日前，金運激光宣布發起一款名為(wei) “湖北高投金運激光產(chan) 業(ye) 投資基金”的有限合夥(huo) 產(chan) 品，首期擬募資2.53億(yi) 用來支持3D打印。為(wei) 此，上市公司需要擔保的金額為(wei) 2.53億(yi) 本金加上8.5%的收益，約為(wei) 2.75億(yi) 元。

　　“截止2013 年12月31日上市公司的淨資產(chan) 是2.88 億(yi) 元，在理論上存在公司履行最大擔保額而使公司淨資產(chan) 為(wei) 負的可能。”金運激光相關(guan) 人士說，之所以為(wei) 負，是假設理論上0收益，且存續期為(wei) 3-5年。

　　上市公司實際控製人也作為(wei) 有限合夥(huo) 人之一，拿出3000萬(wan) 用於(yu) 投資，需要向社會(hui) 募集額為(wei) 2億(yi) 元。“這個(ge) 結構對融資更有保證，因為(wei) 有上市公司的資金在裏麵。”滬上一位董秘分析認為(wei) 。

　　全部身家投身概念產(chan) 業(ye)

　　在主營業(ye) 務中小功率激光應用領域之外，金運激光把重點放到了時下最為(wei) 火熱的3D打印上。

　　2013年，金運激光在主營外開辟了3D打印業(ye) 務板塊，當年主要集中在戰略規劃、項目建設遴選、實現手段方式方法探究等方麵。

　　通過最近三年的財務數據可以發現，盡管金運激光能夠保證連續的盈利，但主營業(ye) 務盈利能力較弱，成長乏力也有所表現。2013年，上市公司的營業(ye) 利潤為(wei) 621萬(wan) 元，同比下降43.66%；今年第一季度，金運激光淨利潤為(wei) 384.6萬(wan) 元，同比下滑0.99%；每股收益0.05元，同比下降51.63%。

　　統計數據顯示，金運激光最新財務狀況在二級市場排名為(wei) 1641∕2619、同行業(ye) 的排名為(wei) 14∕22。

　　截止2013年年底，金運激光使用募資1.27億(yi) 元對四項主營進行了投資，但在做好主營外，大股東(dong) 也在考慮其他的出路。

　　從(cong) 2013年11月下旬開始至2014年2月末，金運激光籌劃了一次重大資產(chan) 重組。不過，該次重大資產(chan) 重組在3個(ge) 月後流產(chan) 。據上市公司披露，此次重大資產(chan) 重組為(wei) 上市公司發行股份及支付現金購買(mai) 上海弓禾文化傳(chuan) 播有限公司100%的股權。

　　不過金運激光並未受到重組泡湯的影響，在3D打印概念下，二級市場上其股價(jia) 亦有所表現。從(cong) 4月28日的16.79元∕股飆漲到6月16日的31.6元∕股，股價(jia) 漲幅一度逾88.2%。6月12日、13日及14日，上市公司連續三個(ge) 交易日收盤價(jia) 格漲幅偏離值累計達到20%。

　　擁有3D打印概念的金運激光，同時也是遊資的偏愛。在最新的幾次龍虎榜上，發現了敢死隊的身影。

　　6月16日買(mai) 入金額最大的前五名中，排在第一位的是國泰君安交易單元，買(mai) 入金額1480.83萬(wan) 元；排在第五位的是華泰證券深圳益田路榮超商務中心證券營業(ye) 部，買(mai) 入金額為(wei) 1043.45萬(wan) 元。他們(men) 同時也分別出現了6月13日、6月12日的龍虎榜。

國泰君安交易單元與(yu) 華泰證券深圳益田路榮超商務中心證券營業(ye) 部都是二級市場赫赫有名敢死隊的大本營。而國泰君安席位，則有一種說法是澤熙徐翔的專(zhuan) 用席位。

　　目前為(wei) 止，3D打印更多的還是停留在“概念”階段。對金運激光而言，3D打印業(ye) 務也尚未對經營業(ye) 績形成貢獻。

　　“目前3D打印及其應用領域尚處於(yu) 啟動階段，公司也是首次進入該領域，該領域的發展未來存在較大的不確定性，同時由於(yu) 宏觀經濟和市場環境的影響，公司在該領域運營可能存在發展較慢，發展不力甚至停滯的風險，不會(hui) 立即對公司的經營業(ye) 績產(chan) 生重大影響，對公司未來經營業(ye) 績的影響尚取決(jue) 於(yu) 其實際運營情況。”金運激光也直白地指出3D打印未知的風險。

　　目前來看，金運激光對3D打印抱有不小的期望。日前，金運激光宣布發起激光產(chan) 業(ye) 投資基金，旨在對3D打印給予全麵的資金支持。

　　在金運激光與(yu) 湖北省高新技術產(chan) 業(ye) 投資有限公司（以下簡稱“湖北高投”）簽署《關(guan) 於(yu) 共同設立湖北高投金運激光產(chan) 業(ye) 投資管理有限公司及湖北高投金運激光產(chan) 業(ye) 投資基金（有限合夥(huo) ）的發起人協議》（以下簡稱“《發起人協議》”）中，上市公司需要承擔的擔保總額在理論上最大可能達到 2.53 億(yi) 元基金本金加上年化8.5%的收益。

　　若投資失敗，金運激光需要承擔的本息和為(wei) 2.75億(yi) 元。“截止2013 年12月31日上市公司的淨資產(chan) 是2.88 億(yi) 元，在理論上存在公司履行最大擔保額而使公司淨資產(chan) 為(wei) 負的可能。”金運激光相關(guan) 人士說，之所以為(wei) 負，是假設理論上0收益，且存續期3-5年。

　　“並購基金具有投資周期長，流動性較低等特點，高投金運激光並購基金的投資，將麵臨(lin) 較長的投資回收期；且並購基金在投資過程中將受宏觀經濟、行業(ye) 周期、投資標的公司經營管理、交易方案、並購整合等多種因素影響，如果不能對投資標的及交易方案進行充分有效的投前論證及投後管理，將麵臨(lin) 投資失敗及基金虧(kui) 損的風險。”金運激光表示。

　　有限合夥(huo) 融資先行

　　為(wei) 了融資，金運激光特地發起一款有限合夥(huo) 產(chan) 品。而這個(ge) 舉(ju) 動，在上市公司中並不多見。“畢竟上市公司的融資手段有很多。”湖南一家上市公司的董秘表示。

　　根據《發起人協議》，上市公司、湖北高投和專(zhuan) 業(ye) 管理團隊共同設立湖北高投金運激光產(chan) 業(ye) 投資管理有限公司，然後管理公司、湖北高投、公司實際控製人共同發起設立湖北高投金運激光產(chan) 業(ye) 投資基金（有限合夥(huo) ）（以下簡稱“產(chan) 業(ye) 基金”），並向特定對象募集資金。據悉，產(chan) 業(ye) 基金總規模5億(yi) 元，首期設計規模不超過2.53億(yi) 元。

　　管理公司注冊(ce) 資本425萬(wan) 元，各出資方以貨幣形式出資。管理公司設董事會(hui) ，董事會(hui) 由5人組成。其中上市公司推薦3名，湖北高投推薦2名。

    首期資金來源：基金合夥(huo) 人按收益權分配次序分為(wei) 優(you) 先分配投資人、延後分配投資人、基金管理人三類。優(you) 先受益人資金總額2億(yi) 元人民幣，由湖北高投負責募集；延後分配投資人——梁偉(wei) 出資3000萬(wan) 元，湖北高投出資2000萬(wan) 元；基金管理人——湖北高投金運激光產(chan) 業(ye) 投資基金管理有限公司出資300萬(wan) 元。

　　其中優(you) 先分配投資人與(yu) 延後分配投資人即在有限合夥(huo) 產(chan) 品中的有限合夥(huo) 人（LP），管理公司為(wei) 普通合夥(huo) 人（GP）。

　　具體(ti) 收益分配方式為(wei) ：優(you) 先分配投資人獲得投資本金及8.5%的固定年化收益；普通合夥(huo) 人獲得剩餘(yu) 投資收益的20%；剩餘(yu) 的投資收益在優(you) 先分配投資人、延後分配投資人間按20%：80%比例再進行分配。

　　雖然金運激光通過有限合夥(huo) 的方式來融資有些“不走尋常路”，不過，多位接受采訪的人士表示，此舉(ju) 在上市公司並非不可行，不過要注意不能觸犯相關(guan) 法律法規。

　　《合夥(huo) 企業(ye) 法》第一章第三條規定，國有獨資公司、國有企業(ye) 、上市公司以及公益性的事業(ye) 單位、社會(hui) 團體(ti) 不得成為(wei) 普通合夥(huo) 人。

　　可以看到，金運激光在設立產(chan) 業(ye) 基金時規避了“上市公司不能成為(wei) GP”的規定，而是通過子公司管理公司來完成募資。

　　另有分析人士認為(wei) ，GP、LP之間關(guan) 聯關(guan) 係沒有明文規定，要保證GP管理的專(zhuan) 業(ye) 性，不要受LP的影響。

　　“上市公司雖然不能成為(wei) GP，但可以設立基金公司，基金公司擔任GP沒有法律上的障礙。另外，GP和LP能否具有關(guan) 聯關(guan) 係，在《合夥(huo) 企業(ye) 法》中並沒有明確禁止的規定。除非合夥(huo) 協議有約定。”北京優(you) 選財富資產(chan) 管理有限公司董事長張虎成指出。#p#分頁標題#e#

　　“子公司作為(wei) GP設立有限合夥(huo) 有一定空間，有不少和PE合作設立並購基金的，但我了解到主要是作為(wei) 投資人。”在滬上一位董秘看來，這種方式除了融資，還可以拿到決(jue) 策權。

　　“這個(ge) 結構對融資更有保證，因為(wei) 有上市公司的融資在裏麵。”上述滬上董秘表示。