9月22日晚，東(dong) 山精密（002384.SZ）披露其年前的定增方案於(yu) 9月18日被證監會(hui) 發審委否決(jue) 。23日，公司股價(jia) 在開盤後卻一路上揚，最終全天實現7.84%的漲幅，24日再微漲0.77%。

　　值得注意的是，9月17日東(dong) 山精密公告表示，實際控製人袁永剛為(wei) 了促進公司發展，自掏腰包1.39億(yi) 元填補公司3年虧(kui) 損，然而這一舉(ju) 措未能扭轉定增被否的命運，這也讓其他正在排隊等待LED項目定增審核的公司有了一絲(si) 擔憂。

　　LED封裝技術領先？

　　東(dong) 山精密2010年上市之時，主要產(chan) 品本是精密壓鑄和精密鈑金，後續在2011年增添LED生產(chan) 線，此後產(chan) 銷量迅速擴張，2013年上半年LED及模組的營業(ye) 收入就達到了4.8億(yi) 元，占總營業(ye) 收入份額是40%以上。

　　東(dong) 山精密上市當年，就以13369萬(wan) 元超募資金購買(mai) 美國SolFocus發行的2000萬(wan) 美元優(you) 先股，占其10.65%股權。東(dong) 山精密稱：“在太陽能業(ye) 務方麵，公司為(wei) SolFocus的精密鈑金件與(yu) 組裝服務唯一供應商，目前尚不存在競爭(zheng) 對手。”

　　然而股權入手後，美國SolFocus陷入了漫長的虧(kui) 損中，而且東(dong) 山精密關(guan) 聯交易采購額和銷售額也均不足同類交易的2%，因此東(dong) 山精密收購SolFocus股權屢遭投資者詬病。

　　盡管如此，2012年1-9月，東(dong) 山精密的營業(ye) 收入和淨利潤仍同比增加39.82%和10.14%，於(yu) 是東(dong) 山精密12月推出的最終版定增預案中，計劃募集資金10.8億(yi) 元用於(yu) 擴建精密鈑金件項目，擴建精密金屬結構件項目、擴建精密電子器件項目、擴建LED器件及精密模組項目。

　　其中LED器件及精密模組項目的投資預算占擬募投金額的一半，額度是5.3億(yi) 元，可見東(dong) 山精密的業(ye) 務方向中LED分量較重。而LED投資中，背光和照明領域東(dong) 山精密被看好，不過東(dong) 山精密的劣勢也較為(wei) 顯著，主要是公司處於(yu) LED產(chan) 業(ye) 鏈的下遊環節，但東(dong) 山精密在定增預案中稱，其自主研發的LED封裝技術處於(yu) 國內(nei) 領先、國際先進水平。這一說法引來諸多質疑，其中議論最多的是，LED和光伏產(chan) 業(ye) 均是產(chan) 能過剩，東(dong) 山精密的再擴張或將麵臨(lin) 投資失敗的窘境。

　　果不其然，明明2012年1-9月實現淨利潤是7459萬(wan) 元，券商機構多予以看好，然而，公布的2012年報卻顯示，全年虧(kui) 損1.1億(yi) 元，應收賬款減值損失和對LED企業(ye) 投資失利成了業(ye) 績之痛。

　　其中對蘇州工業(ye) 園區多尼光電有限公司的投資損失高達5656萬(wan) 元，而多尼光電則是東(dong) 山精密在2010年6月與(yu) 中國台灣人沈育濃共同成立的合資公司，其中沈育濃以10項LED封裝等專(zhuan) 利作價(jia) 1.87億(yi) 元出資，占70%股份。對於(yu) 這項投資失利，東(dong) 山精密公告稱，沈育濃出資的專(zhuan) 利技術未能取得市場廣泛認可是關(guan) 鍵，因此多尼光電停產(chan) 。

　　記者查閱專(zhuan) 利局資料了解到，沈育濃所謂的專(zhuan) 利出資，均是較早的專(zhuan) 利，申請日聚集在2004年-2005年，而沈育濃於(yu) 2006-2011年申請的專(zhuan) 利多為(wei) 己有，或者轉讓給英屬維爾京島的長春藤控股有限公司。

　　東(dong) 山精密把2004年的LED技術當做寶，予以大額投資，結果失利，那麽(me) 其定增項目中“自主研發的LED封裝技術處於(yu) 國內(nei) 領先、國際先進水平”的說辭，真實性不免大打折扣。

　　5企業(ye) 涉LED定增添隱憂？

　　經過漫長的等待仍未見發審委給出審批意見，直到2013年9月17日，東(dong) 山精密控股股東(dong) 袁永剛突然發來《承諾函》，承諾將以全額補償(chang) 因投資美國SolFocus所導致的2010年-2012年度產(chan) 生的全部投資損失及長期資產(chan) 減值損失，共計人民幣13369萬(wan) 元。

　　然而9月18日證監會(hui) 發審委仍否決(jue) 了公司的定增方案。針對是否因LED項目技術問題或者市場狀況問題導致定增被否，記者多次撥打東(dong) 山精密的公開電話，卻始終無人接聽。

　　值得注意的是，今年A股有關(guan) LED項目的定增如雨後春筍，先是士蘭(lan) 微定增8.8億(yi) 元加碼生產(chan) LED相關(guan) 產(chan) 品，隨後三安光電啟動33億(yi) 元募資計劃，再接著澳洋順昌推出定增9億(yi) 元擴張LED芯片計劃後，國星光電和廈門信達幾乎同時推出定增計劃，劍指LED芯片及封裝。

　　如果證監會(hui) 發審委否決(jue) 東(dong) 山精密定增項目針對的是LED行業(ye) 性問題，那麽(me) 上述正在排隊等待審批的企業(ye) ，也將或多或少受到影響。

　　士蘭(lan) 微證券事務代表馬良24日接受記者采訪時表示，他不認為(wei) LED市場產(chan) 能過剩，2013年之前，因為(wei) LED照明市場沒有打開，才會(hui) 造成LED市場產(chan) 能過剩，但今年政策出台後，LED照明市場蓬勃發展，產(chan) 能過剩問題已經解決(jue) ，因此LED廠才會(hui) 決(jue) 定定增擴大規模。

　　馬良還表示，他覺得對於(yu) 東(dong) 山精密定增項目被否決(jue) ，有關(guan) 部門應該是關(guan) 注在其他問題上的，比如財務、信披等問題，而不是募投的LED項目上。