公司致力於(yu) 鋁合金複合材料、鋁基多金屬複合材料以及鋁合金非複合材料的研究、生產(chan) 和銷售,產(chan) 品主要應用於(yu) 製造各種釺焊式鋁熱交換器,廣泛應用於(yu) 汽車、電力、工程機械等領域;參股飛爾康,加碼3D打印行業(ye) ,前景樂(le) 觀。

公司技術實力雄厚,行業(ye) 占有率名列前茅。公司憑借多年的研發經驗,在鋁加工的生產(chan) 技術和工藝上擁有多項專(zhuan) 利。經過多年發展,公司生產(chan) 的鋁合金釺焊材料市場占有率穩居全國第二;多金屬複合材料中銷量最大的鋁鋼複合材料主要應用於(yu) 電站空氣冷卻係統,打破了國外公司對於(yu) 該產(chan) 品的壟斷,市場份額已經成為(wei) 國內(nei) 第一。

下遊行業(ye) 發展迅速需求旺盛。隨著我國經濟的持續增長,汽車製造、電站空冷係統、工程機械等行業(ye) 發展迅速,對釺焊式鋁熱交換器的需求持續增長,進一步增加了釺焊鋁軋製材的需求,市場規模迅速擴大。

3D打印興(xing) 起對公司前景利好。公司於(yu) 2012年8月30日注資成立飛而康快速製造科技有限責任公司,經營範圍包括:高密度、高精度粉末冶金零件、粉末材料、醫療器械零部件等。由於(yu) 近年來3D行業(ye) 在海內(nei) 外的迅速興(xing) 起,飛而康在中國跨出了藍海的第一步,具有強大的技術研發能力,前景利好。

質量和品牌優(you) 勢。公司遵循“堅持全麵質量、不斷技術革新、優(you) 化客戶價(jia) 值、立足全球市場”的質量方針,有效執行了一套完整、嚴(yan) 格的質量控製和管理體(ti) 係,公司擁有先進的檢測設備及手段,擁有一支專(zhuan) 業(ye) 的質量管理隊伍,對產(chan) 品質量進行嚴(yan) 格的控製和監督,力求為(wei) 客戶提供“零缺陷”的產(chan) 品。

技術團隊實力不容小覷。公司經過多年的發展,在生產(chan) 實踐中培養(yang) 和成長起一大批熟練掌握了鋁合金複合材料、鋁基多金屬複合材料生產(chan) 工藝的專(zhuan) 業(ye) 人才。此外,飛爾康核心技術團隊領導人吳鑫華,係澳大利亞(ya) 國家輕合金研究中心主任、係國家教育部第八批“長江學者獎勵計劃講座教授”,為(wei) 公司注入新的技術活力。

上調投資評級至“買(mai) 入”。募投項目達產(chan) 後公司產(chan) 能將由7.5萬(wan) 噸擴大到20萬(wan) 噸,優(you) 化公司產(chan) 品結構,實現規模化經營,鞏固公司在行業(ye) 中的優(you) 勢,增強市場競爭(zheng) 力,為(wei) 長期、穩定、持續發展奠定基礎。考慮到公司的業(ye) 績存在高成長性,以及3D打印業(ye) 務帶來的估值提升,我們(men) 給予公司目標價(jia) 31.90元,對應2014年45倍PE,買(mai) 入評級。

風險提示。原材料價(jia) 格波動風險;市場競爭(zheng) 風險;技術流失風險;新產(chan) 品開發和產(chan) 業(ye) 化失敗風險;募投項目市場風險。