/年。公司鋁合金複合材料、鋁基多金屬複合材料主要應用於(yu) 汽車熱交換器、工程機械熱交換器、電站空冷、高檔炊具等領域，公司通過法雷奧、貝洱、馬勒等汽車零部件供應商麵向全球汽車市場供貨，預計到2016年全球汽車市場對鋁合金複合材料的年需求量將達到90萬(wan) 噸以上。目前公司鋁合金非複合、複合材料的單月銷售量在6000噸左右，預計全年銷售量在7.0~7.5萬(wan) 噸之間。

　　隨著中澳輕金屬聯合研究中心的掛牌，公司在國內(nei) 3D打印領域的技術實力和影響力將得到顯著提升。按照國際行業(ye) 龍頭-美國3DSystems的成長經驗來看，打印材料和打印服務是增長最快、市場容量最大的業(ye) 務，公司同時發力3D打印服務和打印材料製備兩(liang) 大業(ye) 務，並且3D打印服務有望在今年貢獻收入。隨著行業(ye) 的不斷成熟，3D打印業(ye) 務將支撐公司戰略發展。預計公司2013~2014年EPS分別為(wei) :0.85元和1.48元，對應的PE為(wei) 29倍、17倍，上調公司目標價(jia) 至35元，維持“強烈推薦”投資評級。